分类： 热搜榜

　　当地时间1月22日，委内瑞拉国防部长洛佩斯表示，在1月3日美国对委内瑞拉发动的袭击中，美军首次大规模使用新型武器，并利用

　　1月3日凌晨，美国对委内瑞拉发动军事打击，强行控制委总统马杜罗夫妇并把他们带到美国。这一军事行动造成至少100人死亡。委内瑞拉防长称美对委大规模使用新型武器

　　研究的宏观经济首席孙苏雨。作为近年来的黑马研究所之一，华源的案例只是一个。刚步入2026年，不到1个月就超过10家券商有分析师转会，不少新财富明星分析师连年终奖都没等，就敲定了新下家。在不少分析师看来，这是大势所趋。

　　“2025年的年终奖，要到2026年下半年才可能拿到，不仅周期长，金额也不确定。”不少分析师心里，即便年末换所意味着要放弃年终奖，生存优先成了近期转会的核心原因。

　　多数研究所采用利润导向考核机制，收缩态势明显，降薪成为不少分析师的常态。相较于模糊的短期收益，更稳定的发展平台显然更值得取舍，当然，为了赶上新一届分析师评选的执业变更窗口期也是一个动因，毕竟结果关系到后续派点资源、话语权，这是长期生存发展的关键。

　　“在好平台，付出能有更合理的回报。”一位刚跟着首席跳槽的分析师坦言，但他也强调，跳槽的还有一个原因是“热爱卖方研究、勤奋认真”。一些研究所管理层也认为，卖方研究“高强度、快节奏、重结果”的行业特性，是筛选长期适配人才的关键指标。

　　像孙苏雨一样从头部跳到特色券商的分析师还有很多，理由自然并非仅是薪酬。北京一分析师说，过去看重头部券商的跨境研究、新赛道布局机会，如今中小券商能给予“细分领域首席”的话语权，“只要有空间，不一定非要挤头部”。孙苏雨对他选择华源给出的理由是看中了这家黑马研究所对人才的极致重视。

　　研究所的变化还有很多。一是研究所所长方面，上海、西部证券发生调整，打法和规划还需观望；首席经济学家方面，“新面孔”不少，湘财李康到龄退休，华创证券首席宏观分析师张瑜担任首席经济学家，老将畅会钰回归，出任上海证券研究所所长，原贝莱德集团首席中国经济学家宋宇加盟瑞银证券。

　　一系列变动之下，都指向卖方研究并未因为“蛋糕”小了而停滞发展，而是方式变了。行业格局洗牌，2026年能跑出来几家“黑马”研究所？这个问题也自然为大家所关注。

　　除了孙苏雨，金融工程首席杨怡玲、联席首席杨丽华，基础化工首席李辉等多位资深分析师也相继加盟华源研究所。这家新建的研究所仅用两年时间就建立起23个研究团队，覆盖从公用环保、医药、金属新材料到北交所等一系列关键领域。

　　刘晓宁透露，华源研究所从创立之初，就明确必须把人才放在最核心的位置，“这不是一句口号，而是贯穿始终的动作”。这种动作体现在双向发力的人才策略上：一方面积极引进市场上的“价值股”，快速构建核心能力；另一方面倾力培育内部的“成长股”，搭建能让年轻人快速成长、发光发热的培养体系，“这是我们文化凝聚和持续发展的根基”。

　　天风证券2025年尤其是四季度，密集迎来六位首席团队加盟，研究所对外定性是“正开启新发展征程”，这就包括了由刘欣（传媒）、李双亮（电子）、林志朋（金融工程）、刘洁铭（消费）、李蓉（房地产）、刘昱云与谭逸鸣（固定收益）领衔的团队。

　　华福证券近一个月内迎来李一爽的固收团队、国际关系&政策分析师熊丰、宏观分析师陈兴相继入职；国金证券延续了核心人才吸纳态势，多位明星分析师的相继入职，近期待命的新力量将进一步充实研究矩阵；国盛证券正在完成新力量的补充；2025年，浙商证券吸引25位行业领军人才加入，还有更多新的分析师即将到位。

　　在刘晓宁看来，每一位优秀同仁的加入，都是在为队伍注入定义未来的“滚烫血液”，“今天所有的投入，都是在构筑那道属于明天的”护城河。

　　不少研究所提出了同样的看法。“我们引入的每一支团队，都要能契合公司深耕产业研究的定位，形成差异化竞争力”。一研究所相关管理层也认同这一理念，在他看来，人才不是孤立的个体，而是搭建研究生态的基石，近期引入了一些明星分析师，正是为了补齐短板，让研究能力与机构客户需求精准匹配，“只有团队有韧性，研究价值才能持续兑现”。

