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　　、第三方机构加速抢占居民财富管理赛道，券商财富业务靠什么构建差异化优势？向买方投顾模式转型已成行业共识。

　　国元证券以“1+7”营业部试点开启改革试验：选定一家营业部作为买方投顾旗舰营业部，全面重塑投顾考核机制，由销售提成转向资产管理规模提成机制，历经近一年试点，该营业部代理买卖证券收入与两融业务收入虽有回落，但配置型收入实现补位，2026考核年整体收入实现近10%增长。

　　为剖析推进买方投顾转型的实践经验，探寻券商构筑财富业务竞争壁垒的可行路径，近日，21世纪经济报道记者专访了副总裁梁化彬。在本次专访中，梁化彬指出，在财富管理赛道，券商转型的本质在于深度打磨业务生态、做实业务根基，真正担当社会财富专业管理者的角色。

　　梁化彬：按照新“国九条”的指引，券商要做社会财富的专业管理者。低利率环境下，券商发力大类资产配置服务正当其时。行业应当抓住这一轮发展机遇，发挥自身专业优势，承接居民财富管理的庞大需求。

　　资产配置服务的核心在于厘清客户的资金周期、风险底线与财富目标，把资金分散配置在多类资产上，控制组合整体波动，用一套稳定框架穿越市场周期。为此，国元证券为客户提供了包括账户诊断、财务规划、资产配置在内的全流程服务。

　　打造专业的资产配置服务体系也是券商推进买方投顾转型的核心抓手。证券公司已开始探索从根本上推动盈利重心迁移，从交易通道、产品代销向受托管理客户资产转变。

　　“1+7”买方投顾试点中的“1”，是指我们在合肥选定一家营业部作为买方投顾旗舰营业部，全面推进转型试点，优化一线投顾人员考核机制，合理提高底薪，取消佣金、销售提成，改为按AUM保有量进行提成。

　　“7”是指公司在北京、上海、广州等地选取7家营业部探索半转型，即营业部层面仍沿用传统考核体系，但员工可自主选择适用买方考核机制。

　　历经近一年试点，上述全面转型营业部的收入结构出现变化：代理买卖证券收入与两融业务收入下滑，配置型收入显著上升并填补下滑缺口，该营业部2026考核年整体收入增长近10%。至于7家半转型试点营业部，自愿加入转型队伍的员工规模持续扩大。

　　此外，为优化工作流程，国元证券打造了买方投顾平台，该平台将于年内正式上线，分别面向长尾客户、高净值人群以及核心客户，提供有温度的陪伴与专业化服务。

　　梁化彬：最大的挑战在于凝聚公司上下共识。当公司愿意承担业绩压力时，转型才具备推进基础。事实上，国元证券试点营业部业绩并未出现下滑，只是增速相对低于未试点营业部的平均水平，但总体仍保持增长。

　　当然，如何开展员工沟通工作，使其愿意放弃可预期的卖方收入提成，转向前景尚未确定的AUM提成模式，初期确实存在一定难度。

　　在推进买方投顾改革、优化内部考核机制层面，国元证券走到了行业前列。未来若试点营业部能够达到预期效果，沉淀出成熟的商业模式与组织运行体系，公司向全部营业部推广该模式的困难将显著降低。

　　21世纪：国内券商正纷纷探索AI技术在财富管理业务场景中的落地应用。你认为，在转型阶段，如何实现线上服务与线下网点的协同发展？

　　梁化彬：国元证券将营业部定位为品牌形象展示终端，亦是服务高净值客户的落脚点，具体服务包括传统经纪业务、财富管理业务以及投行相关机构业务。在线上服务方面，公司成立了线上运营中心，通过“AI助理+人工”统一服务线上引流客户，未来我们也会进一步延伸到公司长尾客户，在提高服务效率的同时，公司可将更多人力投入到高净值客户的线下服务场景中。

