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　　，大屏幕上实时跳动着风电容量、光伏容量、总发电量、二氧化碳减排量等数据。这些持续刷新的数字，正是中原正跳出单纯资金供给方的定位，化身绿色科技产业的“生态合伙人”，帮助企业盘活碳资产、实现点碳成金。

　　中原持续拓展分布式光伏等清洁能源项目，业务扩张过程离不开金融活水赋能。在企业发展的关键阶段，工商银行河南省分行依托集团行司联动优势，携手工银投资，以股权投资基金创新模式为中原金太阳提供资金支持。这是商业依靠多元金融方案赋能绿色科技企业的缩影。产业在获得资金支持的同时，也为金融机构开辟了全新业务空间，这类产融协同实践，正在全国多地落地。

　　屋顶、墙体、矸石山、牛棚……从建筑立面、工矿废弃地到养殖棚舍，都可布设光伏项目。对于中原金太阳来说，只有想不到的场景，没有落地不了的光伏方案。这家公司成立于2020年，是河南省属特大型能源化工集团——中国平煤神马集团的下属上市公司易成新能的控股子公司。

　　中原金太阳肩负着中国平煤神马集团新能源建设职能，以投资开发光伏电站业务为主线，同时深耕能源互联网生态平台建设等。在业务发展中，该公司财务费用连年增长，且应收账款较多，绿电补贴回款周期较长，导致其现金流一度承压。

　　彼时，河南省分行发挥集团行司联动的资源优势，推动工银投资联合中国平煤神马集团设立股权投资基金，创新设计“三阶赋能”方案，以债转股为“手术刀”，为企业实施精准财务重构。

　　一是切除高息负债，置换企业存量高息债务，降低财务成本；二是输血权益资本，增资资金注入后，企业资本充足率有效提升；三是重构造血功能，设置弹性投资期和预期收益分红机制，同时股权投资基金获得董事提名权，推动企业从规模扩张向效益优先转型。

　　这套“组合拳”的效果立竿见影，股权投资基金资金注入后，中原金太阳实现自有现金流增加，研发投入增加，发电效率提高，物联网实时监测设备损耗、运维成本不断下降。此外，中原金太阳通过投行撮合顾问服务，拓展绿色循环业态，参与牧光互补项目，实现“光伏+农业”综合收益，企业转型成效显著。

　　中原金太阳的故事并非孤例。2022年成立的河南中科清能科技有限公司，自设立之初便瞄准了有望开启能源新纪元的液氢等赛道。中科清能相关负责人告诉中国证券报记者，常态氢气密度极低，储存与运输效率不佳。一旦经极低温液化，其能量密度就会大幅提升，成为助力车辆实现零排放、长续航的理想能源载体。

　　尽管行业前景广阔，但初创期企业往往商业化能力较弱，财务报表中缺乏盈利记录，想要获得资金支持并不容易。“传统的信贷模式是看过去、看押品、看报表，而我们现在是看技术、看产业、看未来。”中国银行郑州自贸区分行相关负责人表示，在了解液氢技术前景以及企业核心团队的行业积淀后，该行在企业商业化能力较弱的初创期，便突破传统抵押物限制，动态适配授信额度，为中科清能提供了贷款支持。

　　中原金太阳以及中科清能的金融故事，是观察银行业服务模式升级的窗口，其意义远超单笔融资，折射出以国有大行为代表的金融机构，正从资金的提供者向生态的赋能者转型。

　　“金融机构不能只当‘输血者’，更要成为产业升级的‘基因编辑’。”工商银行河南省分行相关人士表示，在中原金太阳的金融支持案例里，该行设置资产负债率约束值，与集团风险限额联动管理，形成双重风控，帮助企业实时进行监测和优化指标、始终走在正确的发展道路上。

　　创新与挑战总是并行的。不可否认，AIC股权投资在实践中存在一些阻碍，考核周期错配与容错机制缺位成为突出瓶颈。银行信贷考核通常以年度为单位，而科技企业股权投资周期往往较长，如何在“耐心资本”的长期属性与银行短期考核之间建立适配机制，成为亟待破解的难题。

　　为此，政策东风已不断吹来。在河南，《“豫融育新”金融赋能科技创新行动方案》明确，提升“科技贷”服务效能，形成贷投联动良性循环。聚焦早期高成长、硬科技型企业融资难题，优化“科技贷”业务合作银行绩效评价指标，重点评价“早、小、硬”企业信贷投放量。

　　《行动方案》还提出，支持“科技贷”合作银行与科创基金、创投机构签订投贷联动合作协议，鼓励金融机构探索“认股权贷款”，将获得“认股权贷款”企业纳入股权融资项目清单，优先向省内外投资机构推介，打通“信贷培育、投资跟进”的通道，引导优质机构参与河南科技企业投资，形成“企业共育、收益共享、以贷促投、贷投联动”的良性循环。

　　中原金太阳深耕的光伏发电产业，既是技术密集型产业，也是支撑“双碳”目标落地的重要力量。对这类企业提供金融支持，可同步契合科技金融、绿色金融两大政策导向。从宏观视角审视，科技金融与绿色金融融合具有一定必然性，像清洁能源等领域企业本身就兼具科技与绿色双重属性。

　　科技金融与绿色金融融合正在催生一系列创新实践。从一座座屋顶光伏到一笔笔碳资产质押融资，部分银行用金融创新将绿色金融、科技金融与普惠金融融会贯通，将看不见的“碳”变成摸得着的“金”，不仅破解了轻资产科技企业的抵押难题，更为产业升级和新质生产力发展注入了坚实底气。

　　随着上海碳普惠体系持续深化，厂房屋顶光伏设备所产生、一度沉睡的碳普惠减排量，正成为民营制造企业融资新的“硬通货”。近期，上海农商银行成功向江浪科技股份有限公司、上海永生给力科技有限公司发放上海市首批碳普惠减排量质押贷款，率先打通了“碳普惠质押—资金注入—制造升级”的良性循环。