　　2026年1月，带着8年食品饮料行业研究经验、水晶球与金牛奖等荣誉，张潇倩重新回到，出任组首席分析师。“出去闯一圈，还是浙商好”，她的选择并非个例。券商究竟需要什么样的人才破局？分析师又在期待怎样的发展土壤？这是流动之下，大家常论常新的话题。

　　“未来的研究，比拼的是对前沿产业的洞察深度，所以我们更需要的是兼具产业背景和金融视野的复合型人才，而不仅是传统的分析师。”刘晓宁的判断，契合了当前行业转型的核心需求，佣金下滑倒逼券商对人才“提质弃量”，市场不再需要泛泛而谈的报告，而是渴望能穿透迷雾、真正洞察产业趋势的深度研究。

　　券商告别“人海战术”，开始追求“合不合适”。一方面对人员配置控制在一定数量，择优选择、重点培养，外部招徕的明星团队更加注重适配；另一方面，券商开始更加重视内在研究力量的培育机制，有差异化对分析师团队进行建设，差异化体现在考核、研究的水平、派点的能力身上。

　　其三，发展空间的匹配度。对明星分析师而言，关注研究所能否满足不同职业阶段的需求；而对年轻分析师，培养体系提供了清晰的晋升路径。

　　对于券商而言，人才策略的适配性至关重要。短期的抢人布局需要与长期的研究价值建设相结合，既要通过明星分析师提升市场影响力，也要夯实团队梯队建设，形成可持续的研究能力。

　　行业也正趋向“经验化”，2024年末36岁以上券商从业人员占比首次突破50%，11-19年工作经验者占比达29.58%，能穿透行业波动、挖掘个股价值的深度研究，远比“泛泛而谈”更有价值。

　　目前中证协官网注册分析师人数有6079名。卖方的人事变动依然持续，更添了几分特殊性，有几个“变”是2026年比较明朗的趋势。

　　新面孔变多。至少10家券商正在或计划招徕明星分析师或团队。看似向好的市场行情下，卖方分析师的生存压力攀升。数据显示，前三季度券商席位租赁收入同比增长4%，但业务模式迭代带来的收入承压，仍传导至分析师群体。这一背景下，如今派点资源更倾向于向能创造实际收益的明星分析师集中，券商平台对明星分析师及团队的影响力也愈发看重。

　　对人才的认可变得更加明确。行业周期调整期，券商研究所的人才战略分化加剧。降本降佣的大背景下，多数机构秉持降本增效原则优化人员配置，但研究业务的核心竞争力终究落在人才上，优秀分析师的引进需求反而愈发迫切。选对人才能破局，在分仓佣金下滑、机构需求升级的背景下，只有“复合、深度、懂科技”的人才，才能支撑起“智库化、数智化、国际化”的转型。

　　转会的原因变得更加多元。“不再只看短期薪酬，平台资源、研究文化、发展空间都是重要考量因素。”多位受访分析师直言，行业竞争加剧背景下，绑定能提供长期支持的平台，才能更好穿越周期。平台、认同、空间，一个都不能少，选对平台才能成长，才能让他们在行业变革中实现价值。

　　对“要不要继续投入研究业务”变成更加有差异化的态度。在2026年证监会的年度工作会议上，证监会提到要错位发展，无不也是在揭示，接下来卖方研究所、研究所的发展不会是“复制贴贴的”模型与路径，各有各的打法。年终奖都不要了 直接跳槽 分析师转会再起小高潮

　　近日，中科宇航力鸿一号遥一飞行器亚轨道飞行试验圆满成功。返回舱中搭载的航天辐射诱变月季种子顺利完成回收，并于1月23日交付。这次试验为我国太空农业应用探索积累了宝贵经验。

　　南阳农业职业学院、南阳市林业科学研究院联合河南农业大学等单位，筛选出性状优良、抗逆性强、抗病性强的野生蔷薇和中国古老月季种质资源，以及人工杂交培育的种子。这些种子通过力鸿一号亚轨道飞行试验，在太空环境中经历了特殊辐射与微重力作用后安全返回。这一过程诱导种子产生珍贵变异，为培育抗病性更强、花期更长、花色独特的新品种开辟了全新路径。首批航天诱变月季种子交付南阳 开启太空育种新篇章