　　另外，我们计划在2027年推进营业部标准化建设工程，用规范、标准的运营模式全面贯彻和落实买方投顾理念。

　　梁化彬：未来，券商财富管理业务可拓展的服务对象包括商业理财客户以及商业本身，即券商将其专业的投顾能力输出到商业银行，帮其做好财富管理。

　　随着资产配置理念深入人心，在持续提升专业能力的基础上，券商受托管理的资产规模有望快速增加，经过长期发展后，甚至超过商业银行。

　　梁化彬：券商本轮转型的本质，在于深度打磨财富业务生态，做实业务根基，真正担当社会财富专业管理者的角色。

　　行业目前正在积极推动财富管理转型，但将买方投顾理念贯穿业务全流程的券商仍属少数。究其原因，从组织内部凝聚共识，到落地形成可持续的商业模式，不仅需要长期投入，还将面临多重不确定性。

　　另外，从制度层面看，当前投顾资质划分为股票投顾、基金投顾、债券投顾三类，而从客户视角出发，其更需要通过一站式平台完成大类资产配置，如能打破牌照分割约束，将有助于券商充分发挥专业服务能力。

　　梁化彬：在财富管理赛道，券商的竞争对手包括商业银行与第三方财富机构，想要在竞争中突围，券商需要从六个方面入手。

　　第一，在内部凝聚共识。践行以客户为中心的理念，是打造差异化竞争壁垒的关键，若公司内部未能形成统一认知，转型推进将举步维艰。

　　第二，将买方投顾理念转化为组织能力。国元证券在上海设立了研投顾中心，搭建研究、投资、服务一体化协同机制，专项支撑大类资产配置业务，赋能一线投顾队伍。

　　第三，夯实投顾的服务能力。人才建设是券商推进买方投顾转型的核心支撑。国元证券采取内育外引的人才策略，对内搭建系统化培训体系，完善内部晋升机制；对外积极探索与高校共建买方投顾课程体系，联合开展投顾人才培养。

　　第四，强化投研硬实力，赋能客户账户价值增长。国元证券立足宏观视角开展大类资产配置研究，将“为客户赚钱”作为服务的出发点和落脚点。

　　第六，打造专业交易服务能力。券商原有客群以交易型客户为主，为该类客户提供完备的交易工具体系，同样是财富管理业务不可忽视的重点。目前，国元证券已经形成了由“买方投顾+专业交易”双轮驱动的财富管理转型路径。

　　10月20日，A股三大指数集体下跌，上证指数跌幅0.59%，深证成指跌幅0.86%，创业板指跌幅1.08%。在市场整体承压的背景下，机床板块依然展现出较强韧性，ETF国泰（159667）标的指数逆势上涨0.99%，并且该指数已连续3天上涨。资金流向方面，该ETF近期获得资金持续关注，最新数据显示，

　　从板块投资价值来看，机床作为，是制造业转型升级的核心环节。中信建投指出，2026年9月A股IPO上市21家，行业集中于高端制造、装备、新材料等实体产业，制造与硬科技六大行业合计占在审项目超五成。在国家战略支持与产业升级需求共振下，机床产业链相关企业有望迎来广阔的发展空间。此外，当前中证机床指数PE为40.38，处于近1年20%分位（历史区间：40.12~85.29），目前指数估值偏低，具备一定的性价比优势。

　　工业母机ETF国泰（159667）紧密跟踪中证机床指数，全面反映我国机床产业上市公司的整体表现。中证机床指数中，光模块+PCB设备耗材含量约50%、人形机器人含量约33%、钨矿含量约10%。对于希望把握制造业转型升级核心环节投资机遇的投资者而言，该ETF提供了一个高效、便捷的配置工具。该指数选取50只业务涉及机床整机及其关键零部件制造和服务的上市公司证券作为样本，前十大成分股为华工科技、大族激光、厦门钨业、中钨高新、鼎泰高科、绿的谐波、汇川技术、豪迈科技、新锐股份、创世纪，汇聚了机床及核心零部件领域的优质企业。综合来看，在高端制造产业趋势与当前估值优势的加持下，工业母机ETF国泰适合看好机床产业长期配置价值的投资者予以关注。

　　上证报中国证券网讯（记者周亮）10月19日，第140届广交会一期收官。10月23日至27日，第140届广交会第二期将开展。近日，记者走访广交会参展商时观察到，当前，全球产业链、供应链在深度重构，绿色门槛抬高，需求日益分散，合规要求趋严。在此背景下，中国企业正告别单兵作战和价格内卷，依托广交会等出海平台，以优质上市公司为链主，带动上下游协同配套，出海正从“产品输出”向“品牌输出”“体系输出”跃升。

