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　　工业协会统计分析，2026年1-3月，销量排名前十位的轿车生产企业共销售146.5万辆，占轿车销售总量的68.7%。在上述十家企业中，与去年同期相比，上汽股份和东风有限（本部）销量呈不同程度增长，其他企业销量呈不同程度下降。

　　当地时间4月21日，汽车市场研究机构德国汽车管理中心（CAM）发布《2026年汽车创新报告》，中国制造商比亚迪以157分首次荣登全球汽车行业创新排行榜榜首，超越去年的冠军大众汽车（143分）。梅赛德斯-奔驰以134分位列第三。小鹏汽车（128分）、宝马和吉利集团紧随其后，位列第四至第六。雷诺、丰田、通用和现代汽车则位列前十。这是自2005年汽车创新研究项目启动以来，中国汽车制造商首次夺冠。

　　4月21日，中国集团宣布，将整合资源，推进旗下品牌阿维塔和深蓝开启合并。两大品牌将前端独立、中后端协同，保持品牌独立运营，共同打造一个全球销量150万辆规模的中高端品牌群，其中，海外销量占比超过40%。中国董事长朱华荣认为，全球销量排名前十的汽车公司准入门槛正在抬升，年销量达到800万至1000万的才是真正活得好的企业。

　　4月21日，集团宣布将在2026北京国际车展首发其首台原生开发的Robotaxi原型车。曹操出行深度定制版计划2027年量产，并开展商业化运营。

　　天眼查知识产权信息显示，近日，科技有限公司、北京小米移动软件有限公司申请的故障诊断方法、装置、设备、介质及产品专利公布。摘要显示，本公开涉及一种故障诊断方法，所述故障类型包括通信硬件故障和或软件故障；本方法应用于智能座舱、投屏等场景，通过基于日中的接口状态信息以及CEC协议指令信息，实现了从硬件以及软件两个共同维度来确定与目标设备之间的通信的故障类型。

　　天眼查工商信息显示，近日，蔚能（武汉）技术有限公司成立，法定代表人为张建新，注册资本7亿人民币，经营范围包括蓄电池租赁、电动汽车充电基础设施运营财经热点、电池制造等。股东信息显示，该公司由武汉蔚能电池资产有限公司全资持股。

　　4月21日，据消息，中国汽车工程研究院股份有限公司和武汉蔚能电池资产有限公司于近日签署框架合作战略协议。双方将深化在电池寿命预测、数据共享治理、质量保障体系建设等领域的合作。

　　网信上海消息，截至4月21日，上海市新增1款已完成备案的生成式人工智能服务，累计已完成158款生成式服务备案。备案信息显示，车机语音大模型服务于4月20日备案，备案单位为（上海）有限公司。

　　4月21日，、本田与双方合资成立的本田移动公司宣布，已就索尼本田移动未来业务方向和市场定位达成一致。声明称，在现有框架下，短期至中期内难以找到将符合索尼本田移动创立宗旨的产品和服务推向市场的方法。基于此，三家公司决定暂时审查索尼本田移动的现有架构并缩减其运营规模。

　　4月21日，据报道，大众汽车首席执行官Oliver Blume在接受采访时表示，该公司正在进一步考虑削减汽车产能，最多可达一百万辆，以最大限度地减少产能过剩并实现其成本目标。汽车早报｜比亚迪首登全球汽车行业创新榜首 长安汽车宣布合并深蓝和阿维塔

　　发布2025年年报。2025年，公司实现营业收入100.96亿元；归母净利润4405.27万元，成功扭亏为盈；扣非净利润1183.94万元，盈利转正，经营质量持续提升；经营活动现金流净额20.28亿元，同比大幅增长67.99%，回款能力与资金周转效率显著提升。公司推出利润分配方案，拟每10股派发现金红利3.5元，积极回馈股东。

