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　　创新应用先导区，推动产业界研制近200项人工智能关键技术标准，设立600亿元国家人工智能产业投资基金。

　　工业和信息化部副部长余晓晖：制造业是人工智能落地的主战场，完整工业体系是我国发展人工智能的重要优势。要聚焦原材料、装备制造、消费品、电子信息等重点行业，加快凝练推广一批高价值场景和典型应用，产出一批特色化智能体。

　　余晓晖表示，要推动人工智能急需标准研制和应用，加快出台《国家人工智能产业综合标准化体系建设指南（2026版）》，布局建设算力互联互通节点，提高公共算力使用效率和服务水平。发挥好国家人工智能基金引导作用，带动社会资本加大投入。目前，我国人工智能核心产业规模已突破1.2万亿元，人工智能企业数量超6600家，智能算力规模达2592百亿亿次浮点运算（EFLOPS）。

　　工业和信息化部15日正式发布“人工智能赋能新型工业化高价值场景”，为人工智能赋能新型工业化提供可参考借鉴的“产业导航图”。

　　由多家科研机构和企业共同完成的“人工智能赋能新型工业化高价值场景”覆盖石化、钢铁、汽车、消费电子等20个细分领域、1000余个场景。这些“人工智能+”应用都来自产业一线的生产制造实践。专家指出，当前，人工智能在工业领域落地转化过程中面临部分企业盲目跟风、重复建设以及成功经验迁移复用难等挑战。

　　中国信息通信研究院副院长魏亮：高价值场景，要贴合企业实际业务需求，效益可大规模复制，并匹配当前技术能力。我们按成熟度将其分为三类：推广级已稳定落地，可对外复制；验证级已完成试点，仍需扩大应用；攻关级仍处于技术攻坚阶段。

　　魏亮表示，统计数据显示，有近一半的“人工智能+”应用场景停留在试点阶段，没有实现放量推广。按行业、应用环节、技术成熟度梳理高价值场景将为各行业提供统一参照，减少重复投入、降低企业成本。目前，我国人工智能已经基本贯穿研发设计、生产制造、质检运维等全链条。

　　近日，与辉同行联合全棉时代旗下女性护理品牌奈丝公主，上线定制卫生巾和安睡裤，据媒体报道，首发30万单已售空。

　　10月15日，与辉同行客服告诉时代财经，目前与奈丝公主定制的卫生巾尚无库存。其称，与辉同行在推进另一卫生用品品牌的设计与生产，预计将在下周推出。

　　时代财经注意到，该卫生巾并非与辉同行自营，而是联合品牌厂家共建，与完全自主生产的自营产品仍有本质区别。产品包装上，“奈丝公主”四字空间占比较大，“与辉同行定制”Logo则在商品左上角。

　　此前，东方甄选就推出“牌”卫生巾，艺人黄子韬则联合遥望科技（002291.SZ）推出卫生巾品牌“朵薇”，就连零食品牌三只松鼠（300783.SZ）也在布局卫生巾品牌“她至美”。

　　此外，市场还涌现了一批以“抑菌”“消毒级”等为卖点的新锐卫生巾品牌。但并非全部入局者都掌握核心技术，不少品牌为与代工厂合作共建。

　　产品贴上“与辉同行定制”标签，无疑为产品增加了曝光度和背书。直播间开售后，在线人数一度突破10万。据与辉同行客服称，首发30万单卫生巾已售空。若以中位数的75.9元套餐粗略计算，这批卫生巾的首发流水超200万元。

　　据与辉同行直播间主播所述，该定制款卫生巾项目2025年11月就开始立项，产品在公司内部进行了两轮的百人测试。该主播还介绍，对卫生巾原料的多项指标进行了第三方专业检测，产品背靠生产机构稳健医疗。

　　实际上，与辉同行这款定制卫生巾产品本质上仍属于“带货逻辑”，是由平台联合品牌方共同开发的。品牌方负责生产，与辉同行负责参与产品定义、用户测试等，并在与辉同行直播间售卖。目前，与辉同行尚未推出真正意义上的自营品牌卫生巾。

　　针对这一定制联名款与奈丝公主常规产品的区别，与辉同行客服称，“定制产品不是选品决定（直播间）上架的，是我们从头到尾都紧密跟进的，品质具有保障。”

　　除了定制卫生巾，此前，与辉同行也曾联合十月稻田推出定制大米，和卡尔顿推出海苔肉松吐司等，定制产品的品类规模正在不断拓宽。

　　2025年6月，东方甄选上线首款卫生巾产品。彼时发布的战报显示，东方甄选自营卫生巾上线14小时销量突破30万包。

　　2025年5月，黄子韬在直播间上线“朵薇”卫生巾，当日直播间主推的49.8元日夜组合装卫生巾售出50万份，在售罄后又开启的20万单预售也迅速售罄。据2026年半年报，朵薇品牌成立一周年全渠道总销售额突破8亿元，并入驻10余个主流电商平台，线下覆盖超100个商业渠道、3万家门店。