　　同时，面对国际市场的相关规则变化，国内制造业上市公司以变应变，不断赢得市场优势，快速完成绿色合规、场景化交付和本地化融合，在新一轮全球供应链重构中占据有利位置。

　　中国机电产品进出口商会相关负责人对记者表示，告别同质化竞争和价格内卷的出海“下半场”，中国外向型企业应逐步撕掉“平替”“代工”标签，以创新重塑技术话语权，推动核心竞争力从性价比转向技术攻坚和品牌溢价。

　　2026年上半年，美的集团智能家居的海外业务中，自有品牌制造（OBM）收入占比突破50%，首次超过代工成为海外营收主力，完成从产品输出向品牌输出的关键跃升。

　　在全球产供链深度重构的背景下，企业从单兵作战转向抱团出海，由链主企业带动上下游协同配套：链主企业定义产品、打通渠道，配套企业各司其职、协同发力。以汽车产业为例，2026年1-8月，中国汽车整车出口715.3万辆，同比增长66.7%，高增长背后是零部件、充电桩、售后网络乃至本地化生产体系的链式出海。

　　在出海路上，广汽集团的数字不断刷新：2024年海外销量9万辆，2025年突破13万辆，2026年1-9月已达19.7万辆、同比增长138.9%，正全力向30万辆年度目标冲刺。

　　“广汽已然实现从‘产品出海’到‘体系出海’的深刻转变。”广汽国际相关负责人表示，广汽正走向与海外联合开发、技术协同的深度合作。这样做的最大好处就是，在产品开发早期就把当地法规、用户使用习惯融入设计，从源头减少“中国出口”的水土不服，让产品真正贴合当地消费者真实需求。同时，广汽也将共建海外新能源生态，与海外合作伙伴共同研发储能、超充等产品，既服务国内市场，也同步出口全球。

　　浙江丰立智能科技股份有限公司负责人表示，公司气动业务面向全球客户，在广交会上通过产品展示与采购商交流，深入了解不同市场的应用工况及选型需求，拓展合作机会。在海外拓展方面，公司已经推进越南、马来西亚海外基地建设，这两个基地的部分产品已进入批量生产及产能爬坡阶段。

　　在中国机电产品进出口商会相关负责人看来，当下机电产品的竞争维度已从单点性能比拼扩展为全生命周期服务能力的较量，全产业链的稳定、安全、可控成为出海取胜的重中之重。

　　当前，国际市场的相关规则正在变化，绿色门槛抬高、需求日益分散、合规要求趋严，既为中国企业出海带来韧性考验，也提供了广阔的潜在市场空间。

　　“以变应变，赢得市场优势，本质上是把适应变化的能力本身变成竞争力。谁更快完成绿色合规、场景化交付和本地化嵌入，谁就会在新一轮全球供应链重组中占据更有利的位置。”中国机电产品进出口商会相关负责人说。

　　“汇率、贸易壁垒、各国技术标准，是我国先进制造业出海的三大共性难题：汇率波动直接影响报价和利润；各国技术认证、能效标准不一样，增加研发测试成本；各类贸易壁垒抬高出口门槛。这些因素确实增加了出口成本和订单不确定性，单纯靠国内出口会直接受到冲击。”格力电器副总裁朱磊对记者表示，全球化是长期战略，格力持续在重点市场投入研发、制造、本地化服务。我们希望不是简单地把货卖到海外，而是扎根市场。

　　朱磊以巴西市场举例称，格力坚持走的是“先有市场，再有基地”的道路。巴西工厂本土员工占比高达98%，目前，格力有效切入巴西市场，实现市场占有率第一。

　　海尔智家海外电器产业有限公司副总裁张庆福介绍，海尔今年的全球化网络布局会进一步深化，在南亚会增加工厂、扩大产能，在南美、阿尔及利亚会重新布局三位一体网络。

　　需求端的分散化，则催生了“小而美”项目的兴起。过去，中国制造出海，习惯做大宗订单；如今，在、机器人等领域，海外采购的重心正在从最低报价转向效率、适配性和长期运维的综合价值。