　　黄慧颐与保剑锋的感情大戏又来新进展了！在女方被业内曝光剧组捅伤保剑锋后，保剑锋的前经纪人也下场了，她晒了与保剑锋的合影，发布长文回忆了黄慧颐与保剑锋的矛盾，并帮忙澄清保剑锋并非软饭男，引发热议。

　　前经纪人蔡清珠表示自己是以双方朋友的立场说出事情的真相。第一个重点是《十八岁的天空》并非黄慧颐运用关系帮保剑锋拿到的戏，而是保剑锋跟她签约后拍的第一部戏，同时认识了黄慧颐，并邀请编剧为她加编了夏老师的戏份。之后她又用关系给保剑锋运作了《至尊红颜》、《薛仁贵》等戏。

　　第二个重点是保剑锋与黄慧颐的矛盾爆发在2006年。经纪人称2005年到2007年是保剑锋最忙的时候，几乎以剧组为家，让黄慧颐觉得被疏远。线年底开拍的《小城往事》剧组，经纪人为了不影响剧组拍摄安抚了黄慧颐。

　　对于两人的关系发展，经纪人表示看到保剑锋的不开心，以及保剑锋父母心疼儿子，但外人并不适合介入，两人于2007年在律师见证下和平分手。保剑锋把所有财物给了女方，希望女方能好好的生活，从而弥补女方的付出。在文章末尾，前经纪人再次强调女方时隔20年大动干戈，希望她能放下，大家各自安好。

　　随后，保剑锋在评论区留言评论蔡姐，好久不见，并发了一个抱一抱的表情感谢前经纪人的维护。不少网友看到两人一唱一和觉得戏演得太尴尬。而认真盘算时间线，发现前经纪人锤了保剑锋隐婚且出轨事实，简直就是猪队友。

　　从前经纪人的措辞来看，她在尽力给保剑锋树立有担当的男子汉形象，但言语中也不敢怠慢黄慧颐的付出，所以会帮保剑锋说出所有财物给女方，自己还能赚。然而仔细品这一句，就是他们也对女方黄金年龄放弃事业心虚吧，还片面认为女方无法再赚钱了，但都难以掩盖整篇文章在拉偏架，而不是单一视角的真相。

　　说回到出轨时间线，保剑锋也是给自己挖了不少坑。根据蔡清珠说的2007年和平分手，那保剑锋一直以来在采访中秀的恩爱夫妻情都在背刺他本人。他多次在采访中称与太太2006年相识相爱，第一面就觉得合适，《小城往事》这部剧更被标榜为两人的结缘剧。真相来了！前经纪人为保剑锋发声，曝光离婚时间线，实锤男方出轨

　　1月23日，多位网友发布视频称一位雪友在可可托海遇到雪豹后被袭击，随后被多人从雪地扶至道路上。伤者已被送往富蕴县人民医院，目前正在急救室接受治疗。

　　

　　当天，该景区官方曾发布雪豹出没提醒。此前的1月17日和21日，可可托海景区宝石沟拍摄到雪豹的身影，雪豹凌晨在一处停车场附近徘徊，试图打开一处房门。这里是前往阿勒泰地区富蕴县可可托海国际滑雪度假区的必经之路。景区提醒游客不要下车或靠近拍照，也不要在此处过多停留，切勿单独在周边区域行走。

　　

　　

新疆阿勒泰滑雪场附近有雪豹伤人 景区曾发安全提醒

　　2026年开年以来，此前大热的航天板块却开始出现降温。Wind（万得）数据显示，1月13日—21日7个交易日，航空航天（中信）指数下跌13.71%。另据Wind数据，1月13日—21日，航空航天（中信）成份板块整体资金净流出金额高达12.95亿元。

　　同时，近期多家被归入商业航天概念的上市公司密集发布公告或在投资者互动平台发声，或澄清称与业务关联度很低，或提示股价已严重偏离基本面。

　　金鹰基金方面在接受《中国经营报》记者采访时表示，近期航天板块下跌的直接原因可能是监管部门加强了对概念炒作的管控，原本春季躁动的高涨情绪被一定程度地压制了；更深层的原因或是前期涨幅过快导致的部分资金兑现，也导致虽然产业层面未见明显利空，但航天航空板块还是有所下跌。

　　监管方面，近日，上海证券交易所对一些上市公司发布监管警示，指出其在相关信息披露中存在不准确、不完整及风险提示不足等问题。

　　如2026年1月13日，上海交易所对电科数字（600850.SH）和杭萧钢构（600477.SH）两家公司及相关责任人出具监管警示决定书，主要针对其在商业航天相关信息披露中存在的相关问题予以警示。

