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　　”，601015.SH）交出的成绩单并不轻松。财报显示，公司前三季度实现营业收入73.15亿元，同比减少6.84%；实现归母净利润-6.36亿元，同比减亏14.72%。

　　整体来看，利润同比有所改善。但第三季度单季亏损相比第二季度明显扩大。拆分季度来看，今年一季度至三季度，公司归母净利润分别亏损3.13亿元、0.53亿元和2.7亿元。

　　对于亏损扩大原因，陕西黑猫方面回复《华夏时报》记者，三季度，焦化行业依然面临“成本端高企”与“需求端萎缩”的双重挤压，焦炭公司普遍亏损。亏损的核心因素是原料价格涨幅大于主产品焦炭价格涨幅，焦炭成本倒挂。公司根据行业市场变化自主调整产品结构及产量，以降低亏损。

　　“今年三季度，焦企亏损扩大是行业性的，核心原因在于成本与售价的错位挤压。三季度炼焦煤价格涨幅明显大于焦炭。”一德期货高级分析师张源对《华夏时报》记者表示，以临汾低硫主为例，出厂价从7月初的2050元/吨一路涨至9月上旬的2550元/吨，涨幅约24%。同期山西晋中地区准一级干熄焦出厂价从2100元/吨涨至2430元/吨，涨幅约16%，成本涨幅约为售价涨幅的1.5倍。另外，还有节奏错配问题，7月下旬至8月初焦炭一度回调165元/吨，而当月价格几乎没有松动，焦企在售价下跌、成本刚性的环境下利润被迅速吞噬。

　　陕西黑猫主要产品是焦炭，焦炭行业最典型的特点是“两头受气”，其上游是焦煤，下游主要是钢铁行业。除此之外公司还有焦油、粗苯、甲醇、合成氨、LNG、BDO等化工产品。

　　这几年，陕西黑猫经营业绩承压显著。财报显示，自2023年以来，陕西黑猫持续大额亏损。2023年至2025年，公司归母净利润分别亏损5.12亿元、11.58亿元、11.77亿元。

　　持续大额亏损侵蚀了陕西黑猫的净资产，记者注意到，公司归母净资产从2022年末的88.15亿元缩水至今年三季度末的44.88亿元。主业已经连续多年亏损，那么陕西黑猫是否会评估焦化主业长期价值，进行产能收缩或资产处置呢？

　　针对这一提问，陕西黑猫方面回复《华夏时报》记者，近年以来，受经济形势、行业和市场等因素影响，焦炭行业处于周期低谷，公司坚守本心做好生产经营、实施降本增效、加强在建项目建设。短期来看，应极致化成本管控（配煤优化、精益管理），保障稳定的长协客户渠道。中长期来看，向上游煤炭板块延伸聚焦、坚定不移地深化化工产品链条延伸（焦炉煤气/煤焦油深加工）、提升高附加值产品占比、实现产业链价值增值和风险对冲；持续投入环保领先技术，巩固循环经济可持续发展及合规优势；积极寻求战略合作或整合机会。

　　陕西黑猫还表示，基于这两个维度动态评估主业的长期存续价值。一是产业链协同价值：焦化业务并非孤立存在，公司以为基础，以煤化工产品为核心，按照煤、焦、化联产的技术路线打造循环经济产业链，若单纯剥离焦化，将导致下游产线面临原料断供或外购成本激增的风险，整体产业链竞争力将受损。二是周期性属性：当前行业性亏损主要系行业供需错配所致，而非商业模式失效。公司重点监测“经营性净现金流”而非单纯的账面净利润。只要主业在极端行情下仍能维持正向经营现金流，公司具备穿越周期的基础条件。不过，陕西黑猫也透露，为改善财务健康度，公司根据市场行情，测算最佳经营模式，动态调整生产负荷，向高毛利产品生产倾斜。对长期停建项目，酌情出清，回笼资金。