　　江浪科技与永生给力均为深耕上海制造业的民营企业，分别在精密流体设备、科技领域积淀深厚。两家企业积极响应绿色转型，在厂区屋顶投建分布式光伏电站，在持续产生清洁电力的同时，也积累起可观的碳普惠减排量。然而，在产线升级、产能爬坡的关键窗口期，作为轻资产科技型企业，其传统抵押物不足，急需将碳资产转化为资金流。

　　上海农商银行敏锐捕捉到企业需求，主动联合上海市减污降碳管理运行技术中心、上海环境能源交易所等专业机构，逐一破解碳普惠减排量确权、估值、质押、处置等环节的难点，推动小额、分散的减排量顺利纳入银行合格质押资产池，让“阳光收益”真正具备融资价值。

　　上海农商银行表示，将持续与多方协同，做优分布式光伏金融服务闭环，丰富碳金融产品矩阵，助力更多民营制造企业点碳成金、向新而行。

　　Wind数据显示，截至10月18日中国证券报记者发稿，今年以来已有3734家A股上市公司实施分红，现金分红总额已超过2万亿元。与此同时，上市公司回购增持动作密集，回馈投资者意识显著增强。

　　监管部门近期明确，将引导上市公司通过股权激励、分红回购等提高自身价值，大力督促引导上市公司强化投资者回报意识，增强投资者回报的持续性、及时性和可预期性，更好维护广大中小投资者合法权益。市场人士认为，更多上市公司及股东有望持续加大分红、回购与增持力度，在提升市值管理能力与意愿的同时，形成股东权益、上市公司市值与股东结构优化的正向循环。

　　在新“国九条”等政策引导下，A股市场已形成常态化分红机制。Wind数据显示，截至10月18日记者发稿，今年以来3734家A股上市公司现金分红总额已超过2万亿元。

　　龙头公司分红案例频现。例如，中国神华日前发布2026年半年度权益分派实施公告称，本次利润分配以方案实施前的公司总股本216.89亿股为基数，每10股派发现金红利9.8元（含税），共计派发现金红利212.56亿元。

　　从分红规模看，银行、石油石化、通信行业居前。从分红上市公司数量来看，机械设备、医药生物、基础化工、电力设备、电子、汽车行业分红企业数量较多。

　　从分红频率看，一年多次分红已逐渐成为常态。例如，中国太保日前发布2026年半年度分红派息实施公告显示，本次利润分配以方案实施前的公司总股本96.2亿股为基数，每10股派发现金红利4.2元（含税），共计派发现金红利40.41亿元。

　　多家推出中期分红计划的上市公司表示，制定的利润分配预案符合相关监管规定、规范性文件及公司章程的要求，结合了公司实际经营情况，与公司经营业绩及未来发展相匹配，符合公司的利润分配政策和股东分红回报规划，充分考虑了对广大投资者的合理投资回报，有利于全体股东共享公司发展的经营成果。

　　南开大学金融学教授田利辉表示，当前上市公司分红的逻辑是“真分红、稳分红、长分红”。在低利率环境中，红利资产的“票息”优势也由此进一步凸显。

　　Wind数据显示，截至10月18日记者发稿，今年以来已有1185家上市公司实施回购，累计回购金额1350亿元。

　　上市公司发布的注销式回购方案明显增多。例如，山东黄金日前发布公告称，公司拟以集中竞价交易方式回购股份，回购金额不低于3亿元、不超过4亿元，回购价格不超过48.57元/股，回购股份将用于注销并减少注册资本，回购期限为自股东会审议通过之日起12个月，资金来源为公司自有资金及自筹资金。

　　“激励型”回购也发挥着重要作用，通过绑定高管及核心员工利益，激发企业内生发展动力。例如，胜宏科技日前发布公告称，公司实际控制人兼董事长陈涛提议公司回购1.5亿元至3亿元股份，回购股份将用于员工持股计划或。

　　田利辉分析，当前上市公司回购潮是市场自我调节与制度完善共同作用的结果。回购已成为上市公司传递信心、稳定预期的重要方式。“大手笔”回购增多、注销式回购占比提升，可增厚每股收益、维护股东权益；激励型回购能绑定核心团队、激发内生动力。上市公司回购有望更趋理性，两类回购互补，既优化治理，也推动估值回归合理区间，促成企业与投资者共赢。

　　近期，多家上市公司发布股东增持计划或披露股东增持行动，展现出上市公司管理层、大股东及实际控制人等对企业未来发展的信心。

　　例如，中国汽研日前发布公告，控股股东中国检验认证（集团）有限公司拟以自有资金通过集中竞价方式增持公司股份，合计增持金额不低于6000万元且不高于1.2亿元。

　　中国上市公司协会学术顾问委员会委员程凤朝表示，上市公司重要股东以“真金白银”增持，有助于稳定投资者预期。对公司而言，此举亦有助于稳定股权关系，增强股东与企业长期发展的利益联系。

　　回购增持贷款持续落地，助力上市公司以低成本信贷资金实施股票回购和增持。例如，近日，奥飞数据取得了招商银行股份有限公司广州分行出具的《贷款承诺函》，同意为公司本次回购股份提供专项贷款额度。贷款金额不超过敞口金额人民币9000万元整，且不超过回购价款的90%。

　　巨丰投资首席投资顾问张翠霞表示，近期上市公司参与增持贷款意愿升温，是政策支持与市场回暖共同发力的结果。上市公司及主要股东积极借助回购、增持投入资金，有望提升市值管理主动性，推动股东权益保护、市值表现与股权结构优化相互促进，进而夯实长期投资价值。