　　核心业务稳步推进，服务网络持续深化。作为国内第三方医学诊断龙头，公司服务覆盖全国90%以上人口区域，服务2.2万家医疗机构，提供4500余项检测项目。2025年，诊断服务业务实现收入34.99亿元，其中ICL独立医学实验室收入33.06亿元，特检业务成为增长亮点，收入16.69亿元，占比重的47.70%，高附加值业务占比持续提升。

　　模式创新加速落地，合作生态持续完善。公司加速推进合作共建与精准中心模式，年内新增合作共建实验室78家，累计近900家；新增精准中心20家，累计110家，其中68家已实现盈利，业务收入同比增长17%，模式成熟度与盈利水平持续提升。自有产品业务稳步增长，凯莱谱核心临床试剂业务收入同比提升44%，产品竞争力持续增强。

　　技术与质量筑牢壁垒，数智化提速发展。公司累计获得168张国内外认证认可证书，28家实验室通过CNAS ISO15189认可，检测结果获全球70多个国家和地区认可。病理AI多模态大模型实现商业化落地，宫颈细胞数字病理辅助诊断软件获批NMPA三类证，医检大数据合规运营落地，获行业首个数据产权证书，技术创新与数智化赋能成效显著。

　　整体来看，2025年经营全面回暖，盈利与现金流双双改善，核心业务稳固推进，技术与模式创新持续发力，随着行业需求复苏与自身优化见效，公司长期发展基础更加扎实。（张文）迪安诊断2025年净利润扭亏为盈 拟10派3.5元

　　近期，美国和伊朗围绕霍尔木兹海峡的博弈继续，虽有部分货轮通过海峡，但绝大多数货轮仍然被堵在海峡两侧，霍尔木兹海峡问题远未告一段落。市场人士表示，由于霍尔木兹海峡继续堵塞，即便冲突迅速结束，石化行业也可能需要相当长时间才能恢复正常。中东冲突彻底颠覆了2026年和2027年全球石化产业供应过剩的原有预期。市场人士预测认为，全球石化产品供需已经转入萎缩周期，预计至少将持续到2027年。

　　此前，业内普遍预判今年全球石化产业将处于供应过剩周期，石化产品供给饱和，生产商正经历漫长且严重的行业低谷。而冲突爆发后，中东地区多个能源设施遭袭损毁，波斯湾航运受阻，石油与石化生产被迫中断，产能损失日益加剧。即便战火停歇，行业恢复正常运营也需数月，甚至贯穿2026年全年。

　　目前，市场分析师与化工企业高管均表示，石化行业困境正持续恶化。标普全球能源石油市场研究主管吉姆·伯克哈德表示，3月初发布的报告曾质疑此次是否为史上最大规模供应中断，如今答案已十分肯定。能源副总裁库尔特·巴罗指出，全球超半数炼油厂受此次危机波及，既包括波斯湾沿岸直面导弹与无人机威胁的炼厂，也涵盖全球40%依赖中东原油的炼厂，这些炼厂多为乙烯装置提供石脑油原料，或与石化装置一体化运营。正常情况下波斯湾至亚洲的周期为20天，如今冲突已超此时限，客户订单持续延误，漫长供应链近乎断裂。

　　冲突直接冲击中东石化装置，间接拖累亚洲产能。能源副总裁沃尔特·哈特表示，冲突区域内乙烯产能达2900万吨，占全球总产能的12.5%。即便装置未遭损毁，产品也因受阻积压库存。伊朗、科威特、卡塔尔的乙烯装置相继关停，中东其他国家产能降至最低水平，产能损失达1500万吨。此外，东北亚、东南亚及南亚1.4亿吨石化产能受限中东原料短缺，相关装置减产700万至800万吨，全球因冲突停运的乙烯产能占比达12%。同时中东乙二醇年出口量减少800万吨，即便美国和加拿大满负荷生产仍难填缺口，市场将出现供应紧张。受原料短缺影响，炼油企业优先保障燃料生产，占原油加工馏分用量约5%的化工品生产被下调优先级，这导致石脑油利润增速远超炼油综合利润，下游生产商难以转嫁成本，利润空间被大幅挤压。