　　三季报显示，在盈利承压的同时经营端现金流入明显收缩。财务数据显示，陕西黑猫经营活动产生的现金流量净额为2137.92万元，同比下滑28.24%。同时，公司在建工程带来大额资本开支，投资现金流大额净流出，进一步消耗资金储备。不过在持续亏损的情况下，公司经营性现金流仍维持正向流入。

　　陕西黑猫方面向记者解释，公司焦炭销售回款70%为承兑汇票、30%为现汇。承兑汇票不计入经营现金流，只有贴现拿到现汇才计入现金流量表的现金流入。前三季度承兑汇票贴现比例增加，现金流入大于现金支出，因此经营性现金流量为正。

　　债务层面，陕西黑猫有息负债规模大，短期偿债压力突出。数据显示，截至2026年9月末，陕西黑猫货币资金10.8亿元，短期借款22.47亿元，长期借款27.32亿元，应付账款34.72亿元，公司资产总计172.98亿元，负债总计113.83亿元，资产负债率为65.81%。高额债务推高财务成本，今年前三季度，公司财务费用达1.94亿元。

　　陕西黑猫自身造血不足，依赖股东资金补充流动性。去年年末，陕西黑猫公告，计划2026年向公司控股股东黄河矿业借款，主要用于公司日常经营活动，累计借款金额不超过20亿元。今年10月，公司拟提高5亿元借款额度，累计不超过25亿元。

　　展望四季度，陕西黑猫对记者表示，焦炭行业受上下游行业市场影响较大。如果上游煤矿复产、蒙煤通关放量，成本下移，叠加下游市场需求回暖，冬储补库带动焦炭阶段性走强，焦炭行业亏损有望收窄，所以行业盈亏依然要考虑煤矿安全事故再度扰动、蒙煤通关大幅收缩，地产基建政策带动铁水超预期反弹，冬储强度不及预期等潜在风险。

　　张源则认为，四季度焦炭走势的锚点仍在成本端，但也与下游钢材需求有密切关系。10月是保供政策最密集的时段，11至12月需要重点跟踪保供政策的兑现程度。若届时煤炭产量释放仍然有限，叠加冬储需求集中释放，焦煤成本支撑会重新显现，12月焦炭不排除出现小幅上涨行情。反之若煤矿产能快速兑现，焦炭将跟随成本中枢下移。

　　张源进一步指出，利润层面，焦企亏损状况有望边际改善，原因是焦煤已从9月高点回落250元至400元/吨，成本压力正在缓解，只要焦炭提降节奏放缓，吨焦亏损就会从当前的极值水平收窄。但改善幅度受制于钢厂盈利，目前钢厂盈利率不足7%，终端让利空间不大，焦炭缺乏持续提涨的基础。行业利润大概率从深度亏损向盈亏平衡线附近修复，四季度内难以出现趋势性盈利，真正扭亏需要看到煤矿利润向中下游的实质转移。

　　舱……10月16日至19日，2026世界航海装备大会在福建福州举行，同期举办2026第四届福建国际海洋装备博览会，7000余件海洋装备产品和创新成果亮相，展现我国在海洋科技领域的新动能、新活力。

　　智能化正在重塑海洋装备的功能边界。福建乾动海上粮仓科技有限公司品牌经理陈铭介绍，“乾动”系列深远海养殖平台布设在水深约20米的海水里，平台配备自旋转、自升降网箱，具备抗风浪、抗赤潮等功能，帮助养殖户告别“靠天吃饭”。

　　在本届博览会高技术及电动船舶展区，宁德时代带来的“云览”一体化舱吸引了不少观众驻足。驾驶舱将传统船舶驾驶台密密麻麻的旋钮、仪表等集合为“一块屏”，一屏显示雷达、航向航速、位置、水深、动力状态等数据。电船数智化平台研发负责人夏德周介绍，应用了舱的船舶，可以实现自动驾驶、自动避障、航线航速规划与优化，还能通过语音指令操控航行信号灯、切换航行模式等。

　　累计行驶里程、充电次数和减碳排量……展台另一侧的电子看板上，部分搭载公司配套电池的电动船的相关数据不断跳动。截至目前，宁德时代配套已装配于1000多艘电动及混动船舶，涵盖货船、观光游船、科考船、工作船、海洋工程船等诸多船型。