　　10月15日晚，上海时装周期间，阿迪达斯在ROJO艺文空间举办“三条纹未来”秀场，集中呈现2027春夏系列，涵盖三叶草女孩、先锋运动、山川里及新中式等系列。今年大秀以“新表达、新合作、新体验”为创意线索，从时装秀出发，进一步将adidas的运动基因、时尚表达与文化创造带入更开放的语境之中，让不同设计语言、文化视角与创意力量在同一空间中相遇，并通过持续的碰撞与共创，将“三条纹”的创意边界从不同篇章延伸至更丰富的表达与体验，打开面向未来的更多可能。 值得关注的是，Y-3也独立呈献2027春夏系列，这是品牌首次在中国举办发布，并针对中国市场重新编排造型。

　　点评：运动品牌正把时装周变成高端化与本土化的双重试验场。Y-3首次在华独立发布，意味着阿迪达斯不再只把中国当销售市场，而是将其纳入全球创意链条。新中式系列以立领、盘扣对话东方美学，则显示国际运动品牌正从“卖功能”转向“卖文化认同”，以时尚溢价争夺年轻消费者。运动与时尚的边界进一步消融，行业竞争已从产品性能延伸至文化叙事能力。

　　10月16日，由无线集团（TVB）与红果短剧合作的竖屏短剧《金枝欲孽之宫墙折柳》在横店明清宫苑正式开机。此次合作标志着（TVB）正式布局短剧赛道。

　　点评：TVB把《金枝欲孽》交给红果做竖屏短剧，本质是老牌长剧厂牌主动接住新媒介红利。长视频用户时长被短剧切走，港剧又面临代际断层，与其守着“黄金档”怀旧，不如让经典IP进手机屏里续命。

　　10月15日，在中国研发中心三十周年庆典上，发布AI for SASSY Innovation战略平台。这套创新战略提炼五大标尺：卓越科学、高端美学、感官愉悦、社群认同、年轻心态。据悉，这一平台四大板块相互协同，把AI（人工智能）渗透进科研攻关、包装设计、协同开发、大众沟通的方方面面。

　　点评：该战略意在依托AI缩短新品研发周期、贴近本土年轻消费群体，市场将持续跟踪平台落地成效、新品转化效率与投入产出水平。消费巨头加速把AI融入产品创新链条，为日化赛道数字化转型提供样本。

　　10月16日，日本办公家具企业伊藤喜（ITOKI）在上海揭幕其首个海外核心据点，标志着中国业务从家具销售全面转向综合办公空间全案服务。社长凑宏司在接受包括《每日经济新闻》记者在内的媒体记者采访时表示，目标客户并非传统大企业，而是那些“特别关注员工福利和工作方式”的年轻经营者。他同时表示，上海商业规模是新加坡的五倍，艺术设计感知力更强，是海外拓展首选。

　　点评：办公空间正从企业的“成本项”变为“人才竞争的投资项”。当年轻一代经营者将员工幸福感视为组织竞争力，围绕办公场景的设计、家具、智能系统乃至员工体验，本质上是将办公场景纳入消费升级，员工的空间体验构成了一个被长期低估的B端消费市场。当“悦己”从个人生活延伸到职场，办公空间消费的边界正在打开。伊藤喜从卖家具转向卖“工作方式”，看准“卖体验比卖产品更抗周期”。

　　板企业方面了解到，这些公司普遍没有对外发布涨价函，原因是产品明细过于庞杂，不过10月份还是涨价的，涨价产品既包括厚布类产品，也包括薄布类产品。

　　“基本每个月都在涨价。”有覆板企业董秘告诉记者，“覆铜板整体处于供不应求的状态，覆铜板涨价既和上游布短缺性涨价有关，也和下游PCB需求提振有关，最核心的原因还是AI、算力建设提速，整个产业链都在往AI领域转产。对于新接订单，公司会做严格筛选，市场部会派专员对采购商的终端应用场景、终端销售情况进行严格尽调，防止采购商囤货备库。如果是备库类的采购，公司目前就不接这类订单了。”

　　超声电子预计，2026年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润为3.4亿元至3.6亿元，同比增长90.78%至102%。表示，报告期内，覆铜板行业维持高景气，呈现量价齐升态势，公司覆铜板产品订单充足，产品售价上行，盈利能力提升；印制板业务持续优化产品结构，产能利用率提高。公司持续推进精益生产及降本增效工作，有效对冲原材料价格、汇率波动带来的压力，综合带动本期营业收入稳步增长、净利润同比大幅增长。

　　值得一提的是，在今年上半年并未实现利润释放，公司上半年营业收入同比增长10.04%、净利润同比下降1.17%。对此，超声解释称，公司上半年盈利水平略有下降，主要受上游原材料价格大幅波动、汇兑损失影响。

　　中国证券报记者从多家覆铜板企业方面了解到，受电子布等原材料涨价影响，覆铜板成本有所抬高。但目前来看，涨价传导到下游比较通畅。

　　10月13日，发布最新一轮涨价函，因薄布市场需求旺盛及上游玻璃布、玻璃纱供应紧张且价格大幅上涨，对使用2116及以下薄布为原材料的板料和PP销售价格上调15%。

　　有业内人士告诉记者，覆铜板企业作为电子布企业的下游，对电子布涨价不得不接受。但同时，覆铜板企业可以借机向下游厂商涨价，而AI产业作为PCB应用终端，需求一直较为旺盛。对于终端产品来说，PCB占总成本的比例不高，PCB涨价对于终端产品的成本压力有限。除了PCB外，电容、电阻、线材等电子元器件也都在涨价。而算力建设的高资本开支没有发生变化，整个产业链涨价逻辑从去年开始一直是这样。

　　中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示，AI算力从“资本开支故事”进入“报表利润兑现期”是此轮三季度业绩预告的核心主线之一。PCB、半导体测试等细分行业同步爆发，且订单可见度已延伸到第四季度。