　　此外，品牌在2025年5月宣布跨界卫生巾赛道，推出品牌“她至美”。该品牌至今未登陆主流电商平台，此前在安徽生活馆线下渠道售卖。

　　2024年下半年以来，虚标长度、pH值争议、央视“3·15”晚会曝光等事件接连发生，卫生巾行业经历了一场“信任危机”，为自带信任资本的新玩家打开了缺口。而随着跨界选手密集入场，行业竞争正进一步加剧。

　　数据显示，2025年，中国卫生巾市场前五大品牌分别为苏菲、七度空间、护舒宝、高洁丝、自由点，但合计份额不到30%，且同比有所下降。这意味着，超7成市场份额被中小品牌和新锐品牌瓜分。

　　尤其电商、直播等线上渠道的崛起，打破了传统品牌过去数年建立起的渠道壁垒，甚至成为不少品牌消费的主阵地。

　　据知行战略咨询2025年销售数据，在抖音平台，A股上市公司百亚股份（003006.SZ）旗下品牌自由点实现销售额7.99亿元，排名第一；桂林洁伶旗下品牌淘淘氧棉销售额超6.4亿元，排名第二。恒安国际（旗下的七度空间及朵薇销售额则在3亿元级别。

　　更为突出的是，部分国产新锐品牌开始在电商渠道崭露头角。数据显示，2025年，抖音平台卫生巾销售前十就有绵绵的羊、朵薇、她研社等新锐品牌；淘宝前十名也涵盖她研社、淘淘氧棉等品牌。其中，张子枫代言的她研社成了线上电商平台的畅销品。

　　时代财经了解到，她研社是上海千织护理用品有限公司（以下简称：上海千织）旗下品牌，公司于2021年创立。天眼查显示，上海千织的工商行业归类为医药制造业，公司实际控制人为前金佰利中国高管庞红亮。据媒体报道，她研社品牌在初创时期就获得高瓴资本亿元的投资。

　　竞争加剧的背景下，各家卫生巾品牌打起价格战。近日，时代财经查询电商平台发现，卫生巾品牌多采取组合装形式售卖，有些组合装多达60余片，折合单片价格在0.65元至1.13元区间。

　　在2025年报中表示，众多国内外品牌为抢占市场份额，不惜采取福利让利的促销策略。旗下拥有安尔乐、七度空间等女性卫生巾品牌。2025年，恒安国际包含卫生巾及纸尿裤在内的卫生用品业务销售收入录得跌幅约5.3%至65.71亿元，占公司收入比例由上年的30.6%下滑至28.5%。

　　恒安国际称，2025年，国内品牌以进取的促销策略抢占市场份额，这在电商渠道尤为显著，导致集团卫生巾产品销售受到一定冲击。

　　在营销端上，各家卫生巾品牌打起明星营销战。10月15日，全棉时代旗下的奈丝公主官宣青年演员赵今麦为品牌代言人。今年8月，跳水奥运冠军全红婵成为朵薇品牌代言人；乒乓球奥运冠军陈梦也被朵薇签下成为品牌代言人。

　　随着2026年双十一大促开启，10月17日中午，时代财经在某平台的直播间看到，奈丝公主、自由点、朵薇、她研社、淘淘氧棉等品牌均借大促节点布局直播促销。

　　短期内，明星代言可以快速拉动品牌曝光。长期看，在激烈市场竞争中，产品品质与安全底线仍是品牌要留住用户的关键。

　　以“文明承启：守护文化遗产点亮时代之光”为主题的第四届“良渚论坛”10月18日在浙江省杭州市开幕。

　　本届论坛设1个开幕式及主论坛、5个分论坛和5个配套活动。与会嘉宾将围绕“探源：早期文明实证与精神解码”“互鉴：世界文化遗产申报与价值传承实践”“赋能：文化遗产保护与技术应用”“守望：促进流失文物返还原属国”“致远：文化遗产保护传承与可持续旅游”等话题开展人文对话。

　　本届论坛邀请国内外知名专家，聚焦早期文明、城址考古、大遗址保护等议题开展研讨，并将发布一批学术研究新进展、新成果。论坛直面文化遗产流失、文物保护利用技术迭代、可持续旅游等现实挑战，着力在世界文化遗产申报、流失文物索还等领域贡献中国主张和中国力量。

　　(300507)披露2026年三季报，公司前三季度实现营业收入14.59亿元，同比下降13.25%；归母净利润3753.00万元，同比下降56.26%；扣非净利润1430.68万元，同比下降74.98%；基本每股收益0.05元，同比下降54.55%。