　　从水面到水下，从近岸到深远海，海洋装备与技术的探索正向更深更远处拓展。一台设备要在深水完成“下得去、采得上、收得回”的完整动作，技术难度远超水面作业。上海交通大学船舶海洋与建筑工程学院博士研究生张润涛指着“开拓二号”深海重载作业采矿车样机介绍，“开拓二号”由上海交通大学自主研制，具备深海多金属结壳、多金属结核、深海硫化物等多类型矿产的综合开采能力。

　　在“福建海上风电装备”专题展上，三峡集团展位的沙盘模型里，一排排洁白的海上风电机组模型整齐列阵，勾勒出海上风电产业的蓝图。面对沙盘，仿佛能看到一座座风力发电机高耸入云。叶片在海风吹拂下转动，每一次旋转，都将海风转化为清洁电能，为陆地送去源源不断的光明与动力。中国长江三峡集团有限公司福建分公司副总经理张友斌介绍，展区还展出了20兆瓦级海上风电机组模型，机组已于今年2月在闽南海域并网发电。

　　(603838)10月17日披露，上交所已同意公司撤销退市风险警示。公司股票将于10月19日停牌一天，10月20日起复牌，证券简称由“

　　此前，因2024年度利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润均为负值，且扣除后营业收入低于3亿元，公司股票于2025年4月30日起实施退市风险警示。

　　资料显示，公司以日用陶瓷、卫生陶瓷、艺术陶瓷等家居生活陶瓷为主业，并将业务延伸至锆钛矿精炼、陶瓷色釉料。2025年，公司营业收入3.56亿元，同比增长24.96%，扣除后营业收入3.54亿元，较2024年的2.85亿元明显回升，重回3亿元红线之上。公司营收增长主要来自子公司壹唯新材料的锆钛矿产品精炼业务，当年矿产品在国内销售收入1.20亿元，同比增长201.91%，带动收入增长90.25%。

　　4月下旬，上市公司表示，根据《股票上市规则》第9.3.7条所列情形进行逐项对照，公司股票触及退市风险警示的情形已消除，符合申请撤销股票退市风险警示的条件，公司向上交所提交撤销公司股票退市风险警示的申请。

　　今年上半年，实现营业收入2.04亿元，同比增长17.68%；归母净利润-2577.43万元。

　　从盘面上看，该股股价自7月下旬以来大幅上涨。7月23日至10月16日，公司股价累计涨幅为93.28%，最大涨幅为117.39%。其间，8月19日至21日，公司股票连续三个交易日收盘涨幅偏离值累计达到20%，触发异动公告；彼时，公司称经营正常、未涉及热点概念，也不存在重大资产重组、股份发行、引进战略投资者等应披露而未披露的事项。9月22日，公司股价盘中最高一度触及14.50元。

　　从公开信息来看，推动*ST四通股价的主要因素之一或许正是摘星摘帽预期。同时，公司2025年营收增长主要来自锆钛矿精炼业务，这也为市场提供了业务的想象空间。

　　值得一提的是，A股近期撤销风险警示的案例并不少见。据记者不完全统计，7月以来完成摘星摘帽并已复牌的19家公司中，复牌首日12家公司股价上涨、7家下跌。其中8家公司股票复牌首日的涨幅在10%上下。

　　（内蒙古自贸试验区）干细胞再生医学工程有限公司颁发营业执照，标志着内蒙古首家外资干细胞企业正式落户中国（内蒙古）自由贸易试验区呼和浩特片区、内蒙古和林格尔新区。据悉，干细胞与基因治疗技术作为生物医学新技术之一，是当今全球生命科学领域最具发展潜力的前沿方向，此前长期被列入外商投资准入负面清单限制类领域。

　　公司预计2026年前三季度实现营业收入30亿元至33亿元，同比增长68%至84%；归属于母公司所有者的净利润6.90亿元至7.50亿元，同比增长318%至355%；扣除非经常性损益后的净利润7.05亿元至7.65亿元，同比增长358%至397%。