　　“三大主材占覆铜板成本的比例大概是80%。其中，铜箔占总成本的比重最高。三大主材中，价格涨幅最大的是电子布，电子布目前的价格相比去年翻了几倍。树脂的价格则与化工行业关联度较大。”有覆铜板头部企业人士告诉中国证券报记者。

　　今年以来，电子布价格出现较为明显的上涨，10月份的涨价也于近日再次落地。国金证券研报显示，10月以来，电子布价格再次落地1.5元/米上涨（7628型号厚布），电子纱G75上涨3000元/吨，薄布（2116、1080型号）上涨2.5元/米。

　　“电子布厚布2025年9月份的价格约为3.9元/米，当前7628电子布价格涨至13.5元/米—14元/米，涨幅超过200%，而在此前的两年间，电子布价格长期维持在3.6元/米—3.9元/米。”

　　卓创资讯玻纤分析师刘阳对中国证券报记者表示，电子布价格持续上涨受产品结构调整与需求结构性增长双重支撑。在AI领域特纤布技术加持下，电子布产能逐步由厚布向薄布转移，传统电子厚布（7628型号）供需也出现了紧平衡。玻纤市场的主要驱动因素仍是下游需求。中短期看，中高端电子布需求仍有较强支撑预期，而国内企业也面临产品结构升级、企业转型的关键节点，面对当前市场需求缺口，供应增加也是大趋势。

　　例如，建滔积层板除了做覆铜板外，还涉足上游玻纤、电子布以及下游PCB。今年6月26日，建滔集团韶关工业园区年产7万吨电子级玻纤纱项目正式点火运行，该项目较原定计划提前3个月点火投产。此后，建滔积层板在中期业绩报告中表示，清远8个特种电子玻璃纤维纱窑炉中2个将于下半年投产，全部投产后窑炉总数将增至13个；清远年产2.1万吨铜箔项目将于2027年第三季度投产；江西萍乡月产110万张覆铜板工厂第一期将于2027年年中投产。

　　此外，以超声电子为代表的部分A股上市公司产品涵盖覆铜板和PCB。对于是否进行“一体化”，有覆铜板头部上市公司告诉中国证券报记者，“一体化”策略首先要考虑资金是否充足；其次，“一体化”后，无论是原材料还是下游成品，都会和原有供应商、客户形成竞争关系，有时候不利于获取最优质的原材料资源和下游客户资源。所以很多企业对待“一体化”较为谨慎。

　　首款折叠屏手机iPhone Duo开启预购即秒售罄，发货周期拉长至7至8周。折叠屏赛道景气升温，机构近期

　　10月16日晚8时，首款折叠屏手机iPhone Duo正式开启预购，官网一度延迟约10分钟才成功跳转，首发批次迅速售罄，目前订购全系产品发货时长至少为7至8周；京东平台预约人数超300万，全系产品均显示暂无存货。该机型国行起售价15999元，2TB顶配版售价达26499元，是在售iPhone产品线中定价最高的机型。

　　值得注意的是，iPhone Duo预售火爆背后，折叠屏行业正迎来头部厂商密集推新的共振。今年9月以来，华为、苹果相继发布第二代三折叠手机Mate XT 2与iPhone Duo等折叠屏新品，华为三折叠手机全球发货量已突破100万台。

　　从出货预期看，集邦咨询在9月报告中预计，2026年全球折叠屏手机出货量约2020万部，同比微增0.5%；其中苹果预计贡献约500万部、约占全球24.8%的份额。若剔除苹果贡献，受零部件成本上涨拖累，2026年安卓品牌折叠屏手机出货量预计约1520万部，同比降逾20%。

　　折叠屏手机是通过柔性OLED显示屏与精密铰链结构实现屏幕开合折叠的智能手机品类，较传统直板机在显示模组、铰链结构件等环节形成显著增量。当前，苹果首款折叠屏iPhone Duo正式入局，叠加华为、小米等厂商密集推新，折叠屏正从技术展示走向成熟的高端智能手机品类。

　　高盛认为，苹果首款折叠机在便携性、硬件创新与定价之间取得了相对平衡，预计2026年折叠iPhone出货量基准情景达1400万部，乐观情景可至3500万部；折叠设备新增铰链等关键结构件，即便整机销量增长温和，单机零部件价值量提升本身也能给供应商带来增量。

　　苹果首款折叠屏手机备货量或达千万级，并带动UTG（超薄柔性玻璃）、铰链、散热及精密结构件市场需求。国元证券指出。

　　光大证券进一步测算，折叠屏相对直板机的核心增量集中在三个环节，其中柔性显示模组单机价值量约500至1000元，铰链约200至400元，UTG盖板约100至200元，高端机型价值量更高。

　　在产能节奏上，天风国际证券分析师郭明錤判断，铰链与柔性屏组装良率将制约折叠iPhone初期产能，2026年第三季度出货量预计仅50万至100万台；随着产能逐步爬坡，UTG超薄玻璃、铰链及精密结构件等相关供应商有望获得增量订单。

　　东方财富概念板块显示，目前A股市场有91股涉及柔性屏(折叠屏)概念，合计总市值约1.65万亿元。

　　京东方A体量达1900.37亿元居首，蓝思科技以1333.41亿元位居次席，TCL科技以996.37亿元紧随其后，景旺电子、领益智造、华工科技、兴森科技、麦格米特、鼎龙股份等市值均超500亿元。

　　近一个月，柔性屏(折叠屏)概念板块整体走势偏弱，4股上涨、87股下跌。科森科技上涨超4%居首，德尔未来上涨超2.5%，艾比森涨幅近1%。下跌方面，斯迪克、德龙激光、德福科技、利和兴等多股跌超30%。

　　从资金角度看，Choice数据显示，近一个月，共有12只柔性屏(折叠屏)概念股获融资客逆势押注，其中，奥来德获杠杆资金加仓0.59亿元，崇达技术、安洁科技分别获抢筹0.46亿、0.41亿元，长信科技、、柏诚股份均获超0.23亿元融资净买入。