　　“我们调研过，境外采购商对智能化的需求依然旺盛，公司也在根据采购商的具体需求，积极调整海外策略。”联合光电营销中心负责人肖重阳表示，“今年，公司系列产品总体销量预计在1000台左右。借助广交会契机和集团海外业务拓展，公司已在德国和瑞士落地相关项目。当前，机器人系列产品海外业务刚刚起步，出口占比呈逐步增长趋势。”

　　新华财经北京10月20日电市场调查显示，在连续两次加息后，韩国央行预计将在10月22日的货币政策会议上维持七天期回购利率在3.00%不变。参与调查的所有经济学家均对这一结果达成一致预期。

　　此次暂停加息的主要考量在于决策层需要时间评估此前连续紧缩政策的实际影响，同时近期整体通胀数据出现阶段性放缓迹象。

　　韩国央行总裁申铉松此前表示，需要时间来评估此前连续两次加息的影响。这一表态为决策者在本月暂缓行动提供了政策空间。然而，市场普遍认为这仅是加息周期中的短暂休整，而非紧缩周期的终结。

　　法国巴黎银行高级经济学家Jeeho Yoon指出，央行会暂作观望，但这不意味着加息周期结束。他强调，鉴于半导体产业带动经济强劲增长，风险偏向上行，并可能进一步传导至内需和通胀压力。

　　尽管韩国9月消费者物价指数（CPI）同比涨幅从8月的3.1%降至2.9%，但仍显著高于韩国央行设定的2%通胀目标。在产业出口强劲、内需逐步复苏以及能源成本高企的多重因素叠加下，潜在价格压力预计将维持强劲态势。

　　数据显示，韩国经济今年第二季度环比增长0.6%，同比增长3.7%。调查预计，韩国今年全年经济增速将达到3.5%。下周即将公布的第三季度国内生产总值（GDP）数据，将成为验证出口驱动的复苏是否已有效扩展至内需部门的关键指标。

　　基于经济增长稳健且通胀持续高于目标的现状，调查预测中值显示，韩国央行将在11月把指标利率上调25个基点至3.25%，这与该行此前发布的点阵图预测保持一致。分析师认为，韩国央行的基本预测情境暗示10月之后还有两次加息，且其CPI预测显示2027年大部分时间通胀仍将维持在约2%的水平，这使得11月重启加息成为大概率事件。

　　市场对韩国央行本轮紧缩周期的终点利率预期正在上移。调查数据显示，继11月预期加息后，指标利率预计在2027年第一季度升至3.50%，并维持至年底。这一终点利率预测较上次调查高出25个基点，反映出市场对韩国通胀粘性和增长韧性的重新定价。调查同时预计，韩国今年平均通胀率为2.7%，2027年将放缓至2.2%。

　　除传统的通胀和增长双重目标外，金融稳定风险正成为韩国央行决策函数中权重上升的变量。当前，韩国央行需在抑制通胀与维护住房市场、家庭债务及金融市场稳定之间寻求微妙平衡。

　　近期韩国资本市场波动显著加剧。韩国综合股价指数（KOSPI）上周四跌至六个月低点，并触发了今年以来的第10次熔断机制。分析师Lam警告称，若股市调整持续，也可能影响韩国央行收紧货币政策的步伐。这意味着，尽管基本面支持继续加息，但金融市场的脆弱性可能对紧缩节奏构成实质性约束。

　　韩国央行当前的货币政策立场呈现出典型的“鹰派暂停”特征。虽然10月会议大概率按兵不动，但11月重启加息的预期高度一致，核心逻辑在于2.9%的通胀率距离2%目标仍有明显差距，且周期的上行风险可能通过收入效应向服务业通胀传导。

　　集团在北京发布中非人民币跨境使用十大举措，以实际行动落实“十五五”规划纲要关于推进人民币国际化的重要部署，全力支持扩大高水平对外开放。这是继6月26日中国

　　南非驻华大使杜巴，中国人民、商务部、外交部相关司局负责人，中国董事长廖林、副行长张伟武、副行长张守川、董事会秘书田枫林，标准银行集团董事长尼恩贝兹、首席执行官西姆·沙巴拉拉，跨境清算公司董事长汪洪波等出席活动。中国土木工程集团总经理王向东、三一集团董事长向文波、MTN集团总裁兼首席执行官拉尔夫·穆皮塔等境内外约200位客户代表参加活动。

