黑色系 保供增产叠加蒙煤通关恢复预期压制焦煤上方空间

　　国内煤矿产量边际回升，但仍受制于产能指标与安监约束，当前盘面主要博弈供应恢复的速度。焦企前期补库进入尾声，利润承压下采购偏谨慎，竞拍流拍率上升，坑口拉运放缓。焦炭两轮提降落地后焦企利润重回盈亏线，限产增多，钢厂维持刚需采购，铁水产量延续小幅回落。短期盘面震荡偏弱，保供增产叠加蒙煤通关恢复预期压制上方空间，中长期维持反弹空节奏，但深贴水限制追空空间，可关注近月低多，后续重点关注国内煤矿复产、11月蒙煤通关兑现及冬储补库情况。

　　下跌过程中螺纹基差明显走强，热卷基差也小幅走扩，在低产量时，大基差可以给予一定支撑；但随着钢材减亏后，有少量复产计划将在月初陆续兑现，而11月中旬后需求脉冲会有明显减弱，后期去库愈加困难，届时价格向下阻力将变小；但跌价后随之而来的将是淡季产量的自然下降，因此整体来说钢材供需双弱、可操作性不强，主要关注阶段性错配节奏下的结构性机会。

　　跌价中基差略扩，且后两周预计铁水在趋稳略增的窗口期，铁矿短期在87美金附近撑住。但终端需求一旦脉冲结束，铁水季节性下滑不可避免，同时矿山后期供给流动性预期略有增强，因此仍保持反弹做空思路。

　　现货市场报盘小幅上调为主。硅锰盘面震荡攀升运行。近期厂家鉴于高成本压力，低位挺价意愿较强，市场看涨情绪有所抬升。下游询盘有所活跃，但采购仍较谨慎。盘面弱势下跌阶段，下游点价采购意愿有所提升。成本端，港口锰矿库存高位，市场整体小幅上调运行。近期焦炭暂维稳为主。即期成本变动不大。硅锰盘面宽幅震荡整理运行，下游观望压价采购心态仍存。

　　现货市场报盘维稳运行。硅铁盘面震荡整理为主。多数厂家仍存观望情绪。主流钢招定价后，下游询盘有所活跃。近期主产区有个别厂家检修，但市场需求表现疲软，下游高位资源接受度不高，采购较谨慎。近期随着兰炭市场暂弱势维稳，主产区电价有所分化，整体行业成本端支撑仍存。整体而言，目前盘面短期步入震荡调整走势。预计短期现货市场维稳为主。