　　至于石化产品供应紧张将在何时结束?ICIS分析师4月14日表示财经热点，中东冲突引发的石化产品供应中断将持续至2027年。ICIS聚对苯二甲酸乙二醇酯与聚酯链副总裁安图利奥·博尔内奥指出，多数石化企业按冲突持续3个月的情景进行预估，在此情景下，从石油勘探、物流恢复到石化装置复产的全面复苏需7个月，最早要到2027年1月才能回归正常；若冲突持续6个月，复苏周期将延长至9个月，市场恢复正常需至2027年年中。博尔内奥表示，即便原料成本回归正常，多数石化产品的供需紧张仍将支撑价格高位运行。已在途的货品可顺利交付，但后续采购难度将持续加大。

　　此外，冲突还正在推高化工产品价格，亚洲聚乙烯生产成本翻倍，售价上涨了40%至50%。危机前行业处于产能过剩、价格低迷状态，开工率仅75%左右，如今企业全力开工。美国石化产业依托本土天然气原料成本优势，正加速扩产，休斯敦港数据显示，近两周聚乙烯等产品出口量已增长12%，后续对亚洲出口将大幅攀升。

　　业内同时担忧冲突结束后的供应链问题。陶氏化学首席执行官吉姆·菲特林指出，战后化肥、油气运输优先级将高于石化产品，化工品外运将滞后。标普全球能源化工主管安德鲁·尼尔则认为，全球集装箱将出现严重错位，恢复秩序需数个季度，后疫情时代需求大幅波动的情况或将在2026年冲突结束后重演。从过剩转萎缩！中东冲突彻底颠覆全球石化品供应预期

　　很多人觉得今年港股“难赚钱”，但数据会说话。今年以来，恒生指数上涨约3%，而恒生香港35指数涨幅高达13%，表现并不比A股差多少。个股层面的赚钱效应更是“琳琅满目”，今年以来涨幅5倍以上的个股8只，涨幅1-5倍的个股77只，涨幅50%-100%的个股129只，涨幅20%-50%的个股302只，涨幅0%-20%的个股809只。但选对结构是关键，其中：1）价值&红利风格好于成长；2）行业层面则更多集中在能源、工业、

　　2026年开年以来的港股表现有两个特征：估值回落明显、市场分化严重。从估值出发，恒生指数估值再度回到12.86倍左右，与全球主要国家和地区相比，性价比相对突出；当然结构性市场机会下，估值的回落也呈现出明显的结构性特征。当前，无论是从绝对估值还是分位数的角度，必需性消费、非必需性消费、信息科技业、公用事业、原材料业等行业都处于历史的低位。

　　过去1个半月，地缘冲突一度成为压制港股风险偏好的核心变量。但种种迹象表明，冲击最大的阶段正在过去。首先，股票市场对战争相关消息的反应已明显钝化。无论是前线局势变化还是新的谈判动向，港股的波动幅度逐渐降低，说明负面情绪已被较充分定价。其次，参照俄乌冲突的经验，油价往往在冲突爆发初期快速冲高，但随着冲突烈度边际下降，油价会逐步回落。当前全球油价已从高点显著下行，隐含的地缘风险溢价正在消退。更重要的是，美伊谈判已经发生，且正在朝着改善实质性的方向推进。各方重回对话轨道本身就是积极信号，风险偏好已出现实实在在的提升。当最坏的预期被消化，边际改善的力量就会主导市场。地缘风险不再是港股的核心拖累，压制估值的最大一块石头正在松动。

　　2025年四季度以来，港股较A股表现一直偏弱，背后核心定价一些港股特有的不利因素，而当前港股微观流动性与基本面预期拐点已经初露端倪。从微观流动性出发，4月以来已经出现了积极改善：1）海外主被动资金开始连续回流，且近年IPO对港股产业结构升级的助推已在吸引外资的目光；2）监管层持续释放加强港股IPO上市流程监管的信号，有助于缓解市场前期对港股IPO上市节奏过快的担忧；3）美元指数在近期已出现见顶回落的迹象，历史上看当“弱美元”成立时，港股往往表现的更好。