　　1.面对钨精矿、碳化等核心原材料价格上行，公司依托“材料+工具”垂直一体化优势，以战略储备前瞻性锁定采购成本，并顺势对硬质合金及工具全系产品快速上调售价；成本相对锁定与售价传导机制通畅，推动产品单位毛利空间显著拓宽、综合毛利率同比提升。

　　2.公司围绕“材料+工具”一体化战略，从研发创新、产品升级、市场开拓、治理优化与运营提效等多维度协同发力。研发端加大投入，攻坚凿岩工具及数控刀片、整硬、金属陶瓷刀具等切削工具工艺，核心技术壁垒进一步夯实；产品端中高端产品收入与毛利率双升；市场端深化头部客户绑定，境内外协同拓展，渠道融合提速；治理端健全内控与风险管理；运营端推进原材料集采降本与精益生产、数字化改造。

　　3.并购标的陆续并表，贡献收入及利润增量。报告期内，重庆富邦工具制造有限公司自2026年2月起纳入合并范围，公司借此切入高端齿轮刀具市场，对报告期收入及利润形成增量贡献；新乡市慧联电子科技有限公司于2026年8月纳入合并范围，报告期内纳入其8-9月经营业绩。

　　公开资料显示，成立于2005年8月，是一家专注于硬质合金材料与凿岩工具及矿山服务，集研发、制造、销售、服务为一体的国际化制造服务商。公司2021年10月在上海证券交易所登陆科创板正式挂牌上市。

　　二级市场方面，截至10月16日收盘，报39.45元/股，下跌0.38%，总市值约150.38亿元。今年以来公司股价上涨61.49%。

　　动力系统方面，莫拉维提到，新款Roadster采用后轮驱动，由两台后置电机提供超过1兆瓦的总功率和超过1400牛·米的扭矩。莫拉维称，这套双电机系统的功率和扭矩均超过Model S Plaid车型。两台电机通过行星齿轮组向后轮传递动力，车辆不采用传统机械差速器。左右车轮可以独立控制，从而为车辆的动力分配与操控提供支持。

　　电池方面，Roadster采用特斯拉4680电芯，电芯外壳为铝制，并采用双面冷却结构。包上盖使用钛合金板材。莫拉维称，与常规钢板相比，钛板可以做得更薄、重量更轻。

　　包电压约为800伏，特斯拉的设计目标是将电量从15%充至80%所需的时间缩短至约10分钟。特斯拉方面称新车续航里程超过300英里，但尚未公布电池容量。

　　莫拉维提及，Roadster整车最终重量仍在确定中，目前估算略低于1700千克。空气动力学是此次采访的重点。

　　Roadster配备可主动调整的车身空气动力学部件，包括最大可抬升80度的前部翼片、可伸出的车身侧面导流板，以及能够开启的引擎盖上方通风口。车尾尾翼可根据行驶需求调整角度。

　　莫拉维称，在车速超过200英里/小时的情况下，尾翼产生的下压力最高可达相当于车辆重量两倍的水平。尾翼的驱动执行器采用源自特斯拉Optimus人形机器人项目的技术。莫拉维表示，特斯拉在这类执行器的制造方面具有优势。

　　为解决低速时传统空气动力学部件难以提供足够下压力的问题，Roadster还配备了“风扇负压吸附系统”。该系统由4台风扇组成，单台功率约20千瓦，电机技术与热泵压缩机所采用的架构同源。系统通过风扇抽取车底空气，并利用4套独立密封裙边减少车身与路面之间的空气泄漏，从而在车底形成低压区域，增加车辆对路面的附着力。

　　莫拉维表示，在车速为0至50英里/小时的低速区间，该系统可帮助车辆在过弯时实现超过2G的侧向抓地力。这里的2G指车辆能够承受的横向加速度水平，并非尾翼产生的下压力，两者属于不同的性能指标。

　　根据莫拉维在采访中的介绍，Thrust版本配备一个容积约200升的碳纤维缠绕高压储气瓶，推进器可产生超过80千牛的推力。莫拉维表示，氮气适合作为该系统的推进介质。