　　这直接引发市场对概念炒作乱象的担忧，缺乏资金承接的股价大幅回调，叠加部分股东减持，成为行情转折的催化剂。

　　记者注意到，近日，多家被归入商业航天概念的上市公司密集发布公告或在投资者互动平台发声，或澄清称其与商业航天业务关联度低，或提示股价已严重偏离基本面。

　　2026年1月21日，航发科技（600391.SH）发布公告表示，公司股票自2025年12月4日以来收盘价格累计上涨幅度为75.14%，同期申万军工行业涨幅24.08%，上证A指涨幅6.14%，公司股票短期涨幅明显高于同期行业及上证指数涨幅，但公司基本面未发生重大变化，存在市场情绪过热、非理性炒作风险。

　　2026年1月13日，航天发展发布公告表示，公司关注到近期市场对于商业航天的热点概念关注度很高。公司下属航天天目（重庆）卫星科技有限公司主要从事商业低轨卫星运营及数据应用服务，其2025年前三季度营业收入占公司总营业收入的比例低于1%，对公司整体业绩影响极小。

　　记者注意到，2026年1月17日0时55分，我国在西昌卫星发射中心使用长征三号乙运载火箭发射实践三十二号卫星，火箭飞行异常，发射任务失利。同日12时8分，谷神星二号民营商业运载火箭在酒泉卫星发射中心点火升空，火箭飞行异常，首次飞行试验任务失利。两起卫星发射失败具体原因正在进一步分析排查。

　　济安研究院研究员万力向记者表示，航天企业发公告的核心原因在于资本市场早前对商业航天概念的热炒导致许多公司股价在缺乏实质性业务支撑的情况下迅速上涨。部分公司被市场标签化为“商业航天概念股”，即便其主营业务在通信、软件、设备等领域，与航天核心能力和收入贡献并不密切。

　　这造成相关公司股价与基本面脱节，触及交易所对“异常波动”的监管标准，促使这些公司发布公告澄清自身业务边界，以防误导投资者和触发违规风控机制。万力表示，公告背后反映出市场对“概念炒作”风险的重新认识和投资者对真实业绩支撑的关注回归。

　　北京邮电大学经管学院副教授、卫星互联网研究中心主任张斌撰文指出，（商业航天）这种上涨并未完全基于公司基本面或订单变化，而是明显呈现出主题扩散与情绪传导特征，甚至波及部分主营业务与商业航天关联度有限的上市公司，迫使其通过公告澄清相关概念。由此可见，阶段性市场定价中，情绪与叙事的权重显著上升。

　　自2025年以来，一系列政策利好使得航天板块加速升温。经历了前期的大涨和近期的下跌，航天板块目前估值如何？前期大涨是否有炒作之嫌？

　　受访人士向记者表示，目前，航天板块估值显著高估，存在过度炒作迹象。具备核心技术竞争力的企业占比低，需警惕估值回归风险。

　　苏商银行特约研究员张思远向记者指出，此次板块回调本质是市场对“概念炒作”的纠偏，资金正从纯主题标的向具备订单兑现能力的企业集中。

　　《经济日报》撰文指出，从长期来看，政策支持、技术突破、市场需求都将持续，这是构成行业发展确定性的因素。但从短期来看，商业航天还面临着应用场景拓展与成本控制的双重挑战，提升技术成熟度、优化产业链成本结构、拓展更多应用场景，都需要行业长期耕耘，绝非短期内能够完成的。

　　中关村物联网产业联盟副秘书长袁帅向记者指出，我国商业航天企业整体呈现“发展快、潜力大、短板明显”的特征。实力方面，在政策红利驱动下，近些年来注册的商业航天企业超400家，形成“火箭制造（如蓝箭航天、星际荣耀）、卫星应用（如银河航天、长光卫星）、配套服务（如航天驭星）”三大集群，部分领域实现突破，民营火箭企业掌握了液氧甲烷发动机、可回收技术等核心能力，低轨卫星单星成本降至千万级以下，星座建设进入实质阶段。

　　“但问题也较为突出，一是技术积累相对不足，与传统航天企业相比，商业航天企业在核心技术研发、可靠性验证等方面仍有差距。”中国国际科技促进会低空经济分会专家顾问高承远表示，二是资金压力大，航天项目投入高、周期长，企业融资渠道有限，资金链易紧张。三是市场竞争激烈，国内外航天企业众多，我国商业航天企业需在技术、成本、服务等方面不断提升竞争力。

