思特威拟注销回购股票 重阳投资罕见重仓持股8.46%

　　日前，思特威（688213.SH）发布公告称，公司拟将存放于回购专用证券账户中的53.69万股回购用途由“用于员工持股计划或”变更为“用于注销并减少注册资本”，并将该部分回购股份进行注销。本次变更回购股份用途并注销事项尚需提交股东会审议通过后实施。

　　值得注意的是，重阳投资旗下基金及资管产品合计持有公司3714万股，占总股本8.46%，越过5%举牌线。以财务投资为主的证券投资类私募，持有一家上市公司超过5%的股权，这在A股极其罕见。以10月23日思特威收盘价110.16元/股计算，其持仓市值合计40.91亿元。

　　重阳投资对思特威的源于思特威一笔32亿元的定增。思特威10月12日公告的定增报告书显示，重阳投资旗下4只产品合计获配1746.12万股，金额15.2亿元。具体来看，重阳战略才智基金获配516.94万股，金额4.5亿元；重阳战略英智基金获配436.53万股，金额3.8亿元；重阳战略汇智基金获配402.07万股，金额3.5亿元；重阳战略聚智基金获配390.58万股，金额3.4亿元。

　　值得注意的是，重阳投资对思特威的布局并非始于此次定增。从思特威发布的权益变动书来看，“重阳系”自今年4月以来连续六个月都在二级市场买入思特威，8月买入的数量最多，为1360多万股。定增前，“重阳系”已持有思特威1968万股，占总股本4.89%，距离线仅一步之遥。增发股份在10月12日上市之后，重阳投资对思特威持股比例从4.89%一步跃升至8.46%，触发举牌。

　　对此，重阳投资在公告中表示，增持思特威是财务投资，不以谋求实际控制权为目的，未来12个月没有增减持的计划。

　　从定增报告书来看，思特威的这笔定增竞争激烈——高毅资产邓晓峰旗下产品报价82.95元/股，睿郡资产董承非旗下产品报价86.5元/股，均略低于最终发行价87.05元/股。

　　“CIS（图像传感器）相当于AI时代终端的眼睛，投资思特威主要是看好中国CIS行业长期的成长前景。从行业格局看，过去市场主要由海外企业主导，近几年中国企业崛起势头明显，产品规格由原来的中低端向高端延伸，通过更高的研发效率和上下游协同实现新技术的快速迭代应用。同时，中国的消费电子、汽车、IoT（物联网）等终端产业竞争力持续提升，正在通过产品定义、合作研发、技术交流等方式反哺上游零部件产业。”对于大手笔重仓思特威，重阳投资方面表示。

　　重阳投资进一步指出，随着未来智能终端的不断涌现，中国CIS企业相比海外企业离新品更近、效率更高。从市场估值看，由于当前上游零部件成本高企，消费终端需求萎靡，市场对于CIS相关公司关注度不高，这也给予投资上更好的赔率。

　　中基协最新数据显示，重阳投资和重阳战略投资的管理规模都在100亿元以上，但对思特威的投资是重阳投资多个平台目前唯一持股比例超5%的上市公司。值得注意的是，重阳战略投资还重仓持股海康威视，2026年三季报显示，重阳战略才智基金持有6182.1万股，位列第十大流通股东，按照10月23日收盘价33.78元/股计算，其持仓市值合计22.88亿元。资料显示，思特威是国内高性能CIS芯片龙头企业，作为安防巨头企业，是思特威的重要客户。

　　值得注意的是，目前A股市场在定增的CIS巨头不止思特威一家。格科微在今年9月发布了《2026年度向特定对象发行A股股票预案》，拟募资42亿元。

　　从两家公司的定增方案来看，2亿像素都是双方重点布局的领域，再加上早在2022年就发布首款像素尺寸为0.61微米的2亿像素分辨率图像的豪威集团，A股CIS三强（603501.SH）、思特威、（688728.SH）都在加速布局2亿像素CIS市场。

　　思特威在定增中的第一大募投项目是“面向高性能影像应用的CIS解决方案研发及产业化”，拟投入募集资金14.45亿元，约占募集资金总额的45%。

　　根据思特威的介绍，该项目将基于公司自主研发的核心技术能力，开发新一代面向高性能影像应用CIS产品，完善并优化公司现有XS系列、HS系列产品线。其中，在XS系列，本项目将重点研发5000万及2亿像素高性能系列产品并实现量产；在HS系列，本项目将重点3200万像素至2亿像素超高清系列产品并实现规模化量产。

　　而定增的三大募投项目，分别是12英寸CIS集成电路特色工艺扩产项目（拟投入募集资金30亿元）、高性能高像素图像传感器研发及产业化项目（拟投入募集资金5亿元）和补充流动资金（拟投入募集资金7亿元）。

　　其中，在高性能高像素图像传感器研发及产业化项目中，格科微将加快1亿像素、2亿像素等高像素CIS产品的研发成果转化和市场应用，进一步丰富公司高端CIS产品布局，提升公司在高端图像传感器领域的技术实力和市场竞争力。另据格科微2026年半年报，截至2026年上半年，公司5000万像素图像传感器产品已累计实现出货超1亿颗，2亿像素产品开发顺利，并与部分客户达成初步合作意向。

　　根据Yole数据，智能手机市场是CIS最大的应用领域，年占比超60%， 2025年至2031年全球CIS市场复合年均增速仅3.1%。但专业细分市场远超行业平均：弗若斯特沙利文预计，工业成像CIS将以21%的复合年均增速增至2029年的78亿元，医疗成像CIS以24.0%增至12.40亿美元，安防CIS以6.9%增至14.68亿美元。

　　2026年上半年，国内四大龙头公司实现营业收入140.25亿元，思特威实现营业收入46.00亿元，格科微实现营业收入41.53亿元，港股上市的长光辰芯实现营业收入6.41亿元，营收分别同比增长0.49%、21.48%、14.20%、78.36%。

　　其中，思特威安防及AIoT收入17.18亿元、同比增长45.55%，经营性现金流转正至7.78亿元；格科微5000万像素产品累计出货超1亿颗；工业成像收入同比增长101.7%、毛利率68.7%居首。