　　Rocket版本储气瓶在此基础上增加到600升，并额外增加6个推进器：车身四角各一个，前部另有两个，用于姿态控制。该版本采用单座布局，以便为新增设备腾出空间。

　　据介绍，目前，将600升储气系统充满需要约6至7小时，特斯拉希望未来将这一过程缩短至约30分钟。

　　莫拉维提到，Rocket版本从静止加速至60英里/小时的时间可达0.55秒。但外媒指出，该数字采用扣除起步滚转距离的计时口径，若计入滚转距离，成绩将慢约0.1至0.2秒。

　　对于仅配备风扇吸附系统的Performance版本，采访给出的0至60英里/小时加速时间为1.6秒。Thrust版本的相应数据为0.85秒，同样采用扣除起步滚转距离的口径。

　　此前，特斯拉公布的性能目标为：Thrust版本0至60英里/小时加速时间低于0.9秒，Rocket版本低于0.59秒。另外，Rocket版本最高车速不低于230英里/小时。

　　莫拉维表示，除提供的推进与腾空相关功能套件外，车辆的电池、动力总成、底盘、车身结构和负压吸附系统均由特斯拉自主开发。

　　莫拉维透露，特斯拉目前有4至5台原型车，计划在明年年初扩大原型车制造规模，基础版车型仍在持续开发中。

　　新华财经长沙10月18日电 2026年以来，湖南在转型金融领域出现了一个又一个“全省首次”：首笔农业领域“转型金融+生物多样性保护”贷款在岳阳落地、首笔煤电领域转型金融业务落地常德、首笔

　　中国人民银行湖南省分行金融研究处副处长李文政介绍，湖南当前正在开展农业、等5个行业的全国转型金融标准试用工作，在省一级出台了4个行业的试运行标准，并在嘉禾县建立了铸锻造产业的转型金融标准。截至9月，湖南今年相关转型贷款累计投放超23亿元。

　　转型金融方兴未艾。中国金融学会绿色金融专业委员会主任、北京绿色金融与可持续发展研究院院长马骏说：“转型金融的市场潜力巨大，、水泥、有色、化工等高碳行业在向低碳转型的过程中都需要大量资金。”

　　作为制造业大省，湖南多个行业存在相关转型资金需求，为了推动转型金融发展，湖南制定了一份“路线图”。今年5月，中国人民湖南省分行联合五部门印发《湖南省转型金融支持经济活动目录（试用）》和《湖南省转型金融工作指引（试用）》，首批将工程机械、有色、造纸、汽车制造四大特色优势与高碳排放行业纳入支持范围，成为湖南建立健全转型金融标准体系的重要突破。

　　随着标准逐渐清晰，金融机构正加快布局转型金融业务。近期，湖南常德一家电力公司2×66万千瓦扩能升级改造项目拿到了一笔“解渴”的资金：中国农业银行常德分行、中国银行常德分行、中国建设银行常德分行联合发放14.3亿元中长期固定资产贷款。

　　据了解，项目建成后将年均节省约36.1万吨标煤、减排约94.58万吨二氧化碳，综合能耗下降18.63%。中国石门县支行行长付静宇告诉记者，项目建成后将成为湘西北重要的清洁煤电基地，有效补齐湘西北缺口，增强湖南电网安全稳定运行能力。

　　在有关部门引导下，金融机构将转型认证结果纳入信贷审批和利率定价流程，逐步完善内部转型金融业务机制。在张家界，湖南某建材公司通过第三方机构评估，获得转型评估认证报告，并制订了与转型目标匹配的融资计划。农商将这一转型认证结果作为信贷审批的重要依据，于今年6月承诺向这家公司新发放1000万元转型流动资金贷款。

　　从标准建立到各领域首次落地，转型金融发展过程中的挑战也逐渐浮现，未来还需持续发力破解。“当前转型金融标准仍处于试用阶段，且分散在不同行业和层级，对转型活动的界定还存在模糊地带；金融机构所需的信息分散在各部门，共享渠道尚未完全打通，开展业务时获取信息有一定难度，这些都需要进一步完善。”李文政说。