　　从单季表现看，公司第三季度实现营业收入5.12亿元，同比下降11.41%；归属于上市公司股东的净利润480.30万元，同比下降83.18%；扣除非经常性损益的净利润75.83万元，同比下降95.39%；基本每股收益0.01元/股，同比下降75.00%。

　　公告指出，前三季度净利润下滑主要系销售下降以及汇兑损失增加等因素所致。前三季度公司财务费用1343.14万元，同比增长1852.82%，主要系汇兑损失增加；投资收益1763.88万元，同比下降33.06%，主要系投资理财收益及对联营企业的投资收益下降。

　　资产结构方面，报告期末公司总资产37.19亿元，较上年末下降7.20%；归属于上市公司股东的所有者权益21.50亿元。货币资金、交易性金融资产等资金项目合计10.70亿元，下降18.86%，主要系购买理财多于大额存单；应收账款7.06亿元，下降22.08%，主要系销售下降应收账款降低。

　　减值项目方面，信用减值损失1081.06万元，同比增长407.45%，主要系应收账款减少导致坏账准备减少高于去年同期所致；资产减值损失285.12万元，主要系存货跌价冲回高于去年同期所致；公允价值变动收益259.96万元，主要系持有交易性金融资产的公允价值变动增加。

　　现金流呈现明显分化。公司经营活动产生的现金流量净额8676.72万元，同比下降5.02%，仍维持净流入；投资活动现金流量净额1.53亿元，同比增长185.42%，主要系未赎回理财等减少；筹资活动现金流量净额-2.57亿元，主要系贷款减少，短期借款由期初3.34亿元降至1.80亿元。

　　股东结构方面，报告期末公司普通股股东总数为32,385户。第一大股东李宏庆持股23.32%，中创新航科技集团股份有限公司持股10.90%，位居前两大股东。公告同时披露，公司股东沈波、彭江南、张林除普通证券账户持股外，还通过信用交易担保证券账户持有公司股份。

　　内蒙古呼伦贝尔额尔古纳市坐落于大兴安岭西北麓、呼伦贝尔草原北端，在这里，中俄界河额尔古纳河静静蜿蜒，大森林、大湿地、大草原景观蔚为壮观。近年来，额尔古纳市牢牢把握兴边富民行动总要求，坚守生态优先、绿色发展定位，把得天独厚的生态资源、边境区位、多元民俗转化为群众增收、边境繁荣的坚实动能，走出一条生态保护、旅游提质、富民兴边协同共进的高质量发展道路。

　　生态是额尔古纳的立市之本、发展之基，更是促进边境地区繁荣的优势所在、“硬核家底”。额尔古纳市拥有209万公顷林地、545万亩草场，森林覆盖率稳居内蒙古前列，是北方重要生态安全屏障。满眼绿色的额尔古纳，承载着游客对草原、对森林的向往。

　　过去，当地依靠伐木、单一农牧业发展，资源消耗型发展模式不仅透支生态，也难以带动群众稳定增收，青壮年外出务工、边境村落空心化问题突出。为此，额尔古纳扛起生态保护政治责任，以系统性治理实现从“伐木取材”到“护林增绿”的转型。

　　“全面停伐之后，我们的工作重心从采伐转向管护修复。借助无人机、监控设备，加上多部门联合巡护，湿地、林区破坏行为明显减少。生态环境持续向好，也为我们发展生态旅游积攒下最宝贵的资源。”额尔古纳国家级自然保护区管护员李德勇说。

　　据介绍，额尔古纳通过多方管护力量协同联动、人防技防同步发力，全天候守护边境林区与湿地资源。纵深推进天然林保护、禁牧休牧、草畜平衡、湿地修复系列工程，针对额尔古纳湿地核心保护区常态化开展植被抚育、水系疏通、野生动物栖息地修复。同时，搭建起“巡航+地面实地踏查+沿线视频监控”的空天地一体化巡护体系，实现生态点位全覆盖；推行“林长+警长+边防长”联动机制，整合公安、林草、检察等力量，设立生态警务工作站。

　　通过多维度治理实践，额尔古纳生态保护成效显著，为生态旅游发展筑牢根基。额尔古纳森林覆盖率达72.33%，草原综合植被盖度88.5%，空气环境质量优良天数接近100%，地表水国考断面年平均水质达到Ⅲ类水体以上。额尔古纳成为“自治区级生态文明建设示范区”，荣获“自治区森林城市”称号。

　　绿水青山既是生态屏障，也是稳边富民的经济载体。额尔古纳将生态保护、产业发展、稳边固边深度融合，生态监测、林草巡护、景区管理、文旅服务吸纳大量本地群众就业。

　　“我们常年在边境沿线巡护，同步开展生态管护与边境巡查工作。如今靠着管护岗位、旅游产业获得稳定收入，守护这片绿水青山、守护家乡边境，就是守护我们自己的幸福生活。”内蒙古大兴安岭北部原始林区森林管护局奇乾管护中心边境生态管护员孙金河说。