　　一方面，中国宏观经济在结构上仍有压力，但一季度仍然交出了一份满意的答卷，GDP同比达到5%。同时，价格端也出现见底回升的信号，PPI由负转正的过程中工业企业的利润有望进一步回来。另一方面，市场对互联网外卖战、红包补贴等行为的负面定价，自去年9月以来已经对结构产生了巨大的影响。而随着高补贴不经济性的凸显，以及监管层对“反内卷”的加码，负面影响最坏的阶段已经过去。

　　港股互联网板块的走势与美股软件股ETF（IGV）高度同步，市场对两者的悲观情绪也如出一辙。但仔细拆解就会发现，对中国互联网的悲观叙事，很可能正在迎来逆转——因为两者的商业本质截然不同。

　　美国互联网公司多聚焦虚拟世界，业务以线上软件、云服务、数字广告为主，技术迭代快，进入门槛相对较低。而多数中国互联网公司的本质是O2O平台：线上是流量入口，实际交付却高度依赖线下能力。从外卖骑手、社区团购，到电商物流网络、共享单车调度——这些实体渠道的铺设需要巨大的资本投入和运营积累，一旦建成便成为难以逾越的护城河。单纯依靠AI或软件层面的技术更新，无法绕过这些线下基础设施。

　　更重要的是，流量入口对硬件设备变化的敏感度，远超纯软件层面的迭代。回想一下，从PC到智能手机的切换，直接引发了中国互联网行业的权力洗牌。新一轮硬件变革（如AI终端、XR设备）同样可能重塑格局，而拥有线下交付能力的平台，在适应新入口时往往更具韧性。当市场用美国软件股的估值逻辑来定价中国互联网时，悲观可能过了头。线下壁垒被低估、硬件敏感度被忽视——这正是悲观叙事逆转的底层动力。

　　当前港股科技板块的估值有多低？恒生科技指数市盈率处于历史23.75%的分位，相较纳斯达克等指数大幅折价。这种相对低估的估值水平，意味着市场已将大量悲观预期计入价格。即便未来基本面只是小幅改善，股价向上的弹性或也远大于向下的风险。安全边际不是来自“便宜”二字本身，而是来自“足够便宜”所提供的容错空间。

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　　2025年年报与2026年一季报刚刚披露，两种观点同时推向市场——花旗重申“卖出”评级，目标价60元；部分机构则高喊“液冷龙头”，乐观预计公司2026年净利润有望达到18亿元。分歧的焦点，不是报表数字本身，而是对液冷“收入何时兑现、规模能做多大”的本质判断。

　　增收不增利，表观利润“塌陷”背后藏着什么？2025年营收同比增长32%，净利润仅增15%，净利率持续下滑。2026年一季度更出现利润“塌陷”，其当期实现营收11.74亿元，同比增长26%；归母净利润仅900万元，同比下滑82%。

　　对此市场观点分化。部分机构表示，这是费用前置的“成长痛”，即为匹配海外大客户液冷订单加速扩产，导致利息激增，叠加约3000万元信用减值，直接“吞噬”了当期利润。也有机构明确表示“Q1是每年最需要淡化的季度”，预计下半年报表迎来质变。

　　花旗则持相对谨慎态度。该机构表示，连续三个季度业绩不及预期，存货增长温和，意味着第二季度收入增长仍将承压。花旗认为，2025年液冷业务仅贡献7%至8%的收入，相关价值仍停留在市场预期层面。当前市场对公司的认知偏差在于，仅将其定位为英伟达或ASIC客户的认证散热供应商，却忽视了液冷相关业务收入占比偏低、国内市场价格竞争加剧以及行业新进入者增多等现实压力。

　　放眼整个行业财经热点，液冷渗透率加速，行业景气上行已是共识。据TrendForce数据，AI数据中心液冷渗透率已从2024年的14%快速提升至2025年的33%，预计2026年进一步升至40%。核心驱动逻辑清晰：GB300芯片功耗已达135-140kW，下一代Rubin产品功耗有望突破200kW，而传统风冷方案散热上限仅约50kW。新一代Rubin NVL72 已确定采用100%全液冷架构，为行业树立了技术标杆。