　　技术方面，张思远向记者表示，我国可回收火箭处于验证阶段（朱雀三号、长征十二号甲尚未实现稳定复用），液氧甲烷发动机推力与寿命距国际领先水平（SpaceX猛禽发动机）有差距。

　　产业链协同方面，张思远指出，目前，商业航天上游材料（如碳纤维）、中游制造（卫星批产能力）、下游应用（遥感数据利用率不足5%）尚未形成闭环，发射成本（国内约15万元/公斤）是SpaceX的3倍以上。

　　张思远和万力都认为，目前，我国商业航天企业的盈利方面问题也比较突出。许多企业的收入和利润主要来自研发合同或早期订单，尚未形成稳定的盈利性业务。

　　Wind数据显示，2025年前三季度，航空航天（中信）49家成份股中，有14家公司亏损，占比约为28.57%。其中，亏损最严重的是（000547.SZ），亏损额为-5.48亿元。

　　与世界先进水平相比，张思远指出，在火箭技术方面，SpaceX猎鹰9号实现一级火箭32次复用，发射成本降至1.8万元/公斤，而我国可回收火箭尚处首飞验证阶段，朱雀三号近地轨道运力21.3吨（猎鹰9号为22.8吨），但回收成功率与复用效率有待提升。

　　卫星制造方面，张思远表示，美国OneWeb、星链卫星实现公斤级轻量化与日均10颗量产能力，我国单星制造成本仍较高，批产线建设滞后。

　　大推力发动机方面，袁帅向记者表示，SpaceX猛禽发动机海平面推力185吨，比冲330秒，我国蓝箭航天朱雀二号的天鹊发动机推力在80吨，且可靠性需进一步提升。

　　此外，我国商业航天成本控制能力差距显著，主要因供应链分散、产量不足。“需注意的是，我国在固体火箭快速发射、高光谱遥感卫星等细分领域已实现并跑甚至领跑，但整体技术代差仍需时间追赶。”袁帅向记者表示。

　　航天板块的下跌也引发了投资者的焦虑，不知是该持有还是该减仓或清仓。航天板块后续表现将如何？对投资者而言，投资商业航天需要注意哪些风险？

　　爱建研报指出，2026年有望成为中国商业航天景气元年，多星座发射节奏加速转向规模化部署，火箭发射频次有望快速抬升。行业景气度具备中长期延续性：中国已申报低轨星座中，超23.7万颗卫星需按ITU规则在2039年前完成部署；Starlink当前在轨卫星超过9000颗，频轨资源持续收紧，后续发射需求具备较强刚性。

　　但短期内，金鹰基金建议投资者短期规避投资过热的风险，航天强国是写入“十五五”规划建议的重要产业发展方向，国家大力支持其发展，但短期资本市场出现较为明显的概念炒作过热的现象，需注意防控短期风险。

　　高承远向记者指出，首先，投资者要深入了解企业核心技术实力，关注其在火箭发射、卫星制造等关键领域的技术优势和创新能力。其次，要关注企业财务状况，包括资金储备、盈利模式、研发投入等，避免投资财务状况不佳的企业。再次，要关注行业政策变化，航天领域政策影响大，政策调整可能对企业产生重大影响。最后，还需关注市场情绪和板块估值，避免在估值过高时盲目追高，合理评估投资风险，做到理性投资。

　　“商业航天属于高技术、高风险、长周期产业，投资关注点应超越简单的股价涨跌和新闻炒作。”万力表示，需要重点关注企业的核心技术实力、可靠发射与交付记录、商业客户订单与变现能力、现金流和资金耐力、管理团队项目执行力以及真实的业务边界；不要仅仅依据政策利好或短线资本博弈进行操作，因为缺乏实质性收入和盈利支撑的炒作往往会出现显著波动。“理性评估企业基本面与成长路径是防范风险的关键，而不是被单一事件或概念标签所驱动。”万力说。商业航天A股降温背后

　　控股有限公司（以下简称“TCL”，股价盘中最高涨至12.92港元/股，创2004年9月以来新高；当日收盘价11.17港元/股，收涨13.40%。

　　消息面上，一则重磅消息震动了全球消费电子行业。此前的1月20日晚间，发布公告，宣布与索尼公司（Sony Corporation）就家庭娱乐领域达成战略合作意向，并签署了一份不具法律约束力的意向备忘录。

　　根据备忘录，双方拟成立一家合资公司，承接的家庭娱乐业务，在全球范围内开展包括电视、家庭音响等产品的研发、设计、制造、销售、物流及客户服务一体化运营业务。合资公司股权结构为TCL持股51%，持股49%。此外，双方还计划在专利、技术和品牌授权方面展开进一步合作。