　　作为全国兴边富民行动重点旗市，如何破解“资源富集但发展低效”的矛盾，如何把生态优势、边境资源转化为富民产业，真正实现“绿水青山就是金山银山”，是额尔古纳推进兴边富民行动的首要课题。

　　额尔古纳选定基础条件适宜的室韦农牧场作为先行试点，重点打造奥洛契庄园这一农文旅融合的“样板工程”。通过整合1.95万亩半岛型土地资源，用油菜花与小麦在1989亩土地上打造扇形花海、植物迷宫、如意梯田等大地艺术景观，并建设集种植科普与体验功能于一体的玻璃温室及采摘园，配套跨国秋千、卡丁车穿越、单轨滑车等休闲娱乐设施，构建起集生产、生态、观光、休闲与文化体验于一体的产业。

　　“以前土地只用来种植粮食，收益有限。现在农田变身特色景区，我们从传统种植工人转型为旅游服务从业者，收入明显提高，不用远赴外地务工，能够留在家乡照料家人。”室韦农牧场奥洛契庄园负责人田一民说。

　　转型成效立竿见影。昔日低产耕地年旅游收入突破600万元，闲置劳动力顺利转型为景区服务、农事指导等岗位从业者，收入实现大幅增长。试点成功后，额尔古纳迅速复制推广发展模式，拉布大林农牧场打造沉浸式花海、三河农牧场打造大地艺术景观、上库力农牧场培育芍药花海，各大农牧场因地制宜推动传统农业向农旅融合转型。

　　产业兴旺带来人才回流，奥洛契庄园运营团队半数以上是返乡青年。“90后”本土青年放弃城市高薪回乡创业，形成“产业升级—人才集聚—乡村振兴”良性循环。庄园带动蒙兀室韦苏木人均增收5000元以上，民宿、餐饮、文创配套产业同步崛起，实现“一人从业、全家增收”，有效破解边境空心化难题。蓬勃兴起的本土产业，不断吸引在外游子回乡扎根，为边境村镇持续注入生机与活力。

　　“此前长期在外务工，看到家乡文旅产业稳步发展，我选择回到故土创业。依托本地独特自然风光与民俗资源经营配套业态，在家门口就能实现创业理想，也愿意长久驻守边境、建设家乡。”蒙兀室韦苏木奥洛契庄园返乡创业青年申世宣说。

　　额尔古纳摒弃粗放式开发，依托原生态、纯自然的核心优势，锚定“全域、全季、全业态”发展方向，全域旅游带动全民共享红利，让更多群众守着家门就能捧稳“生态碗”、吃上“致富饭”。

　　额尔古纳得天独厚的生态环境与多元民俗资源，为当地群众发展家庭经营、共享旅游红利创造了条件。在恩和俄罗斯族民族乡，依托百年木刻楞传统民居打造的油画小镇，吸引众多游客“打卡”。传承列巴制作非遗技艺，建成列巴文化馆、非遗工坊，游客可亲手体验揉制列巴，带动俄罗斯族家庭游蓬勃发展，全乡176户经营家庭民宿，村民人均收入大幅提升。

　　“依靠优质生态环境和俄罗斯族民俗特色，每年大量游客前来观光。经营民宿之后，家庭收入稳步上涨，我们也愈发懂得爱护周边草场与森林，生态越好，旅游发展才有长久保障。”恩和俄罗斯族民族乡民宿经营户孙金花说。

　　额尔古纳纯净的森林、湿地、草原景观，完整的动植物生态系统，原生态边境风光，成为发展生态旅游、康养产业不可复制的核心竞争力。当地精心打造“额尔古纳河右岸”核心文旅IP，打造最美G331北境旅游线与边旅融合环线，推动农、林、牧、旅等多元业态深度融合，实现春赏花、夏避暑、秋摄影、冬玩雪全季运营。

　　蓬勃发展的文旅产业也搭建起各民族交融互通的优质平台，草原那达慕等民俗活动深度融入旅游产业链，各族群众得以共享生态红利、携手共谋边境发展。“各民族邻里互帮互助，一同发展旅游、经营特色产业。我们向游客展示民族传统文化，不同民俗相互交流融合，大伙日子越过越红火，同心守护美丽的额尔古纳。”俄罗斯族民俗文化传承人孙运梅说。