　　Choice数据显示，近一个月，共有12只柔性屏(折叠屏)概念股获得机构调研，其中，八亿时空获55家机构扎堆调研，获41家机构关注，劲拓股份、悦安新材分别获23家、14家机构关注，、、宜安科技等也获得机构关注。

　　是国内混晶材料龙头，其发光材料的中间体及升华前材料是折叠屏供应链的重要一环，公司研发的光敏聚酰亚胺(PSPI)光刻胶材料亦适用于AMOLED柔性屏，可应用于折叠屏生产。公司在8月接受50余家机构调研时透露，O业务2026年下半年是关键时间点，后续将重点拓展海外客户。

　　是国内领先的印制电路板企业，产品涵盖FPC、HDI板、高多层板等，其参股子公司三德冠为华为Mate系列及折叠屏手机供应柔性线路板(FPC)产品。公司在机构调研中表示，公司整体产能利用率约90%，正加速珠海高多层PCB产能释放，并加快高频高速高层板、高阶HDI板等高端产品布局。

　　五家北交所上市公司陆续通过开展现场调研、线上交流等方式与机构投资者沟通，参与机构涵盖券商、基金、保险及机构等。从披露的投资者关系活动记录看，订单交付、收入结构、盈利水平及新业务进展成为机构关注的重点。

　　面对不同的下游需求和市场环境，各家公司围绕产能配置、技术研发、客户拓展等介绍经营安排，并就新项目研发、客户扩产影响及资产注入预期等问题回应投资者关切。

　　收入增长能否转化为利润改善，是机构调研关注的问题之一。10月9日，东北证券、华泰证券等15家机构调研，重点询问公司收入较快增长、毛利率却下降的原因；10月14日，浦银基金、华夏基金、太平养老保险等机构参与调研，关注业务收入结构、产能利用及订单交付情况。

　　两家公司的回复反映出不同的产能运行状态。表示，募投项目于去年建成投产后，铁氧体、稀土永磁产品销售金额逐步增长，带动营业收入增长。但相关产品的产能、订单仍处于爬坡期，对利润贡献有限，加之新厂区厂房、设备折旧计提大幅增加，导致毛利率下降。

　　则表示，目前整体产能处于较高负荷水平，订单储备覆盖消费电子、泛半导体、新能源三大领域，各产品线按客户交付周期有序排产。其中，泛业务收入大幅增长，已成为营收增长的核心驱动力，消费类电子业务需求保持稳定。

　　围绕交付效率与盈利水平，两家公司分别介绍了经营举措。鸿仕达通过优化产线布局、调配生产资源、扩充核心工序产能，优先保障高附加值订单交付。九菱科技计划优化产品配方和工艺，开发高附加值产品，提升产能以摊薄成本；在粉末冶金业务中，通过优化工艺设计、提高产线自动化水平、减少返工和报废等方式降本。公司同时提示，毛利率受市场竞争、客户需求及原材料价格波动等因素影响。

　　在现有业务之外，机构也关注公司如何切入新的产品领域，以及相关布局与下游需求的衔接情况。、泛装备、材料及特种运输，成为机构交流涉及的业务拓展方向。

　　九菱科技表示，多年积累的汽车、家电行业合作伙伴存在产品需求，长期合作关系使公司有机会前置参与客户新品研发。公司将重点开发高性能稀土永磁磁钢，围绕客户需求改进产品和工艺。目前，面向行业正在开发的产品，包括转向系统粉末冶金零件、驱动电机用钕铁硼永磁材料等。鸿仕达则将研发重点放在泛半导体制程智能装备、半导体量测设备等领域，并深化与下游头部客户的协同研发。

　　客户扩产能带来多大增量，也是机构关心的问题。在与珺州基金的线上交流中表示，公司2025年对宁夏宝丰实现销售收入691.94万元，占年度销售额的4.96%。该客户布局锂电相关产能，有望带来碳化硅匣钵、坩埚等产品的潜在需求，但受项目投产进度、产品导入验证、采购份额等影响，尚无法量化预估对未来业绩的影响。

　　运输端的布局同样围绕客户需求展开。在与机构交流时表示，拟建造的多用途重吊船主要承接风电设备、海工构件、高端装备等超大件出口运输，重点航线包括中国至欧洲、东南亚、南美等。公司已与明阳智慧能源集团股份公司就海上风电大件全球运输签署战略合作协议。

　　10月8日，霸菱（亚洲）有限公司、富瑞金融集团香港有限公司调研，询问其业务特点、项目中标优势及外部环境影响。公司表示，海外市场占比超过50%，客户主要集中在中东、欧洲、非洲等地区；招投标优势主要包括资质证书、已有项目业绩、技术分析应对能力及合理价格。公司称，出口中东的产品主要经霍尔木兹海峡运输，出口发货受影响较大，是上半年业绩和利润下滑的主要原因之一，后续将视情况陆续安排库存发货。

　　面对航运市场周期变化，提出坚持内外贸兼营、灵活调配，按景气度动态优化船型与货种结构。公司拟通过多用途重吊船与LR2型远程运输油轮完善多船型运营体系，利用油运与干散货周期错位平抑波动。

　　对市场关注的新业务和资产注入预期，也作出回应。公司表示，“电池固态电解质制备用匣钵”项目仍处于研发阶段，暂未形成收入，技术验证、产业化及市场拓展存在不确定性。对于新实控人旗下资产，公司重申，于春生及其一致行动人已承诺未来36个月内不存在将所持资产注入上市公司的计划；目前，公司尚未与于春生控制的其他企业发生业务往来。

　　10月16日，上海首批银发友好型商场、特色商店名单正式公布。打开这份名单可以发现，上榜的27家店没有一点“银发”的暮气沉沉，相反，绝大多数店都很年轻，不少还是网红店。

