小鹏在发布二季度财报前公布了一笔融资。8月24日，小鹏机器人业务引入了IDG、高榕以及腾讯、阿里等投资者，获得超过9亿美元的融资，投后估值超过63亿美元。这一估值水平超过了大部分具身智能领域的领头公司，如银河通用、优必选等。机器人业务因此获得了接近小鹏上市公司市值一半的估值。
这场融资为表现平淡的财报增加了想象空间，但未能完全扭转投资者的判断。财报发布后，小鹏美股下跌约8.5%，港股跌幅约9.2%。投资者将机器人的潜力和汽车业务的兑现分开看待。
小鹏在2026年推出了多款新车，订单情况良好，但现在信号层面的好已经不够。销量回来了，毛利却没有跟上。根据汽车收入、汽车销售成本和交付量计算，小鹏一季度单车均价约为17.55万元，二季度降至16.50万元，减少约1.05万元。同期单车成本从约15.43万元降至14.51万元，减少约9200元。成本下降的速度几乎追上了单车价格下降带来的影响。
二季度，小鹏交付10.3万辆车，环比增长65%；汽车收入170.5亿元，环比增长55%。小鹏的单车毛利由约2.12万元降至1.99万元，减少约1300元，汽车毛利率停留在12.1%，与一季度持平。公司给出的三季度交付指引是11.5万至12.1万辆，低于市场此前约14.7万辆的预期。
这些数字表明，小鹏的确一定程度上获得了规模效应带来的成本摊薄。然而，产品结构下沉暂时抵消了这些改善。二季度，售价较低的MONA M03占小鹏交付量的比例升至四成左右；售价较高的X9占比下降，GX虽然进入交付，但规模还不足以改变整体结构。小鹏卖出了更多车，更大比例来自15万元以下的产品，高价车型增长速度跟不上。换句话说，规模效应这轮的作用限于守住毛利率，而不是提高毛利率。
小鹏的新车表现不错。L03上市7分钟获得2万份大定，一小时接近4.7万份；GX在手订单约3万辆，7月交付超过7000辆。G9L已开启预售，计划9月上市交付。订单转化为业绩还需要时间。GX到5月下旬才上市，L03和G9L分别从7月、9月开始交付。小鹏三季度指引只有11.5万至12.1万辆，扣除7月的3.8万辆，8月、9月平均每月交付约3.85万至4.15万辆，显示供应链和产能爬坡仍然限制订单兑现。
发表回复
要发表评论，您必须先登录。