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　　回应称，三季度的存货金额变大是随着公司业务规模发展带来的，但近几个季度公司存货周转天数一直相对稳定，并没有销售不畅或出货不畅的情况，属于正常存货周转。从存货结构来看，增长的主要是发出商品，未来会逐渐体现为公司收入。在储能方面，公司也在从销售电芯和直流侧产品到提供交流侧和系统产品，产品结构和形态较过去更为丰富，但相应的交付和确认收入周期比之前有所延长。

　　盘中快速上涨，5分钟内涨幅超过2%，截至10点35分，报17.73元，成交1.05亿元，换手率1.42%。

　　10月21日，A股卫星互联网、商业航天概念活跃。相关ETF方面，卫星ETF永赢（159206）盘中涨超2%，成分股通宇通讯涨停，移远通信涨超8%，西测测试涨超5%，信科移动、超捷股份、信维通信、震有科技等个股跟涨。

　　国内火箭发射任务密集排期。据NextSpacelight信息，本周预计迎来谷神星一号、长征八号甲、长征六号甲及长征四号乙四次火箭发射。其中，谷神星一号海遥八任务计划于10月21日至23日择机在日照近海发射，采用“陆地指挥、海上发射”模式。

　　当地时间10月20日，SpaceX披露三季度业绩，截至三季度，星链消费用户达1360万，较二季度末增加160万；包含星链服务的连接业务三季度营收为52.48亿美元，同比增长69%。用户增长与收入兑现，海外卫星互联网商业化落地持续加速。

　　此外，最终前沿位于雄安新区的星载相控阵天线规模化生产制造中心即将竣工投产。该产线以相控阵天线装配为主，并兼容其他电子单机的结构装配，从物料上料到成品下线实现自动化。相控阵天线是低轨卫星互联网的关键通信部件，规模化制造与稳定交付能力有助于支撑后续卫星组网建设。

　　华源证券指出，卫星互联网与地面移动网的融合边界持续外扩，手机直连、频谱资源与低轨运力或成为长期竞争焦点，“天地一体”的产业逻辑有望进一步强化。SpaceX围绕频谱牌照、手机直连卫星及星舰运力持续布局，也为卫星通信产业的长期发展提供观察方向。

　　关联产品：卫星ETF永赢（159206），联接基金（A类：024194，C类：024195）。

　　盘中快速反弹，5分钟内涨幅超过2%，截至10点34分，报17.58元，成交8763.55万元，换手率1.19%。

　　盘中加速下跌，5分钟内跌幅超过2%，截至10点36分，报141元，成交4.72亿元，换手率1.54%。

　　盘中快速上涨，5分钟内涨幅超过2%，截至10点35分，报22.93元，成交994.29万元，换手率0.88%。

　　日本宇宙航空研究开发机构（JAXA）10月20日称，正协调将H3火箭发射业务移交给三菱重工业公司。相关人士透露，最快可能在2027年移交。日本的主力火箭H3目前由三菱重工制造，JAXA负责发射业务。

　　发展、繁荣数据产业生态。成立后，国家数据集团将加强央地联动，深化产业协同，推动能力共用、经验共享、业务共拓，共同做

　　SemiAnalysis在9月底首次将中国纳入全球追踪模型，测算中国已交付数据中心总容量超过24GW，仅次于美国的56GW，规模超过欧洲、中东和非洲整体（约14GW），也超过亚洲其他地区总和（约15GW）。

　　近年来，各地纷纷成立数据集团。在省级层面，北京、上海、江苏、四川、湖北、陕西、湖南、河南、福建等省份均已组建省级数据集团。其中，上海数据集团注册资金50亿元，福建省集团注册资金更是高达100亿元。