　　步入深度老龄化的上海，正在银发消费领域悄然“落子”。一年前的重阳节，上海发布《银发友好型商场建设指引（试行）》和《银发特色商店建设指引（试行）》两份文件；一年后的重阳节前夕，上海推出了这张榜单。这也意味着，银发消费体系建设正初步成型。盘点上榜的16家银发友好型商场和11家银发特色商店，可以窥见上海在银发消费领域的布局与脉动。

　　“银发商场一点都不老，还很时髦！”市民刘先生发现，鸿寿坊、环宇城都是沪上这几年新开的潮流商场，没想到也出现在这张银发名单中。

　　据市民政局老龄工作处处长轧铸介绍，此次评选向社会公开征集，共有70多家商场、商店申报，经过一家家实地调研和综合评估，最终27家入选。

　　记者注意到，上榜的11家银发特色商店均为新秀。位于普陀区大渡河路的上海银发商店，未满1岁的“新生儿”，去年底开业后，很快成为沪上老人争相打卡购物的网红店，还吸引外国友人前来体验。

　　“不用担心老年感重，我们这家店最大的特点，就是变变变！”上海银发商店负责人马智雯说，“你现在逛店看到的模样，日后可能又将换新。”据她透露，不久上海银发商店将根据老人的建议重新装修，新一批产品也将上新。

　　位于虹口区的虹彩乐龄轮椅畅行4S体验馆开业刚满半年，作为全国首家轮椅4S店，一亮相便受到市场热捧，因为解决了轮椅无处维修这一痛点，经济效益及品牌影响力已初步显现，吸引不少省市前来取经。

　　位于长宁区天山路的“合乐颐境”开业1年多，也是一张年轻的新面孔，创始人廖胜晗是位90后，为外婆寻找安全助浴椅的经历，让他看到适老产品在审美和品质上的缺口，于是开了这家店，他试图剥离适老产品厚重的“医疗感”：“好的技术不会反复提醒人们‘老了’，而是让老年人的生活更容易一点。”

　　此次发布的16家银发友好型商场，同样以年轻面孔居多。上海真如环宇城、鸿寿坊开业均不到3年，项目运营者也很年轻——负责环宇城银发消费项目运营的团队是90后、00后。他们为商场老年会员策划推出的电竞、玩滑梯、撸猫互动等体验，正持续刷新着人们对老年消费的认知。

　　入选这张名单是有一定门槛的。《指引》规定，商场主通道、转弯处及电梯门宽度应不小于90厘米，确保轮椅顺畅通行；卫生间应配备老人专用坐厕位及无障碍卫生间；商场主要通行区域地面应采用防滑材料等。“这些指引正是为了保障老人安全便捷消费。”市民政局相关工作人员告诉记者，一些老牌商场，通过专项硬件升级达标跻身榜单，但从整体来看，新建的年轻商场占比更高。新建商场能够在规划阶段就把银发友好相关硬件要求纳入前置设计，落地更为便捷。

　　相比硬件，更重要的是理念之变。记者采访上榜商家，他们的反馈是一致的：不仅不忌讳“银发”“养老”标签，且都非常看好养老赛道和银发市场。银发赛道在他们眼中不是包袱，是机会。有商家直言，一个稳定且有消费能力的银发市场正在加速成型，“这是一个需要耐心资本投入的赛道，我们想率先入局”。

　　答案不在货架上。细观这些上榜商家，与其说卖的是“产品”，不如说是一套围绕老人真实生活场景的解决方案。

　　体验对银发消费至关重要。记者注意到，上榜商家虽各具特色，但都有一个共同点，即尽可能为老人搭建一个消费场景和社交空间。

　　上海银发商店的门口特意辟出一块广场，既方便老人轮椅进出，也让消费者实地试用各种助老产品。门店工作人员说得很直白：助老产品只有用了才知道好不好。

　　黄浦的“繁花里”更进一步，一举打破了传统柜台货架的隔阂，营造出一个开放式场景，供老人选购物品、茶歇社交，同时还设计了一系列声乐、素描、手机摄影等课程，不仅帮助老人培养兴趣、发掘潜能，还构建一个全新的熟人社区。

　　位于宜川路上的“山月轮秋”是个小而美的银发生活馆，140平方米的店内展示了500多款适老产品。即便空间有限，店门口还是摆出了几张桌椅，供应免费养生茶，很多老人坐下来聊天，有的带来象棋对弈，慢慢地这里成了一个小型社交场。“山月轮秋”运营总监朱珍桢说，就是要打造一站式、慢节奏的长时段环境，让他们坐下来细细聊、慢慢看。

　　银发消费的决策逻辑是信任。对老人来说，银发商店不仅是销售渠道，更是获取信息、建立信任、连接服务的“中转站”。这种信任一旦建立，黏性极强。也正因如此，这些商场、商店想方设法嵌入社区生活圈和家庭使用场景，让老年人在家门口就能安心体验，以实现长期平稳运营。

　　前端消费场景的创新，离不开后端强大的供应链支撑。此次上榜的银发商店虽然年轻，但内核并不年轻。

　　以上海银发商店为例，它的别称就是一种昭示——“上海老博会创新产品体验馆”，承接的正是上海老博会的溢出效应。老博会有600多家展商，这些供应链本身就需要找出口，线下门店就是这个“超级接口”。“我们把展台上的‘惊鸿一瞥’，转化为家门口的‘触手可及’。”马智雯说。

　　“繁花里”同样链接着供需双方，这里进行着一场以“场景解决方案”为导向的商业革新：联华股份精选供应链优质商品，特设老字号与健康食品体验专区；第一医药以专业检测与咨询打造“健康驿站”；三联公司推出护眼检测……百联集团旗下七大业态资源在这里深度融合，从商品到服务，从线下到线上，形成了一个完整的服务闭环。