　　旅游产业带动作用显著。2025年，额尔古纳地区生产总值完成63.44亿元，同比增长6.4%，城镇常住居民、农村牧区常住居民人均可支配收入达到41491元和39883元，分别同比增长3.3%和4.9%，城乡收入差距缩小至2000元以内。全年接待游客425.08万人次，旅游花费100.71亿元，在高基数上实现了新增长。今年截至9月1日，额尔古纳接待游客约254万人次，11家A级旅游景区总收入达8222.59万元。

　　如今的额尔古纳，万亩花海铺展中俄边境，木刻楞民宿错落林间，湿地河畔游人如织，返乡青年扎根创业，各族群众安居乐业。“良好生态是最大的财富。我们持续探索生态产品价值实现路径，推动林草碳汇、生态旅游有序发展，努力让守护生态的群众持续获得收益，实现生态保护与群众增收双向共赢。”额尔古纳市委书记王波说。

　　2025年10月，历时五年建设的白云机场三期扩建工程核心项目T3航站楼与第五跑道正式投运，总投资537.7亿元，白云机场由此成为中国民航首个拥有五条商用跑道的机场。

　　硬件一旦释放，原本被压制的航线需求就有了落地空间。对大型枢纽而言，跑道和航站楼不是简单的水管，而是决定能不能承接更多国际中转、更多高峰时刻的底层条件。白云此轮反超，首先赢在产能不再卡脖子。

　　更值得关注的是航线结构。今年上半年，白云机场国际航线旅客吞吐量增长19.6%，远高于整体8.2%的增速。1至8月累计新开国际客运航线超30条，截至9月底，口岸国际及地区通航点突破100个。其航线扩张方向，集中在东南亚、非洲等新兴市场，使广州继续稳坐中国南方通往这些区域的重要门户。

　　这背后有区域经贸因素。《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）生效后，区域内货物、人员流动门槛下降；广交会继续提供商务客流；广州与东盟、非洲、中东之间的制造、贸易和物流联系也在加深。与主要依赖欧美远程航线相比，这种客源结构降低了对单一市场的依赖，在部分传统远程航线恢复不均时，提供了额外增量。

　　把镜头拉远，白云机场与浦东机场的排位变化，对应的是粤港澳大湾区与长三角两大城市群的模式差异。白云机场的增长，背后是商贸活力、会展经济、RCEP和新兴市场航线；浦东机场的底气，则来自高端制造、国际远程航线、国际航空货运和长三角腹地。

　　不过，单场排名变化不宜直接等同于区域航空能级变化。上海拥有浦东和虹桥两座大型机场，二者在航线网络和地面交通上形成组合。若合并统计，上海两场客流规模仍然庞大。浦东在洲际远程客运、国际航空货运等方面积累深厚，仍是国内最重要的国际航空门户之一。

　　因此，白云机场超过浦东机场，更多说明其在容量释放和新兴市场航线上的阶段性优势，而不是两大城市群航空实力的简单反转。

　　但白云机场的势头也不能低估。T3投用后，其远期保障能力达到1.4亿人次，意味着它已经具备与任何国内机场正面竞争的硬件条件。客流往往是经济活力的先行信号，广交会托底、RCEP发力，进一步巩固白云“南大门”的地位。

　　机场排名的波动，背后是航线网络、腹地经济和开放通道三者共同作用的结果。一座机场的兴衰，从来不只取决于跑道长短和航站楼大小，还取决于城市的开放程度、产业活力和全球连接能力。

　　按当前走势，白云机场2026年全年旅客吞吐量突破9000万人次几乎没有悬念。四季度广交会与APEC相关活动临近，客流继续冲高是大概率事件。

　　头部机场的竞争，几十万人次的季度差距不足以定义长期格局，未来排位将更多取决于国际中转效率和新兴市场航线密度。

　　自伊朗方面获悉，当地时间17日18时15分，伊朗武装部队从锡里克地区附近向霍尔木兹海峡试图“违规”通行的船只开火，并将其拦截。

　　伊朗海军在其网站发布声明说，当天早些时候，持续监视与管控霍尔木兹海峡东部入口的海军监测团队发现，一艘“违规”油轮在阿曼湾、靠近海峡东部入口处起火，失去航行能力。

　　同一天，伊朗革命卫队海军发布声明说，两艘超级油轮在霍尔木兹海峡触雷后发生爆炸并起火，其中一艘载有超过200万桶原油，在关闭所有导航和雷达系统后，试图在美军的支持下通过霍尔木兹海峡。

　　伊朗海军称，其部队对霍尔木兹海峡东部、阿拉伯海和阿曼湾拥有全面情报监视能力，霍尔木兹海峡并非处于“开放”状态，各国不应被美国方面散布的谎言蒙蔽，相关方必须与伊朗武装力量进行协调，以确保航行安全。