　　有业内人士在接受《中国经营报》记者采访时表示，这意味着索尼将其曾统治高端市场的电视业务主导运营权交予TCL，自身则从重资产与成本压力中解脱。

　　Omdia显示器研究总监谢勤益在接受记者采访时表示，索尼电视的全球年出货量已从过去的约700万台下降至目前的300万台左右。尽管索尼电视业务聚焦于高端市场，但其经济规模相较于其他年出货量达千万台级别的行业领军品牌已显不足，急需通过出售业务谋求生存发展。同时，若TCL成功收购索尼电视业务，其市场份额将超越三星电子，跃居全球首位，并在高端电视产品及图像处理技术领域上实现更上一层楼。

　　备忘录同时约定，自签署日起至2026年3月31日期间，索尼不得与任何第三方就类似潜在交易进行谈判，以确保双方在排他期内诚信协商，尽快达成最终协议。

　　在公告中表示，未来，合资公司将融合索尼在音视频技术、品牌价值与供应链管理方面的积累，结合TCL在显示技术、全球产业布局、成本效率及垂直供应链等方面的优势，共同提升全球竞争力。此外，合资公司将继续使用索尼旗下全球的“Sony”和“BRAVIA”品牌。

　　中国电子视像行业协会秘书长董敏对记者分析，这项合作若达成，意味着索尼的电视业务，将被索尼与TCL成立的合资公司接盘，且由TCL主导运营。

　　而在资深产业经济观察家梁振鹏看来，“51%的控股比例，意味着TCL将完全掌握合资公司的经营主导权，生产、制造、运营等核心环节都由TCL操盘，索尼相当于将电视等产品的制造与运营这一重资产部分剥离给合资公司”。

　　记者也就合作进一步细节采访TCL，TCL方面回应：“相关事项请以公司发布的公告内容为准。我们目前暂时没有更多可披露的信息。”

　　事实上，索尼家电业务早已显露颓势。“近年来，其电视、音响等产品表现不佳，市场份额不断萎缩。”梁振鹏指出，索尼在家电领域早已失去核心技术优势，产品竞争力下滑。TCL通过成立合资公司接盘索尼的电视业务，也就意味着索尼已经解脱了，正在从竞争激烈的全球家电市场中淡出。

　　索尼集团2025财年第二季度（截至9月30日）财报显示，该季度索尼经营业务实现销售额3.11万亿日元，同比增长5%；营业利润达到4290亿日元，同比增长10%，双双超出市场预期。业绩增长主要得益于影像与传感解决方案业务的强劲表现以及音乐业务的持续发力。

　　其中，影像及图像传感器销售的大幅增长带动影像业务营业利润增长50%。与整体增长态势形成鲜明对比的是，索尼娱乐、技术与服务业务（包含电视、家用投影仪等显示产品）表现不佳。该板块2025财年第二季度销售额下降7%至5757亿日元，营业利润下滑13%至610亿日元。公司财报分析指出，该业务销售额下降主要归因于显示器部门的销量下滑，而营业利润的减少则同时受到显示器部门销售额下降、影像销量减少与关税影响的双重压力。

　　索尼公司总裁兼CEO槙公雄表示：“很高兴与TCL就战略合作意向达成共识。通过整合双方优势，我们致力于在家庭娱乐领域创造全新的客户价值，向全球用户提供比以往更具吸引力的视听体验。”

　　“这是双赢方案，也是大势所趋。”董敏对记者分析，对索尼而言，其降低了重资产与成本压力，还能依托TCL的供应链提升效率与竞争力，同时保留了品牌与技术主导权，分享合资收益。对TCL而言，将借索尼品牌与技术实现品牌跃迁，提升全球市场占有率与高端市场话语权。而在海外市场，尤其是欧美日市场，高端市场的竞争将会更加剧烈，三星、LG将会面临更强的挑战。整体来说，这反映了全球电视产业区域和品牌竞争力的变迁。

　　回顾过去，日本曾拥有过显示器的辉煌时期。数据显示，1990—1994 年日本几乎垄断了90%—94%的市场，尤其是百年企业、有着“液晶之父”之称的夏普于1988年成功研发出全球第一台液晶显示器TFT-LCD，带动日立、东芝、三菱、三洋和 NEC 等日企投入面板生产，在21世纪以前，超过60%面板厂都在日本。