　　胶州路上的上海市康复辅具养老科技创新产品体验馆，也是养老产业资源的一个“超级接口”，这里展陈着200多家企业、1100多种来自世界各地的养老和康复辅具创新产品，被称作“康复辅具界的胖东来”。“我们主打一个‘全’，老人需要的康复辅具，这里都能找到，从产品到服务，一站式配齐。”上海民政集团有限公司董事长李同岳说。

　　上海银发商店一款279元的时尚拐杖尤其畅销，因为它能折叠收进漂亮小巧的皮套，少了“老人感”。“我们想跟得上年轻人的节奏，不愿被特殊对待，希望能淡化年龄感，撕掉‘老年标签’。”顾客邵女士道出老人消费心理。

　　家住塘桥的孙伯伯在留言墙下留言：市场上大量产品仍扎堆在“防跌倒”“紧急呼叫”等安全赛道，而对老年人看戏听曲、学养生知识、和孙辈互动等精神文化需求关注不足，希望多一些这类产品。

　　老人们的建议也在倒逼商家不断优化迭代产品。上海银发商店的一款助起沙发颇受欢迎，老人对这款产品提了不少建议，厂家根据老人需求持续调整、不断打磨，助起沙发最开始只有一个颜色，到如今布艺有了多种配色，产品越做越丰富。

　　从“存钱养老”到“乐享晚年”，老年消费正在从基础刚需向品质享受转型。轧铸说，在这个转型里，谁先读懂老人“想被看见、想被需要、想有人陪”的深层渴望，谁就能在银发经济浪潮里找到自己的位置。

　　10月18日，中国证券报记者从国铁集团获悉，今年前三季度，全国铁路累计发送旅客37.1亿人次，同比增长4.8%，创历史同期新高。

　　国铁集团持续深化运输供给侧结构性改革，加强旅客运输组织，丰富客运产品供给，提升站车服务品质，有力保障了旅客平安便捷温馨出行，为“流动的中国”注入了新活力。

　　旅客运输能力持续提升。国铁集团统筹高速铁路和普速铁路资源，用好新开通的京港高铁雄安至商丘段、西渝高铁西安至安康段、宜昌至兴山高铁、哈尔滨至伊春高铁等新线新站能力，充分挖掘运输潜力，动态分析铁路12306购票大数据，及时在热门方向和区段增加运力投放。

　　前三季度，全国铁路日均安排开行旅客列车11511列，同比增长5.3%。国铁集团表示，圆满完成春运、暑运和清明、五一、端午、中秋等假期运输，较好地服务了旅客假日出行。保持普速旅客列车开行规模，开好公益性“慢火车”和乡村振兴列车。

　　铁旅融合赋能服务消费。国铁集团表示，铁路部门主动对接旅游观光、生态康养、红色研学等市场需求，精心设计“星光·燕赵号”“熊猫专列”等各具特色的旅游专列和“齐鲁1号”“南湖1921”等旅游专线列车，串联沿线自然风光、人文古迹和特色美食。前三季度，全国铁路累计开行旅游列车2860列，同比增长25.5%。其中，旅游专列1613列、旅游专线列车1247列。

　　精准对接各地赛事、展会、文艺演出等活动安排，开行“歌迷专列”“球迷专列”等947列，激活“主题列车+”经济，有效带动了餐饮、酒店、文旅等产业发展。

　　同时，加强跨境客运组织，前三季度，广深港高铁、中老铁路分别发送跨境旅客2584.5万人次、26.5万人次，同比分别增长11.8%、37.8%；开好中蒙、中俄、中越、中朝国际旅客列车，有效助力“跨境游”。积极适应国家过境免签政策带来的入境客流，为外籍旅客出行提供便利，全国铁路发送外籍旅客1900.2万人次，同比增长33.4%。

　　指数累计跌幅超10%，此前受追捧的AI相关股票近期普遍承压。有市场人士分析称，本轮财报的关注重点已不只是科技巨头是否继续增加AI投资，还包括盈利增长能否跟上资本开支扩张，以及企业对未来需求的判断。对于上游供应商而言，云厂商的投资计划也关系到后续订单和产能安排。

　　公司第二季度实现营收608.01亿美元，同比增长28%；营业利润187.75亿美元，同比下降8%；自由现金流为7.84亿美元。同期资本开支达到310.8亿美元。不过，Meta当季计入了较大金额的法律费用和裁员支出，利润下降并非全部由AI投资造成。

　　Meta此前预计，2026年全年资本开支将达到1300亿至1450亿美元，第三季度营收为610亿至640亿美元。虽然广告业务仍保持增长，但随着数据中心建设推进，新增折旧、运营成本及未来投资规模，将影响公司此后的盈利和现金流表现。

　　10月12日，Meta发布Muse Wonder系列模型，通过API和编程工具向开发者开放，并计划将相关能力用于个人AI助手。Meta正在尝试向开发者服务、订阅等领域拓展收入来源，但广告仍是其主要业务。

　　大规模基础设施投资已经带动部分硬件供应商盈利增长。沪电股份最新预计，前三季度归母净利润54.5亿元至57亿元，同比增长100.54%至109.74%。公司将业绩增长主要归因于高速交换机、AI服务器等领域需求增加，以及产品结构优化。

　　两大龙头企业阿斯麦、台积电的三季度业绩显示，AI投资仍在推动先进制程及设备需求增长。与硬件供应商的订单增长相比，科技巨头的投资回报需要更长时间才能充分体现在财务报表中。

　　IBM财报将提供一个有关AI商业化的观察窗口。公司第二季度营收约172亿美元，同比增长1%，其中软件业务增长5%，咨询业务基本持平。IBM此前预计，全年固定汇率营收增长4%至5%。企业客户增加AI部署后，此次财报披露的软件采购和咨询服务收入能否随之增长，将影响市场对企业级AI商业化的判断。