　　当地时间10月17日，巴基斯坦俾路支省查盖地区副专员在社交媒体上表示，出于安全考虑，巴基斯坦与伊朗之间的边境贸易已暂时中止。

　　该官员表示，暂时关闭巴伊边境道是为加强边境管理、支持反恐行动而采取的临时措施。一旦相关有效措施落实到位，边境将重新开放。

　　10月18日至20日，东北地区和长江中下游一带降水频繁，其中内蒙古东北部、黑龙江西北部局地今天有暴雪或大暴雪，需防范雨雪天气对交通出行等方面的不利影响。

　　气温方面，冷空气连续影响我国，长江以北地区气温持续偏低，多地将创今年下半年来气温新低。（央视新闻）

　　（002124.SZ）接连发布两份重磅公告：公司已与11家财务投资人分别签署《重整投资协议之解除协议》，相关保证金已无息退还；同日披露的三季报显示，公司前三季度归母净利润亏损高达16.58亿元，由盈转亏，同比降幅达738.80%。

　　受此影响，公司股价接连两日下跌，截至记者发稿，公司股价为1.98元/股，今年以来股价整体承压，年内累计跌幅近25%。

　　自2024年8月宁波中院裁定启动预重整以来，历时逾两年的重整长跑，所有此前确定的重整投资——包括7.4亿元产业投资人和6.3亿元财务投资人已全部离场，重整重回起跑线。

　　对此，投资者热线工作人员对《华夏时报》记者表示，公司重整工作从未停止，预重整仍在进行中，也在积极招募新投资人，具体可以关注后续公告。

　　公司三季报显示，前三季度实现营业收入53.74亿元，同比下降20.01%；归母净利润亏损16.58亿元，上年同期为盈利2.60亿元，由盈转亏；扣非归母净利润亏损19.33亿元；经营活动现金流量净额3.61亿元，同比下降47.77%。其中，第三季度单季实现营业收入17.18亿元，同比下降15.18%，归母净利润亏损1.15亿元，亏损同比扩大24.50%。

　　截至三季度末，公司资产负债率已攀升至91.84%，较2025年底提升约12个百分点；归母净资产降至7.08亿元，较上年末的23.66亿元缩水70.07%。

　　对于三季报亏损的原因，公司直指“生猪销售价格大幅下跌”所致。公司在三季报中解释：“尽管公司前三季度育肥猪全成本已降至12.63元/公斤，同比下降0.79元/公斤，但商品肥猪均价仅为10.17元/公斤，同比下降4.22元/公斤，降幅29.33%，因此生猪养殖业务亏损较大。”受此影响，公司经营活动产生的现金流量净额为36124.75万元，比去年同期减少47.77%。

　　更值得关注的是资产减值压力。报告期内公司计提消耗性生物资产减值准备，资产减值损失较去年同期增加11.42亿元；信用减值损失亦增加1.91亿元。两项合计超13亿元的减值计提。

　　眺远影响力研究院院长高承远对此向《华夏时报》记者表示，不能简单将亏损归因于外部周期。“猪价下行是显性变量，但公司自身经营权重至少不低于周期。收入减少两成、利润由正转负，说明价格之外还叠加了成本曲线、出栏结构、疫病防控、资产质量和财务费用共振。周期决定斜率，经营决定底部厚度。”

　　“很多同行在行业景气高点时会选择适度锁定利润、优化负债结构，为后续下行周期预留缓冲空间，但天邦食品在行业热度最高的阶段选择了大幅推进产能建设，把大量资源投入到新产能的落地当中，没有预留足够的安全垫去应对后续市场波动。等到猪价快速回落，前期投入的重资产不仅没能转化为收益，反而变成了持续产生折旧、维护成本的负担。”新智派新质生产力会客厅联合创始发起人袁帅对本报记者表示。

　　尽管如此，天邦食品三季报中仍可看到一些积极因素。首先是出栏规模逆势扩张。报告显示，前三季度累计销售商品猪571.95万头，同比增长23.34%，其中仔猪销量206.02万头，占比超36%。在行业普遍缩产的背景下，公司选择以量补价，维持市场份额。同时，公司主动优化种群结构。生产性生物资产较期初下降45.56%，系公司主动淘汰低产能母猪。

　　其次食品业务出现减亏。报告显示，食品业务亏损1402.19万元，同比减亏5865.54万元，其经营现金流净额实现转正；再次，也是最重要的是降本控费持续落地。前三季度期间费用合计8.46亿元，同比减少9743.18万元，管理、研发、财务费用全线同比优化。

　　2024年3月18日，天邦食品主动向法院申请重整及预重整，导火索是浙江建投就建设工程施工合同纠纷提出仲裁申请，涉工程款金额达12.96亿元。同年8月9日，宁波中院裁定对天邦食品进行预重整，预重整期间为六个月。