　　10月18日凌晨3时许，演员吴越发文怒斥AI换脸带货：一觉醒来，谁在利用AI肆意抓人替自己作恶？这位“花姐”你骗了多少人的钱？请如数奉还！太恶劣！！！

　　在吴越曝光的AI带货视频里，账号“花姐”打着“明星同款、吴越推荐”的旗号推销护肤品，宣称吴越为回馈老粉丝，联合厂家给粉丝发放福利。

　　近两年，利用AI深度合成技术对名人换脸换声制作的视频层出不穷、屡禁不止。除吴越之外，演员温峥嵘也曾表示刷到盗用自己形象的AI直播间，她上前质问，却被对方瞬间拉黑。AI盗播乱象泛滥，连明星本人都难以自证身份，温峥嵘直言：“我现在就很难证明我是我。”

　　据此前报道，当前有多个直播间同时出现“温峥嵘”的影像，但这些均非其本人出镜。此类内容要么是AI合成的虚假直播，要么是盗播、录播的过往片段。

　　（新动力）发布公告称，公司收到河北证监局出具的《行政处罚决定书》。因临时报告存在虚假记载、定期报告存在重大遗漏，

　　同期，深交所也对*ST动力及相关当事人给予公开谴责等处分，并记入证券期货市场诚信档案数据库。

　　回顾来看，早在2025年9月，证监会就对新动力立案调查，原因是公司涉嫌信息披露违法违规。至此次行政处罚最终落地，历时已一年有余。

　　经查明，2016年6月至2024年10月，毛凤丽为新动力的实际控制人。毛凤丽不晚于2020年9月28日实际控制河北诺安股权投资基金管理有限公司（以下简称诺安基金）。因新动力与诺安基金共同被毛凤丽控制，诺安基金为新动力的关联人。

　　2020年9月30日，新动力披露对外投资设立环保产业投资基金的公告，称拟以自有资金1.5亿元与诺安基金共同投资设立产业投资基金，诺安基金与公司不存在关联关系，本次投资不构成关联交易。此后，新动力与诺安基金签订《普益石家庄股权投资基金管理中心（有限合伙）合伙协议》，新动力向普益基金划转投资款1.4亿元。

　　河北证监局指出，新动力与诺安基金共同投资设立普益基金的行为构成关联交易，新动力2020年9月30日披露的临时公告存在虚假记载。新动力在2020年年报、2021年半年报、2021年年报中均未披露与诺安基金的关联关系，也未披露该笔交易为关联交易，上述定期报告存在重大遗漏。

　　河北证监局决定，对新动力责令改正、给予警告，并处以500万元罚款；对毛凤丽、毛军亮（时任董事长）、程芳芳（时任总经理、董事会秘书）、张猛（时任财务总监）、宗冉（时任董事会秘书）给予警告，并分别处以800万元、400万元、360万元、320万元、200万元罚款。此外，鉴于毛军亮、程芳芳违法情节严重，河北证监局决定对二人采取4年证券市场禁入措施。

　　对于此次行政处罚的落地，*ST动力表示，根据《行政处罚决定书》认定的情况，公司不触及重大违法强制退市情形，不存在重大违法强制退市风险。目前，公司生产经营情况正常。

　　*ST动力同时称，公司将严格按照相关法律法规的规定和要求，及时履行信息披露义务。就该次处罚决定所涉事项，公司将依法行使救济权利，维护自身及全体股东利益；公司将就该等事项的后续进展及时履行信息披露义务。

　　10月16日，深交所对*ST动力及相关当事人作出纪律处分。深交所对公司给予公开谴责的处分，对毛军亮、程芳芳给予公开认定三年不适合担任上市公司董事、高级管理人员的处分，对毛凤丽、毛军亮、程芳芳、张猛、宗冉给予公开谴责的处分。对于*ST动力及相关当事人的违规行为及处分，深交所将记入证券市场诚信档案数据库。