　　第三季度交付量已经提前揭晓：公司共交付汽车48.65万辆，储能产品部署量13.7GWh。此次财报更重要的是披露业务毛利率、经营利润和现金流，以判断交付规模能否转化为盈利改善。

　　自动驾驶业务方面，此前持续推进Robotaxi、FSD和人形机器人Optimus，管理层对于服务运营、产品交付和商业化安排的最新表态，将影响市场对这些业务的预期。

　　近日，特斯拉展示了采用SpaceX推进技术的新一代Roadster跑车，计划于2028年投产。不过，现阶段销售及自动驾驶业务的经营表现，与公司财务状况的联系更加直接。

　　领域，第二季度实现营收54.63亿美元，同比增长23%，主要来自工业、及汽车市场。公司预计第三季度营收为56.5亿至61.5亿美元。

　　与主要服务AI算力的芯片不同，模拟芯片广泛应用于工业控制、汽车电子和电源管理，在AI的电源管理、信号处理等环节也发挥重要作用。的经营数据因此能够同时反映数据中心投资和传统终端市场的变化。国内方面，圣邦股份、思瑞浦、纳芯微等模拟芯片企业近年来也在拓展服务器及数据中心相关产品。

　　存储领域，预计2027财年第一季度营收为40亿至42亿美元，非GAAP毛利率为55%至56%。完成闪存业务分拆后，公司主要经营机械硬盘业务。云服务商增加存储容量，带动大容量硬盘需求，公司产品出货结构和平均售价的变化，将进一步反映这一市场的供需情况。

　　美股科技财报密集发布之前，A股部分算力硬件企业已率先披露前三季度业绩预告。除外，亨通光电、生益科技也均预计归母净利润翻倍增长，反映出高速互连、光通信及上游材料等环节的经营变化。

　　在PCB领域，订单增长正伴随着产品升级。10月15日在投资者交流中披露，应用于1.6T交换机的产品已实现批量出货，适配224Gbps传输速率的产品实现小批量供货。公司泰国子公司也由产能爬坡逐步转入规模化运营，前三季度实现扭亏为盈。

　　随着交换机传输速率提升，对信号损耗、材料性能及制造工艺的要求提高。与此同时，上游原材料供应趋紧，推动产业链价格调整。

　　招商证券PCB行业跟踪报告认为，本轮涨价与以往周期的重要区别在于供给约束。AI相关需求占用部分玻纤布产能，HVLP铜箔技术升级推高加工费用，部分非AI领域PCB企业也出现提价及盈利修复。相比单纯的需求扩张，材料供应与成本传导成为影响企业利润的重要因素。

　　光领域，10月16日公告，预计前三季度实现归母净利润59.70亿元至63.70亿元，同比增长151.27%至168.10%。公司表示，人工智能发展和数据中心资本开支持续增加，推动光市场需求增长、产品价格上涨。其业务涉及光纤光缆等基础设施产品，盈利变化既与数据中心建设有关，也受到行业供需和价格调整影响。

　　上游材料企业同样受益于产品结构升级。10月16日公告，预计前三季度实现归母净利润64.60亿元至68.70亿元，同比增长164%至181%。公司表示，前期研发的高端产品逐步形成销售，新增产能释放支撑订单交付，产品结构优化带动覆板销量、收入及毛利增长。旗下生益电子受益于AI算力需求增长，高附加值产品占比提升，前三季度收入和利润同比增长。

　　公司执行董事长蒂姆·库克时隔三年再次到访米哈游上海总部，与米哈游创始人刘伟完成会面，双方重点推进软硬件协同合作。此前《绝区零》已多次亮相官方发布会，作为新机性能标杆演示游戏。目前官方确认，《绝区零》3.3版本将完成iPhone Duo折叠机型深度适配，实现横竖屏自由切换、内外屏场景无缝衔接等专属优化，进一步抢占苹果高端新机首发游戏流量。

　　点评：本次高层会面标志米哈游与苹果的合作从单次演示走向常态化深度协同，国产头部精品游戏绑定全球顶级硬件生态，大幅提升品牌全球化估值与海外分发优势。本次合作以技术适配、品牌曝光为主，短期以情绪催化为主，中长期能否转化为流水增量，取决于新版本用户留存与高端机型渗透率。

　　近日，官宣《逆水寒：》首个大型资料片《苗疆蛊事》定档10月30日上线，同时开启全新赛季。本次更新首次采用双线更新框架，同步落地全新昼夜交互地图、全新团本、终章主线剧情与月相特色机制。除此之外，版本还新增主题外观、宠物系统、棋牌新赛季、趣味休闲玩法，并完成个人主页、流派体系、AI（人工智能）助战、赛事模式等多项核心功能优化，全方位丰富游戏内容与玩法生态，持续盘活用户活跃度。

　　点评：密集的版本内容迭代与双线更新体系，体现对新作长线运营的持续投入，能够有效抹平版本空窗期的流水波动，稳定日活与付费基本盘，改善资本市场对新品生命周期偏短的担忧。但MMO（大型多人在线游戏）品类后期用户流失、内容疲劳为行业常态，本次新版本能否实现数据超预期仍待验证，短期对网易整体业绩拉动相对有限。

　　10月18日消息，微软旗下动视暴雪确认，《使命召唤：现代战争4》定于10月23日全球正式发售，登陆PS5、Xbox Series XS、Switch 2及PC平台。目前预购玩家已获得权限，可以提前解锁体验单人战役模式。

　　点评：该作是收购动视暴雪后重点推进的正代作品，有望拉动游戏板块当季营收、提升Xbox生态用户活跃度，同时给Switch 2补充重磅第三方内容，助力新主机吸引力提升。不过，近年来该系列普遍存在首发后热度快速下滑、玩家时长被竞品分流的问题，能否复刻过往业绩，仍有待首周销售数据、后续内购表现检验。