传统旅游旺季为何业绩下降？今年经营计划能否完成？天目湖三季报业绩说明会释疑

　　（603136）在线举办2026年第三季度业绩说明会，公司就投资者关心的业绩、第二增长曲线、期间费用、经营重点等作出了回应。

　　有投资者关心公司业绩以及未来成长：三季度也算得上是传统的旅游旺季，但公司为什么会业绩下降得这么明显？三季报提到的“网络业务量下降”具体指什么？前三季度营收、净利润同比双双出现下降的原因是什么？当前的业绩压力主要是周期性的，还是结构性的？第四季度公司业绩是否有望回暖？主要增长点会在哪一板块业务？今年经营计划有望完成吗？

　　回应称，第三季度涵盖暑期旅游旺季，是公司重要的经营时段。报告期内，受旅游市场竞争加剧、游客消费需求变化及天气扰动等多方面因素影响，公司网络市场表现及游客综合消费水平受到一定影响，导致营业收入同比有所下降。同时，景区及酒店业务具有一定的固定成本特征，相关成本支出相对刚性，对公司利润水平产生了一定影响。公司高度重视经营环境及市场需求的变化，将持续加强市场研判，优化旅游产品与服务供给，提升运营管理水平，积极应对市场变化带来的挑战，努力推动经营质量稳步提升。

　　三季报中提到的“网络业务量下降”，主要指通过线上渠道产生的门票、及套餐预订与交易转化规模同比有所减少。随着旅游消费需求及市场环境的变化，不同渠道的经营表现也会有所波动，对公司报告期内的经营业绩产生了一定影响。公司将持续关注市场变化，结合实际经营情况优化渠道布局和营销策略，努力提升经营质量。

　　公司前三季度经营业绩下降主要受到经济环境变化、网络业务量下降及目的地客单价下降等因素影响。同时，由于景区及业务具有一定的固定成本特征，相关刚性成本支出难以随营业收入下降而同步减少，对公司盈利水平形成一定压力。

　　对于当前经营压力，公司认为是阶段性经营波动与旅游消费市场结构性变化共同作用的结果。一方面，旅游行业具有一定的季节性特征，市场需求及天气变化会对阶段性经营表现产生影响；另一方面，随着游客消费需求日趋多元化、市场竞争持续加剧，旅游企业在产品创新、体验品质及运营效率等方面面临更高要求。公司将持续关注市场变化，结合实际经营情况优化经营策略，努力提升经营质量和核心竞争力。

　　第四季度是秋冬旅游及温泉康养的重要经营季节。公司围绕“2026年来火起来”秋冬主题活动，于9月至12月推出山水园秋季体验、南山竹海沉浸式互动及御水温泉康养等系列产品，并加强景区、酒店、温泉及餐饮等业态协同，积极拓展疗休养、旅居、研学等细分市场，努力提升秋冬旅游市场经营表现。关于第四季度业绩和年度经营计划，公司正按计划推进各项经营工作，但未来业绩和计划完成情况受市场环境、天气及消费需求变化等多方面因素影响，存在不确定性，不构成业绩承诺。

　　天目湖回应称，面对当前旅游市场环境及消费需求变化，公司将坚持稳存量与拓增量并重，围绕经营、资产、管理三大维度持续推进系统焕新，重点做好以下几个方面的工作：

　　一是加强市场拓展，优化客源结构。在巩固传统客源市场的基础上，持续优化线上线下营销渠道，积极拓展研学旅游、疗休养、企业团建及会议会奖等细分市场，提升市场覆盖能力和有效客流获取能力；二是深化产品创新，提升消费水平。依托公司“一站式文旅模式”产品体系，加强景区、酒店、温泉等多业态协同，持续丰富特色旅游产品和消费场景，增强旅游产品吸引力，提升游客体验；三是强化精细化管理，提升经营效率。加强市场需求分析及经营收益管理，持续优化资源配置和成本费用管控，推动营销投入、产品供给与市场需求更加有效地衔接，努力提升经营质量和盈利能力。

　　未来，公司将继续立足自身资源禀赋和业务优势，积极适应旅游消费市场变化，稳步提升核心竞争力，努力推动经营业绩改善和长期稳健发展。

　　有投资者关心第二增长曲线的开辟：南山小寨二期、动物王国、温泉三期、轻资产输出等新业务，能否构成公司的第二增长曲线？

　　天目湖回应称，公司始终坚持稳存量与拓增量并重，在持续提升现有业务经营质量的基础上，结合市场需求及自身资源优势，审慎探索新的业务发展机会。关于您提及的相关项目，动物王国项目已终止实施并完成股权转让工作，南山小寨二期、温泉三期等项目的相关情况，公司已按照规定履行信息披露义务，具体请参阅公司此前披露的相关公告。同时，公司也在探索轻资产运营管理等业务发展模式，进一步拓展业务发展空间。未来，相关项目及新业务能否形成持续的业绩增长动力，仍需结合市场环境、业务开展及实际经营情况综合判断。公司将坚持稳健经营、审慎投资的原则，努力培育新的业务增长点，推动公司可持续发展。

　　有投资者关注到公司期间费用：前三季度销售费用下降约16%、管理费用下降约6.9%，是主动压缩的结果？还是收入下滑带来的自然减少？费用收缩是否会影响营销投放、产品迭代和一线团队稳定性？

　　天目湖回应称，前三季度期间费用的同比下降，是主动精细化管控与收入规模变化下的结构性调整共同作用的结果：一方面，公司结合经营节奏对营销投放、日常开支及组织运行成本进行了审慎优化，提升投入产出效率；另一方面，部分费用随业务量回落自然减少。在费用管理过程中，公司始终优先保障核心营销推广、产品内容迭代及一线服务团队的资源配置，确保用户体验与产品竞争力的持续提升。

　　公开资料显示，天目湖于1992年成立，2017年9月上市，长期致力于成为“中国一站式文旅模式的实践者”，三十余年来，公司主营业务是旅游项目开发与经营业务。公司旗下现拥有3个国家级AAAAA级旅游景区、1家主题乐园、2个文旅综合体、2个系列品牌9家酒店、1个全国百强五星旅行社以及1家全区覆盖的综合商业公司等。

　　10月25日，天目湖（603136）公布2026年三季报，公司营业收入为3.33亿元，同比下降13.78%；归母净利润为4865万元，同比下降41.57%；扣非归母净利润为4503万元，同比下降44.35%；经营现金流净额为1.01亿元，同比下降13.78%。

　　三季报称，公司报告期业绩下滑，主要系经济环境变化，网络业务量下降，目的地客单价下降，刚性成本支出较大所致；本报告期经营活动产生的现金流量净额下滑40.40%，主要系暑期营业收入减少所致。