　　而近年来，日系黑电品牌正集体没落。此前的2016年，夏普电视归入台湾富士康旗下。2017年，东芝的电视业务已被海信收购财经热点。而2025年2月，日本的松下也被传出放弃电视机业务，但随后松下电器在其官网发表声明澄清。梁振鹏表示：“松下在全球电视市场份额已经很小了，随着索尼的这一动作，也意味着全球电视市场的竞争格局正加速形成以TCL、海信为代表的中国阵营与以三星、LG为代表的韩国阵营主导的新竞争格局。”

　　根据群智咨询（Sigmaintell）最新发布的数据，2025年全球电视出货量预计为2.206亿台，同比小幅下滑0.7%，市场进入存量竞争与结构升级并行的新阶段。市场排名方面，三星以3530万台的出货量蝉联冠军，市场占有率微升至16%，TCL以3040万台紧随其后，同比增长5.4%，成为增长最显著的头部品牌。海信（含东芝）以2930万台位居第三，市场占有率达13.3%。三星、TCL、海信三大品牌合计占据全球超过43%的市场份额。索尼出货量为410万台，位居第十，市场份额只有1.9%。

　　而Omdia的数据显示，2025年全球电视出货量中，三星以3330万台的出货量位列市场第一，TCL 紧随其后，出货量为3090万台，而索尼出货量为330万台，位列市场第十一名。谢勤益认为，若TCL成功收购索尼，其市场份额将超越三星跃居全球首位，并在高端电视与影像处理技术领域实现进一步突破。

　　2026年1月18日，TCL电子发布2025年度业绩盈喜预告，预计2025年度经调整归母净利润在23.3亿港元至25.7亿港元（约合人民币20.8亿元至23亿元），同比增长45%至60%。

　　TCL电子表示，业绩增长主要得益于报告期内全球业务规模的持续扩大以及整体盈利能力的提升。其中，大尺寸显示业务保持较高市场份额，中高端产品占比持续提高；互联网业务盈利能力保持稳定，创新业务收入规模稳步增长。TCL电子拟与索尼合资 承接后者家庭娱乐业务51%股权

　　公告显示，公司与工银金融租赁有限公司（以下简称“工银金租”）签订了一份《融资租赁合同（回租）》，以售后回租的形式开展融资租赁业务，融资额度为人民币5亿元。此外，

　　对于公司是否存在资金短缺问题，协创数据在回复记者采访时表示，本次融资租赁交易能够进一步盘活公司资产，拓宽融资渠道，优化财务结构，提升公司资产的运营效率，有效满足公司中长期的资金需求以及经营发展需要。

　　对于2025年内多起减持情况，是否意味着公司股东对新业务存在不看好的情况，协创数据在采访中未作回应。

　　2025年3月7日，协创数据公告称，拟斥资不超过30亿元向多家供应商采购服务器，主要用于算力租赁服务，计划于2025年4月完成交付。

　　2025年1月27日，协创数据控股股东协创智慧科技有限公司（以下简称“协创智慧科技”）通过集中竞价以92.93元/股价格减持公司245.2472万股，2月6日至2月11日，又通过大宗交易以75.93元/股价格减持公司490.41万股，合计减持比例3%，合计套现约6亿元，这些减持均为顶格减。

　　5月27日，协创数据公告称，公司根据经营发展需要，拟向多家供应商采购服务器，并签署相关采购合同，采购合同总金额预计不超过人民币40亿元。

　　根据当日Wind数据，协创数据收盘价为71.28元/股，公告后，协创数据迎来一波增长，截至7月23日，收盘价为80.5元/股，涨幅12.9%。

　　7月23日至24日，协创数据董事、总经理潘文俊等6名高管，通过集中竞价合计减持30.56万股，合计套现约2474万元。

　　8月15日，协创数据公告称，拟向多家供应商采购服务器，并签署相关采购合同，采购合同总额预计不超过12亿元。协创数据称，此次购买服务器主要用于为客户提供算力租赁服务。

　　根据Wind数据，8月15日协创数据收盘价为89.24元/股，9月12日收盘价138.3元/股，涨幅54.9%。

　　经过一波大涨后，2025年9月12日，协创数据发布公告，富港电子（天津）有限公司（以下简称“富港电子”）在2025年9月4日至2025年9月12日，通过集中竞价方式减持公司股份143.51万股，占公司股本0.41%。富港电子与其一致行动人POWER CHANNEL LIMITED合计持股比例，由17.07%降至16.66%，触及1%整数倍，上述股东累计套现1.7亿元。