　　ASIC的崛起，成为液冷第二增长极。谷歌、亚马逊、微软、Meta加速自研ASIC。谷歌TPU v7 Ironwood单芯片热设计功率高达980W，配套机柜全面采用100%全液冷；Meta MTIA系列从MTIA 400开始引入液冷方案。TrendForce预计2026年基于ASIC的AI服务器出货占比将提升至27.8%，增速超越GPU服务器，与GPU产业链共同构成液冷需求的双引擎。

　　液冷供应链的开放，为国产厂商打开了历史性窗口期。进入GB300阶段，英伟达放开液冷供应商认证权限，仅提供设计参考和合格供应商名单；谷歌TPU机柜转向直采模式，绕过台系集成商直接与大陆厂商合作。叠加台系及欧美龙头产能紧张，国内液冷厂商正从二级配套商升级为一级供应商。

　　机构测算，2026年全球服务器液冷市场空间有望达800亿元，其中ASIC用液冷系统294亿元、英伟达NVL72相关液冷需求581亿元。多家机构预计，随着Rubin架构全面落地，千亿级液冷市场可在2026至2027年内实现。

　　风险提示：AI基础设施建设不及预期；液冷技术路线切换风险；市场竞争加剧；海外订单交付不及预期。以上内容综合自花旗、华创证券、东吴证券、国盛证券、华源证券、华福证券等近期已公开的研究报告，不构成任何投资建议，敬请投资者注意投资风险。4月22日每日研选 英维克利润“塌陷”背后藏着什么？

　　在港交所公告，于2026年4月22日，本公司与配售代理订立配售协议，据此，配售代理已有条件及个别同意（作为本公司的配售代理）尽力促使不少于六名承配人（其及其各自的最终实益拥有人将为独立第三方），认购最多38800000股配售股份，每股配售股份之配售价为40.36港元。范式智能：与配售代理订立配售协议 配售价为40.36港元

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　　指数）1886.54（-4.23），波罗的海干散货指数2567（+366），SCFIS基差（+95.17）。4月中旬需求复苏略超预期导致舱位出现紧张，但直接出口量并未完全恢复。中美贸易量近期持平（受战争及关税影响较小），中欧、中非的贸易量仍受到战争阻滞（无明显改善）。利多：霍尔木兹海峡和曼德海峡通航出现阻滞，美伊冲突停火谈判不顺，且通关费用在未来可能计入船运价格，保险伊朗周边订单价格仍居高不下。利空：燃料成本则在美国释放二轮原油储备后略有回落。静态因素：运力总量投放可能受挫，船东公司长协价格签订略低于预期。盘面：近月基差回归，主力合约转向06后出现估值反弹，6-8转向反套，但战争涨价敏感性仍然较强。集运 运力总量投放可能受挫 船东公司长协价格签订略低于预期

　　公开资料显示，创元期货股份有限公司成立于1995年，是经中国证监会核准的专业期货公司，总部设立于江苏省苏州市，是行业内较早挂牌新三板(2015年)的期货公司。公司实际控制人为苏州市国资委，控股股东苏州创元投资发展(集团)有限公司为苏州市属大型国有企业集团财经热点。创元期货2025年营收同比增长20.69% 净利同比增长34.26%

　　据央视新闻，当地时间21日，联合国方面表示，当前黎以边境局势依然脆弱，加沙地带及约旦河西岸地区安全与人道形势持续恶化。联合国呼吁各方通过外交手段推动局势降温，并确保人道主义援助顺利开展。联合国秘书长发言人迪雅里克表示，外交仍是唯一可持续的出路财经热点，联合国将继续敦促各方全面落实安理会决议，以实现永久停火和长期解决方案。联合国秘书长发言人：外交途径仍是解决黎以冲突唯一可持续出路