　　此后，预重整期限先后四次延长，转折发生在2026年9月18日：建发物产因参与重整投资未获国资管理部门核准，行使单方解除权退出；南宁漓源同日以“合作基础丧失”为由协商解约。2026年10月13日，11家财务投资人全部签署解除协议，保证金无息退还。至此，原定13.7亿元的重整投资安排彻底清零。

　　11家财务投资人的集体撤退，指向一个本质的问题——公司的股价。这批财务投资人的认购价为2.1元/股，而截至9月末公司股价仅为2.00元/股，已经跌破认购价。

　　中国企业资本联盟副理事长柏文喜对《华夏时报》记者坦言：“本来投资人看中的是‘周期底部接盘、猪价回升即盈利’的剧本，但2026年前三季度亏损比2025年还大，净资产快速蒸发，重整估值底座在被啃。投资人要的不是亏损资产，是低成本产能+修复弹性，而天邦现在两头都不占：成本12.63仍高于现价，弹性又被高债务利息吃掉。”

　　袁帅对此分析认为：“国资背景的产业投资人受自身内部合规审批要求约束，在企业经营持续恶化的背景下，相关投资很难通过内部风险评估环节；而财务投资人看重的短期投资回报确定性，在企业股价已经低于此前约定的认购价格、后续重整进程完全不明朗的情况下，已经完全无法得到保障。继续推进投资反而会让自身承担远超预期的风险，最终才会出现集体选择终止合作的局面。”

　　更重要的是，天邦食品当前面临一个十分紧迫的时间窗口：第四次延期后的到期日为2026年11月9日。在此之前，公司需要完成新一轮重整投资人招募，提交重整投资方案，并须缴纳3000万元保证金。

　　对于重整谈判中的难度，高承远认为：“重整期间经营指标走弱，会抬高谈判成本：债权人风险补偿要求上升，投资人对估值和清偿方案更谨慎，招募节奏容易放缓；但司法程序也提供展期、削债和治理重置窗口。关键是把止血方案前置进重整计划，用可验证的成本下降、现金流改善和资产处置里程碑换取表决信任，否则方案通过率会下降。”

　　2026年的生猪市场，正处于一场前所未有的漫长磨底之中，这对于任何一家猪企来说都面临着巨大的挑战。对此，天邦食品主动面向产业链上下游推出了“共养未来”的自救方案。

　　这套方案的思路，是把传统的“我买你卖”供给关系重新设计为“共享价值”的合作关系，目前主要有两条路径：一是以账期换时间，愿意提供账期的合作伙伴可享受本金优先返还并按约定享有固定回报，以延期回款为企业争取喘息空间；二是以资产换信任，债权规模较大的合作方可委托第三方评估，以猪场资产等额抵债，把应收账款转化为确权、可变现的实物资产。

　　从三季报现金流结构看，天邦食品在“节流”上确实下了一番功夫。报告显示，投资活动现金流净额-0.46亿元，同比改善81.32%，资本开支大幅收缩；筹资活动净流出4.28亿元，取得借款收到的现金9.33亿元，同比大幅减少。前三季度经营现金流净额虽同比下降47.77%，但仍维持3.61亿元的正流入。

　　但高承远进一步提醒，资产负债率升至91.84%后，关键不只是看盈利表，而是要关注短债、利息、供应商账期和授信续作的同步性。若经营现金流为正、饲料成本稳定、回款正常，日常经营可维持紧平衡；若猪价低迷同时遇到授信收缩，就会被动作资产或压缩产能。

　　天邦食品也在公告中表示，财务投资人退出给预重整及重整进程带来重大不确定性。目前公司仍处于预重整阶段，若后续法院裁定受理重整申请，公司股票将被实施退市风险警示（*ST）；若重整失败被宣告破产，股票将面临终止上市风险。

　　柏文喜认为，天邦食品现在不是“周期股熬底”，而是在91%负债率+净资产快转负+投资人全退+猪价弱复苏四重夹击下，抢2026年11月9日前的重整窗口。窗口内若招不到新投资人，破产清算的路径会快速显性化。

　　猪周期总会过去，产能终会出清，但在这场周期磨底的残酷竞争中，天邦食品能否最终等来“白衣骑士”，目前尚未可知。

　　10月14日，捷途全新旅行者7正式全球上市，新车同步推出燃油版与C-DM插混版两套动力。作为旅行者系列三年迭代的里程碑产品，捷途全新旅行者7诞生于方盒子SUV由蓝海快速转向红海的关键周期。

　　一边是捷途要借这款产品巩固自身在15万级轻越野市场的基本盘，完成品牌向上与全球化的双重任务；另一边，整个方盒子赛道迎来集体扩容，大量新品集中投放，市场已经从“造型红利”转向综合产品力的比拼。