　　国联民生证券指出，国家数据集团的组建，有望推动公共数据由分散走向统筹，把数据资源优势转化为AI产业优势，具备数据要素运营、治理与安全能力的厂商有望充分受益。

　　维多利亚的秘密自2018年停办该环节后，这是八年来首次恢复梦幻内衣展示。主办方直接将这件压轴单品交给了从未为该品牌走过秀的凯莉·詹娜。

　　这件内衣由知名珠宝品牌Jacob & Co.打造，官方估值达5000万美元，打破了维密秀场历史上的最高价值纪录。

　　此前保持该纪录的是2000年吉赛尔·邦辰展示的一款价值1500万美元的内衣，两者的估值相差超过三倍。

　　行长潘功胜表示，将研究择机把央行公开市场主要操作品种的期限切换为隔夜，公开市场隔夜回购利率将相应成为主要政策利率。这是2024年确立7天期逆回购利率作为主要政策利率地位之后，短短两年多时间里政策利率框架的又一次换锚。此次换锚指向的不是“锚”的载体更换，而是“锚”的期限从“周”向“日”的下移，触及的是货币政策调控的频率、精度和传导逻辑本身。

　　要理解此次换锚的必要性，需要先看清当前货币市场存在的结构性匹配问题。近年来，货币市场回购交易的期限结构发生了深刻变化，隔夜品种的市场占比已攀升至90%甚至更高。这意味着，在市场机构日常的流动性管理中，隔夜融资已成为绝对主导性手段。而央行的短期流动性调节更多依靠7天期逆回购这一工具，与市场实际需求之间需更进一步优化适配性。

　　部分机构的短期流动性缺口往往仅有两三天，例如因财政支出节奏变化或跨月资金调配引发的临时性头寸紧张。若央行仅能提供7天期资金，市场机构在解决短期缺口的同时不得不被动接受多余期限的资金，导致流动性在体系内形成一定程度的淤积，既降低了资金使用效率，也削弱了央行流动性操作的精准度。

　　在这样的背景下，无论从交易规模、参与主体覆盖面还是定价效率来看，央行将隔夜回购利率（DR001）作为政策利率已经具备了成熟的市场条件，换锚已是水到渠成。隔夜品种期限仅为1天，资金次日即到期归还，能够以“日”为单位精准匹配市场机构的临时性、短期流动性需求。这既避免了资金淤积，也使央行流动性操作的效率和精准度得到提升。

　　如果说货币市场结构的变化提供了换锚的市场基础，那么货币政策框架自身的内在张力则构成了换锚的制度动因。当前，DR001在实操层面引导着短端利率的走势，是市场判断央行政策立场最灵敏的观测指标，此次换锚将有助于减少信号传递偏差，疏通货币政策传导机制。

　　从国际层面来看，主要经济体央行普遍重视隔夜利率。美联储的联邦基金利率、欧洲央行的隔夜存款便利利率等，均以隔夜利率作为政策利率，通过隔夜操作进行日常流动性微调。换锚有助于增强我国货币政策框架的国际可比性，提升政策沟通的可预测性。当中国央行的政策利率与全球主要央行处于同一期限维度时，国际市场对中国货币政策立场的理解和预期将更加清晰。

　　政策利率换锚的核心在于完善利率调控与传导机制，不等同于宣布降息。这是因为，DR001与7天期逆回购利率（DR007）是两个不同期限的资金价格，切换前后的利率水平不宜直接比较。不过，从货币工具收益率曲线来看，DR001的定价大概率低于DR007。这意味着，随着换锚落地，资金中枢向DR001附近收敛，能够一定程度上为后续实体经济降成本提供空间。

　　对而言，换锚的影响是分层且非对称的。在负债端，DR001较低的利率中枢有助于降低同业融资成本，改善息差压力。在资产端，随着贷款定价基准多元化改革同步推进，银行需要建立与DR挂钩的差异化定价能力，在客户分层、期限匹配和风险溢价之间精细权衡。这对息差管理和利率风险管理能力提出更高要求，定价能力强、风控体系健全的银行将在优质客户争夺中具有竞争优势，银行业的分化格局也可能因此进一步显性化。

　　总之，政策利率从7天换锚至隔夜，表面看是一次操作期限的技术性调整，实质上是货币政策转型和完善的重要举措。这意味着，我国货币政策向价格型调控又靠近一步，利率市场化水平也将得到实质性提升。