华友钴业前三季度营收同比增长37% 研发费用增长72%已超去年全年

　　(603799)披露2026年第三季度报告。前三季度公司实现营业收入807.76亿元，同比增长37.05%；归母净利润43.10亿元，同比增长2.23%；经营活动现金流净额39.46亿元。截至9月末，总资产1930.81亿元，较上年末增长21.10%；在建工程259.81亿元，较年初接近翻倍，产能建设继续推进。

　　持续保持较高的研发投入。前三季度,公司研发费用16.95亿元,较上年同期的9.84亿元增长72.17%,研发费用率约2.1%,且已超过2025年全年16.82亿元的研发投入。研发费用的高速增长与公司在锂电材料、能源金属等核心业务上的技术投入密切相关。硫石膏制酸产线的加速建设、硫铁矿制酸项目的同步推进，既是应对当前成本压力的战术举措，也构成了长期原料自主保障能力的战略储备。

　　公开资料显示，2026年上半年,新增专利授权53件,新发布国家、行业、团体标准16项,其中国际标准1项,实现国际标准制定的零的突破。持续加码的研发,正转化为高镍化、大圆柱、固态电池等下一代材料赛道上的技术话语权。

　　在利润方面,华友钴业前三季度净利润61.79亿元,同比增长19.13%;归母净利润43.10亿元,同比增长2.23%,扣非归母净利润40.50亿元,同比增长0.94%。公告显示，归母口径增速偏低,与少数股东损益大幅增加有关,前三季度少数股东损益为18.69亿元,上年同期为9.70亿元;期内资产减值损失12.96亿元,上年同期为0.52亿元。

　　公告显示，华友业第三季度归母净利润8.03亿元,同比下降46.68%,华友业表示，主要系金属价格波动及硫磺等大宗辅料价格上涨所致。针对硫磺涨价,公司已推进石膏制酸、硫铁矿制酸项目,投产后将显著提升硫资源自给能力。

　　华友钴业营收增长，建立在、、正极材料等多业务板块协同发力的基础之上。2026年上半年，三元正极材料出货量7.63万吨，同比增长约93%，超高9系产品占比超过七成；三元前驱体出货量8.08万吨，同比增长约94%。同期钴产品出货量1.58万吨，同比下降约24%，消费电子需求走弱的影响被正极与前驱体的高增有效对冲。

　　华友钴业在正极与前驱体的增量与钴产品的减量，这并非产品清单上的偶然搭配，而是资源—冶炼—材料—回收全链条闭环在起作用，这在行业周期波动中构筑了坚实的成本“护城河”。

　　2026年大环境持续给公司带来经营压力。硫磺价格受中东局势影响不断飙升，从辅助原料跃升为与矿同等重要的成本变量，叠加华飞项目阶段性减产，公司二季度归母净利润回落至10.10亿元。面对突发成本冲击，华友钴业迅速启动工艺替代与库存管理双线应对，明确了硫石膏制酸、硫铁矿制酸等系统性解决方案的推进节奏。

　　板块的修复同样印证了这一逻辑。在津巴布韦，华友钴业建成非洲首座硫酸锂项目，首批产品已运抵国内加工为电池级碳酸锂，实现矿冶一体化贯通，锂资源综合利用率显著提升，成本优势持续巩固。在加纳，收购Ewoyaa锂矿控制权，项目资源量约112.7万吨碳酸锂当量，收购协议已签署，交割完成后公司锂资源自给率将进一步提升。钴产品虽受销量节奏影响，但仍阶段性为公司贡献了可观的利润。这种多品种梯次接力的格局，使得单一品种的价格波动难以撼动整体盈利中枢。

　　2026年7月，华友控股集团年中工作会议将“十五五”开局之年的外部环境定性为“变数加大、多重压力交织叠加”，同时明确了“在逆风中稳住阵脚、在重压下奋力向前”的工作基调，强调“以自身发展的确定性抵御外部环境的不确定性”。会议提出的“三个坚定不移”——安全发展、创新发展、开放发展，实质上回答了企业在不确定性中如何自处的方法论问题。

　　在金属价格宽幅震荡的行业常态下，华友钴业抵御外部冲击的核心底气，来自其“资源—冶炼—材料”全链条的深度整合。镍板块方面，华越、华飞两大湿法项目在2025年持续稳产超产，MHP出货量同比增长30%，成为公司盈利增长的主要动因。

　　值得关注的是，Pomalaa年产12万吨镍金属量湿法项目按计划推进，华星火法项目开工建设，资源端的持续扩张为长期成本竞争力筑牢根基。今年以来，中东冲突导致硫磺价格大幅上涨，给公司短期经营带来较大经营压力，但从长期的维度看，湿法项目的盈利能力仍然值得期待。

　　在金属价格波动、成本上升的环境下,华友钴业依靠新能源材料出货放量，实现2026年前三季度的营收高增长。同时，公司研发费用同比增长七成以上、在建工程近乎翻番的投入,为印尼新项目投产和欧洲本土化制造做好准备。随着年底前Pomalaa项目投产及硫资源自给能力提升,公司一体化的成本优势有望进一步释放。