　　“全新旅行者7的登场，既是一次产品迭代，也是观察国内轻越野赛道走向的重要样本。”汽车行业分析师田力对《华夏时报》记者分析表示。

　　三年前初代旅行者问世，捷途成为较早切入大众化方盒子赛道的自主品牌。截至目前，旅行者系列全球累计销量已经突破60万辆，实现连续31个月单月销量破万，产品已经在全球13个国家和地区拿下方盒子品类销量第一；而捷途品牌整体全球累计销量突破256万辆，全球化版图已经覆盖全球上百个国家与地区。

　　“站在60万用户积累的节点之上，全新旅行者7的上市，早已不是简单的车型改款，而是关系到捷途品牌定位、国内份额、海外扩张三重目标的战略落子。”田力对记者表示。

　　当下方盒子赛道竞争重心快速下移，越来越多竞品开始杀入15万这个黄金价位。过去初代旅行者依靠差异化定位拿到市场先机，但随着对手扎堆入场，单纯依靠硬派外观已经很难维持优势。此次全新旅行者7采取燃油、插混双动力并行策略，C-DM版本补齐新能源短板，插混版功率达到575kW，同时搭载智驾系统，在动力、能耗、智能层面完成升级；全新旅行者7官方指导价区间分别为13.99万—17.99万元、15.29万—17.29万元，上市专属超级焕新价下探至12.59万元起，这样的定价策略主动把门槛往下再压，守住捷途赖以生存的基本盘，防止存量份额被后发对手分流。

　　不同于多数厂商把方盒子等同于越野工具，捷途从创立之初便确立“旅行+”路线，产品逻辑追求“可城、可野、可旅行”。新车兼顾城市日常通勤、家庭多成员出行、周末户外自驾三类主流场景，没有一味堆砌极限越野硬件，而是平衡舒适性、燃油经济性与轻度通过性能。在产品之外，捷途同步运营旅行生态圈，围绕露营、自驾、车友社群构建用户体系，以此区别于其他主打硬核越野的竞品，形成品牌独有的记忆点。

　　而值得一提的是，旅行者系列在海外市场已经验证方盒子车型的出海潜力，多个海外市场的细分销量榜首证明，这种兼顾颜值与实用性的轻越野产品，具备跨地域的消费吸引力。全新旅行者7燃油+插混的双动力版本，可以适配不同国家的排放与消费偏好，未来有望成为捷途海外市场冲量的核心载体。

　　当然挑战同样客观存在。捷途需要在激烈内卷的价格战当中，平衡销量规模与单车盈利；同时15万以上价格区间的品牌认知仍需要持续建设，旅行者7能否带动捷途进一步向上突破价格天花板，依旧有待市场销量数据给出答案。

　　目前，方盒子SUV已经是国内SUV市场为数不多保持高速增长的细分赛道。行业统计数据显示，2020年国内方盒子品类全年销量仅13.1万辆；2025年整体市场规模跨过百万门槛，全年零售达到102万辆；2026年上半年，市面上42款方盒子车型合计零售44.76万辆，行业机构预测2026年全年市场规模有望冲击150万辆，市场渗透率向12%靠近。短短六年时间，这个过去只属于少数越野爱好者的小众圈层市场，完成向大众家庭消费市场的跃迁。

　　“需求端的变化，是赛道扩容最底层的驱动力。”田力认为，过去购买硬派SUV的核心诉求是极限越野能力；而现在超过70%的消费需求集中在城市轻越野板块，绝大多数用户一年当中重度越野里程占比很低，购车的核心诉求集中在三件事：辨识度更高的造型、更好的通过性、适合全家自驾出游的大空间。消费逻辑的转变，直接改写产品定义逻辑：各大厂商不再一味追求非承载式大梁车身，承载式加强车身、插混动力、城市舒适调校、高阶智驾，逐步成为主流新品的标配，赛道的竞争维度彻底拓宽。

　　在高速增长的同时，红海化的阴影正在快速逼近。2026年开始，大量自主品牌集中投放方盒子产品，价格区间完成全覆盖：从9万级入门市场，到15万—20万元主流市场，再到30万元以上高端硬派市场，每个价格段都有多款车型直接对垒。有行业人士预判，2027年方盒子赛道就将正式进入红海阶段，单纯依靠造型红利就可以走量的时代宣告结束。

　　田力认为，从在产业发展的视角来看，方盒子赛道的演化，也折射出中国SUV市场整体的变迁。“当下，国内传统家用SUV已经陷入存量博弈，增长空间有限；而个性化、场景化的细分品类，成为各家车企寻找增量的突破口。”

　　“但扩容不等于普涨，赛道内部会快速洗牌。只有找准清晰用户画像、控制好成本，同时建立品牌差异化的品牌，才能够在后续红海当中站稳脚跟；单纯模仿造型、缺少内核的产品，很容易在激烈竞争当中被市场出清。”田力表示。