　　中国工商银行作为全球系统重要性银行，与南非标准银行共同担任非洲人民币联合清算行，成为人民币在非应用的重要金融基础设施。联合清算行模式是两行优势互补的创新探索，在清算方面，南非标准银行通过CIPS或工行清算系统完成中非间的跨境资金汇划，工行海外人民币清算行代理南非标准银行完成亚欧区域的人民币资金汇划。在流动性方面，工行通过多种方式，提供在岸与离岸人民币流动性保障。在外汇交易方面，工行采用主经纪业务模式，代理南非标准银行对接市场交易对手，参与在岸和离岸人民币外汇交易。本次中非人民币跨境使用十大举措的推出，通过升级“三个体系”，促进人民币成为中非企业“愿意用、方便用、放心用”的货币选择，助力经贸合作走深走实。

　　一是升级清算网络体系。发挥人民币清算行优势，持续扩大人民币跨境支付系统(CIPS)在非洲机构覆盖面。依托工行清算系统，加强渠道建设，打造7×24小时不间断人民币清算网络，保障中非资金流转安全高效。

　　二是升级资金融通体系。拓展熊猫债、货币直兑和跨境托管等服务，畅通人民币投融资循环。搭建中非双向跨境线上开户通道，完善账户全球可视、集中管理平台。围绕中非企业全链条、全周期人民币资金需求，量身定制跨境人民币全面金融解决方案。

　　三是升级合作共赢体系。双方将在非洲设立超百亿元人民币同业融资额度，向非洲同业提供人民币流动性支持。推出《非洲19国人民币使用指引》，全面解读跨境人民币政策、产品和场景。依托金砖国家工商理事会、“一带一路”银行间合作机制(BRBR)等平台，支持中非企业共享机遇、共同发展。

　　中国将继续深化与标准银行集团的合作，以人民币流通赋能双向开放，当好中非企业的“全球金融伙伴”，为建设新时代全天候中非命运共同体贡献更大力量。

　　盘中涨停，报8.89元，目前封单225261手，折合2.00亿元。截至目前，成交5.92亿元，换手率12.32%。

　　市场监管总局等七部门印发《广告产业发展“十五五”规划》。其中提到，推动建设现代化广告监测体系，研发广告监测智能体。强化监管人才培养，重点开展数据分类、合规研判、监管，规范数据跨境传输。构建“事前普法、事中预警、事后惩戒”全流程监管闭环，建立跨境商品和服务广告监管协同机制，破解跨境广告监管难题。加强药品、食品、保健食品、培训、金融理财、医疗等民生领域广告监管，压实互联网平台主体责任，加大典型案例曝光与信用惩戒力度，净化市场环境，维护消费者权益。

　　盘中快速上涨，5分钟内涨幅超过2%，截至14点08分，报8.03元，成交17.40亿元，换手率38.20%。

　　10月20日，据报道，受国际油价上涨带来的通胀压力持续时间超出预期影响，日本央行可能小幅上调本月公布的2027财年核心通胀预测。日本央行预计将在10月30日结束的货币政策会议上维持利率不变，但若日元再次走弱、推高进口成本，不排除调整政策。日本央行可能在季度报告中继续强调通胀上行风险，为12月再次加息保留空间。

　　市场监管总局等七部门印发《广告产业发展“十五五”规划》。其中提到，培育优质广告经营主体。鼓励通过兼并重组、战略联盟等方式实现规模化、集团化发展，培育一批具有国际竞争力的行业领军企业。支持领军企业通过资源共享、开放平台、项目合作等方式带动产业链上下游协同发展。引导中小微广告企业深耕垂直领域，提升服务能力。支持符合条件的广告企业申报中小企业。健全企业资质认证等政策支持体系，营造有利于企业做强做优的制度环境。鼓励金融机构丰富金融产品和服务，提升应收账款和