　　10月21日、12月16日，协创数据两次披露拟向多家供应商采购服务器，并签署相关采购合同，合同总金额分别预计不超过人民币40亿元和90亿元，主要用于为客户提供云算力服务。

　　从上述公告来看，协创数据2025年累计采购服务器金额达到212亿元。其2024年年报显示，公司总资产仅为73.05亿元，这也意味着协创数据2025年采购服务器获得的资产已经是2024年总资产的3倍。

　　对于公司重金布局算力租赁业务，协创数据对记者表示，目前公司在手算力订单充裕，且以较长期稳定合同为主，能够支撑已公告的服务器采购规模。公司具备融资租赁、授信、控股股东借款等多个融资渠道，资金将主要用于算力项目建设。公司的算力业务布局以客户的长期需求为基础，不存在盲目投资或算力资源闲置的较大风险。目前公司已建设投入的算力集群产能利用率良好，还将通过分布式算力调度和智算云平台来调剂和消纳算力，以提高资源利用率。

　　协创数据发布的2025年半年报显示，目前公司主营业务中，按品类分为5类，分别为物联网智能终端、数据存储设备、服务器及周边再制造、智能算力产品及服务、其他类。其中，服务器及周边再制造营收8.34亿元，营收比上年同期增加 119.49%，毛利率比上年同期减少0.72%。智能算力产品及服务营收1.22亿元，营收比上年同期增加100%，毛利率比上期同期增加20.6%。

　　2025年半年报显示，协创数据近年来加大“算力底座+云端服务+智能终端”三位一体的业务布局。目前，营收占比最大、毛利率增加最快的仍然是传统业务智能终端。2025年上半年，该业务营收为8.75亿元，毛利率为35.45%。

　　根据2025年三季报，协创数据实现营业收入83.31亿元，同比增长54.43%；归母净利润录得6.98亿元，同比增长25.30%。

　　从经营情况看，截至2025年三季度末，协创数据经营现金流净额-13.74亿元、同比下降1270.05%，公司货币资金余额14.55亿元。对于下降原因，三季报称主要系本期备货增加以及下游客户回款周期长于上游供应商付款周期的现金流时间差所致。

　　2025年12月16日，协创数据公告称，审议通过2025年度公司及子公司拟向及其他金融或非金融机构新增不超过160亿元的授信额度，新增后2025年度合计授信额度将不超过405亿元。另外，公司及子公司拟向控股股东协创智慧科技新增不超过5亿元借款，借款期限为3年。

　　2025年12月21日，协创数据公告与工银金租以售后回租的形式开展融资租赁业务，融资额度为人民币5亿元，融资期限为3.125年，以2026年1月1日为起租日，实际的起租日以《实际租金支付表》为准。此前的2025年6月19日，协创数据公告已与苏银金融租赁股份有限公司签订了两份融资租赁合同，融资金额分别为1.49亿元和3.49亿元，合计金额为4.98亿元。

　　12月22日，协创数据公告与浦银金融租赁股份有限公司约定不断努力扩大算力融资租赁业务领域和规模，意向合作规模为人民币20亿元，协议期限为3年。

　　对于公司是否存在资金缺口，协创数据表示，截至2025 年三季度末，公司在手货币资金充足，同时，控股股东提供了不超过20亿元的借款支持。公司算力订单充裕，核心客户合作稳定，应收账款质量良好。在算力业务客户长期合作的需求支撑下，当前投入将为后续的业务持续增长奠定坚实基础。公司已制定明确的回款与成本控制措施，保障算力业务的持续推进。

　　记者注意到，2024年至2025年期间，也有多家上市公司在算力业务上“踩刹车”。2025年12月27日，海南华铁（603300.SH）公司及时任核心高管收到证监会浙江监管局《行政处罚事先告知书》，因36.9亿元算力服务合同相关信息披露存在违规行为，公司拟被罚800万元，相关责任人合计拟被罚920万元。这份处罚也意味着失去了近37亿元的算力大单。

　　此外，飞利信（300287.SZ）、莲花控股（600186.SH）、锦鸡股份（300798.SZ）等上市公司也存在终止算力租赁合同的情况。对于上述情况，有业内人士对记者表示，终止合同或与利用率低迷、租赁价格下行等原因相关。协创数据加码算力采购 多方融资叠加股东减持

　　当地时间1月23日，格陵兰岛警方官网发布消息称，丹麦国防军23日在格陵兰岛的康克鲁斯瓦格设立了一个临时军事区财经热点，用于存放装备。26日，格陵兰岛首府的努克港口码头将设立另一临时军事区。丹麦国防军在格陵兰岛再设立临时军事区