渤海银行6245万天价罚单背后：2万亿资产的“仙股”之困

　　因“相关贷款、票据、理财业务不审慎等”被罚款5015万元，佟志慧、陆耀石、丁枭三名相关责任人被警告并合计罚款22万元；渤银理财因“投资运作不规范，信息披露不准确等”被罚款1230万元，杨宁、祁楠被警告并合计罚款11万元。两张罚单机构罚款合计6245万元，若计入个人罚金则为6278万元。

　　业内分析认为，贷款业务不审慎，大概率涉及授信审核不严、贷后管理缺失、违规放贷等问题，直接抬升信贷资产风险；票据业务违规，多关联票据空转、贸易背景虚假、违规贴现等乱象，是近年监管重点整治的乱象领域；理财业务不审慎，则暴露财富管理板块合规机制缺失，产品运作、风险管控流于形式。

　　这不是一次孤立的处罚。据公开信息不完全统计，截至2026年9月1日，渤海体系（包括子公司）今年被罚没金额合计达7706.75万元（包括个人罚金），是2025年全年罚金总额的十倍左右。

　　就在罚单落地后一周，渤海银行披露了2026年中期业绩报告，看似规模扩容的财报数据，难掩盈利疲软、资产质量承压的真实困境，也从经营层面印证了其业务粗放、风控薄弱的根源。

　　财报数据显示，2026年上半年渤海银行资产总额首次突破2万亿元关口，达到20281.61亿元，较上年末增长4.85%，资产规模稳步扩容，规模扩张意愿明显。但营收端却出现明显滑坡，报告期内实现营业收入139.52亿元，同比下降1.85%；归母净利润41.51亿元，同比小幅增长8.37%，典型的增利不增收格局。

　　拆解业绩结构不难发现，该行营收下滑的核心原因是非利息净收入大幅走低，非利息净收入54.28亿元，同比下降12.02%。虽然手续费及佣金净收入17.90亿元同比增长52.54%表现亮眼，但其他非利息净收入36.37亿元受金融投资净收益下降等影响，同比下降27.19%，成为主要拖累项。

　　同时支撑渤海银行上半年利润增长的主要因素有三：一是存款付息率同比压降37个基点带来的成本释放；二是所得税费用同比下降29.86%；三是资产减值损失45.66亿元，同比少提2.31亿元（降幅4.81%）。这种增长路径的可持续性，市场持谨慎态度。

　　值得警惕的是资产质量的隐性风险，这也与本次贷款业务违规高度呼应。公司中报显示，截至2026年6月末，渤海银行不良贷款率1.76%，较上年末的1.66%回升0.10个百分点；不良贷款余额178.82亿元。根据国家金融监督管理总局发布的数据，?2026年二季度末股份制银行不良贷款率为1.23%?，而渤海银行不良率高于全国平均水平。与此同时，该行逾期贷款余额攀升至271.35亿元，逾期率升至2.67%，资产劣变压力持续加大。

　　其实风险高度集中在零售端——个人贷款不良率4.93%，较上年末的3.80%大幅上升1.13个百分点，个人不良贷款余额90.63亿元，占全行不良贷款余额的一半以上；而个人贷款总额由2025年12月末的2040.08亿元降至2026年6月末的1837.60亿元，降幅约10%。

　　虽然该行拨备覆盖率162.22%，较上年末微升0.06个百分点，风险抵补能力勉强达标，但拨备覆盖水平处于行业中下游（公开信息披露，2026年二季度末，商业银行平均拨备覆盖率为202.87%），抵御不良资产冲击的能力较弱。

　　对于银行而言，资本充足率是生命线。而渤海银行的这条线，正变得越来越紧。公开信息显示，截至2026年6月末，渤海银行核心一级资本充足率8.37%，较上年末下降0.03个百分点；一级资本充足率10.00%，下降0.13个百分点；资本充足率12.10%，下降0.38个百分点。三项指标均较上年末回落。

　　横向对比，在10家上市股份制银行中，渤海银行核心一级资本充足率与浙商银行（601916.SH）并列均为8.37%，远低于商业银行10.72%的平均水平（金融监管总局2026年二季度数据）。这意味着该行规模扩张对资本的消耗速度，已经快于利润的内生积累速度。

　　此前，该行已于2025年11月发行100亿元无固定期限资本债券（永续债）补充其他一级资本，将一级资本充足率从9.30%推升至10.13%，仅半年便再度回落至10.00%。如果后续信贷投放继续加速，资本约束或将进一步收紧业务空间。

　　渤海银行成立于2005年12月，是第一家总部设在天津的全国性股份制商业银行，2020年7月在香港联交所挂牌上市，募资约134.7亿港元，市值一度突破千亿港元。彼时市场对这家“最年轻的全国性股份行”寄予厚望，六年后却走出了截然不同的轨迹。

　　截至2026年9月15日，其港股报0.800港元/股，52周最高价1.130港元/股、最低价0.680港元/股。自2020年7月港交所上市以来，股价从高点5.617港元暴跌逾85%，股价表现令投资者心寒。同时公司市值从高位近千亿港元缩水至如今不足150亿港元，累计跌幅超83%。

　　此外，渤海银行市净率仅0.11倍，意味着投资者只需花1.1毛钱就能买到1块钱的净资产——在A股和港股银行股中均最低梯队。市盈率约2.13倍，看似便宜，但结合其营收负增长、不良率上行、合规风险高企的基本面，市场给出的“低估值”恰恰反映了对未来盈利确定性的担忧。

　　分红方面，渤海银行已连续多年未进行现金分红。派息记录显示，从2022年度至2025年度，无论中期还是末期均显示“无派息”，2026年中期报告也明确“不进行利润分配或资本公积转增股本”。连续多年不分红意味着投资者无法获得任何现金回报，只能寄希望于股价上涨——而股价恰恰是渤海银行最令人失望的维度。

　　对比同业来看，行业内多数城商行、股份制银行即便面临行业息差收窄压力，仍能保持合规经营、业绩稳健、分红稳定，估值虽有承压但并未出现极端折价。

　　泛海系贷款纠纷， 涉及约17.13亿元本金纠纷。泛海实业曾是渤海银行港股IPO的“白衣骑士”，如今入股者与放贷者对簿公堂。泛海实业所持渤海银行7.72%股份已全部被司法冻结、轮候冻结。2026年5月，法院已向泛海系发出《执行通知书》，执行标的约24.27亿元（含利息、罚息等），案件已从诉讼纠纷正式转入执行阶段。

　　除此以外，还有泰禾集团纠纷，涉及约19.43亿元金融借款纠纷。彼时2018年，渤海银行福州分行与福州新海岸旅游开发有限公司（泰禾集团间接持股80%）签订《固定资产借款合同》，放款16亿元，用于三江城二期项目，期限至2021年3月，泰禾集团、黄其森、叶荔均为连带责任保证人，如今泰禾集团整体性危机，回款前景堪忧。

　　以及2021年的“28亿存款”质押纠纷：济民可信集团旗下两家子公司在渤海银行南京分行的28亿元存款，被指在不知情的情况下被质押办理银行承兑汇票，截至目前案件仍在司法处理中。

　　6245万元的巨额罚单，是监管层对渤海银行长期粗放经营、合规失守的重磅问责，也是对其盲目规模扩张、忽视风险管控的强力纠偏。在银行业全面进入“强合规、稳经营、高质量发展”的新阶段，重规模、轻风险的发展模式早已行不通。