　　公开信息显示，雄安新动力科技股份有限公司于2010年在深交所创业板上市，是一家总部注册于雄安新区的新能源上市公司。

　　近年来，公司业绩连年亏损，股票也被实施风险警示。10月13日盘后，*ST动力发布关于公司股票可能被终止上市的风险提示公告。其中提到，公司最近三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，且2025年度审计报告包含公司持续经营能力存在重大不确定性的表述。

　　副行长周万阜在全球财富管理论坛·2026上海苏河湾大会上表示，当前中国经济正经历由要素驱动增长向科技创新驱动增长的转型升级，金融体系同步经历由间接融资为主向更多依靠直接融资的结构性变革。在间接金融格局变革的进程中，商业

　　具体来看，商业的经营逻辑正经历三大转变。一是资产业务逻辑之变，直接融资兴起。随着科技创新型经济占比的不断提升，资本市场日趋成熟，近几年直接融资得以快速发展，优质大型企业和科创型头部企业越来越多地通过发行上市获得低成本资金，对银行贷款形成替代。在新的需求减弱的情况下，银行必须转向科技型中小企业、专精特新企业等风险识别难度更高的客群挖掘信贷需求，同时积极加大债券投资、债券承分销等金融市场和投行业务力度。面对直接融资崛起，银行为对抗脱媒，需要主动参与直接融资服务，打通多元融资渠道，从资金提供者转变为融资组织者，服务实体经济多样化的融资需求。

　　二是负债业务逻辑之变，银行经营重心从组织存款转向AUM综合经营。在经济新旧动能转换过程中“供强需弱”的格局短期内难以改变，对市场利率形成长期压制。低利率唤醒了居民和企业的资产配置意识，存款加速向理财、基金、保险迁移，导致银行客户存款占比下降、同业存款占比上升，进而影响银行负债的稳定性和成本。应对负债端“存款理财化”之变，银行需要把经营坐标从存款余额切换为客户金融资产总量，将负债管理从拉存款转向AUM经营。

　　三是盈利逻辑之变，业务模式由重资本吃利差转向轻资本赚中收。周万阜介绍，在经济金融转型中，银行净息差持续收窄，以吸收存款、发放贷款、赚取利差为核心的传统盈利模式难以为继，必须加快转型。盈利模式转型的核心是收入结构多元化，依靠非利息收入应对息差周期影响，一条基本路径就是在参与资本市场与直接融资的过程中拓展手续费与投资交易收入，从而构建更加均衡稳健、更富韧性的盈利结构。

　　周万阜认为，在经济金融变革中，大力发展财富管理拥有非常确定的机遇。在供给端，直接融资市场的不断壮大，股票、债券、REITs等多元工具持续丰富，为财富管理源源不断地输送可投资的底层资产；在需求端，居民财富持续积累，居民及企业客户的资产配置需求持续释放，形成巨额可投资资金，正是这些良好条件，推动近几年财富管理市场快速发展，特别是银行理财和公募基金分别从2020年的25.86万亿元、19.89万亿元，快速增长到2026年上半年的33.66万亿元、39.67万亿元。

　　尽管财富管理市场在总体上得到了很大发展，但行业供给不充分的问题仍然存在。周万阜指出，大量普通客户金融资产配置仍是单一的银行存款，其他金融资产渗透率严重不足，三四线城市及县域市场专业财富管理的供给十分欠缺，跨境财富、养老规划等细分场景仍有短板，这些说明我国财富管理仍具有巨大的发展空间。

　　面向未来，周万阜提出，商业银行需要体系化重塑财富管理能力。结合业务情况，他认为，第一要坚持服务国家经济大局，以财富管理服务经济转型升级，做好科技金融、普惠金融、养老金融等重点领域；第二强化集团协同，落实交行“五个一体化”框架，打通资产端、产品端、客户端；第三整合外部机构资源，共建开放共赢的财富管理生态；第四深化投研投顾能力，跳出卖产品思维，转向以客户需求为中心的资产配置模式；第五把握跨境财富机遇，依托香港枢纽布局全球资产配置；第六强化科技赋能，以“人工智能+”打造数字化财富管理范式。