CRO八月跑赢CPO “光宗”之后是“药祖”行情？

　　归母净利润首次在上半年突破百亿大关，同时该公司全面上调2026年全年业绩指引，预计2026年公司整体收入由513-530亿元上调至585-605亿元，持续经营业务收入同比增速由18%-22%上调至35%-39%。虽归母净利润预增幅度不高，但明确表明增长亮点在于新签订单同比增长超过30%，其中小分子CDMO服务新签订单同比增长超过50%。

　　湘财证券表示，的半年报不仅是公司自身的一份超预期成绩单，更折射出当下CRO产业链的深层趋势变化——市场仍在用周期股框架给定价，但药明康德打破了大型CXO企业增长边际收敛的行业规律，其盈利结构已经具备成长股特征。如果CRDMO漏斗效应在未来持续兑现，当前估值存在重构空间，不仅药明康德如此，从CXO整个产业链来看亦是如此。

　　该机构进一步称，回归国内创新药产业的深层结构，中国药企的全球化已初现雏形。百济神州是最具标志性的范本——它已从一家研发型生物科技公司，成长为具备全周期能力的一体化全球肿瘤创新企业。与此同时，出海模式正从早期一次性卖断的License-out，向海外共同开发、NewCo模式等方向升级。国内药企在交易中保留了更多权益与主导权，更贴近“建根据地”的逻辑。展望未来，国内市场有望涌现更多以“建根据地”为特征的全球化药企，进而带动整个医药板块迎来系统性的估值重估。

　　回顾此前较长周期，A股市场的核心议题高度聚焦于科技主线。从AI算力、光、PCB及半导体设备，这些主题轮番占据机构路演C位，如今，卖方研究资源正在重新流向医药。

　　进门财经最新数据显示，过去一周，计算机与医药生物热门路演数均超过25场，并列处在各行业前列；电子、电力设备各为20场，、策略、宏观等方向为15场左右。换言之，医药已经从此前相对冷清的板块，重新回到卖方高频路演桌面。同期Wind数据显示，截至8月13日，申万一级行业中，机械设备研报609篇、研报517篇、研报504篇，位列第三，明显高于的357篇。路演热度与研报供给同步增加，说明卖方对医药的关注并非单一会议扰动。

　　从公募基金二季报也可看出这一趋势，根据近期已披露的季报，基金对于医药板块整体仓位降至历史低位，但和CRO成为资金在底部逆向增持的主要方向。

　　中国银河证券研报称，2026Q2公募基金医药持仓快速回落，配置比例创历史新低。2026Q2全市场公募基金持仓医药市值持仓占比为6.73%，环比下降2.38pct，低于历史均值水平5.01pct，为近十年来最低。

　　其中非医药主题基金大幅减仓，持仓占比1.85%，环比下降1.38pct，低于历史均值水平5.24pct；2026Q2医药生物行业重仓市值环比下降11.92%至2874亿元，医药主题基金重仓医药股市值为2123亿元，环比26Q1下降2.39%，反映基金份额在净值下滑背景下环比上升。

　　中金公司称，回顾2026Q2，科技成长板块表现强势，资金进一步向高景气方向集中；医药内部配置则继续分化，创新药及CXO相对获得增配。2026Q2基金配置更加偏好CXO产业链、临床或商业化进展明确的创新药企业。

　　A股持股总市值变化排名前五为药明康德、凯莱英、科伦药业、泰格医药、众生药业；持有基金数量排名前五为药明康德、恒瑞医药、、、荣昌生物。

　　综合各机构观点来看，全球医药研发需求回暖、国内创新药出海加速以及产业政策持续托底，为CRO板块持续反弹创造了良好条件。

　　国金证券表示，目前，随着外部压力缓释、全球投融资回暖，国内BD持续升温，行业已进入内外需共振、新分子赛道放量、订单与业绩逐季改善的新一轮复苏上行周期。

　　1）外需：海外投融资回暖，MNC创新热情持续。流动性环境边际宽松之下，生物医药行业投融资回暖预期持续升温，市场风险偏好显著修复。展望2026年，海外头部CXO企业收入指引仍维持稳健小幅增长格局，叠加全球生物医药投融资逐步回暖、创新药研发需求稳步复苏，行业景气度延续上行态势，成长确定性进一步增强。

　　）内需：国内BD交易火热，带动需求复苏显著。随着全球药企研发意愿明显回暖，创新药研发投入稳步加码，下游需求持续向上传导至国内CRO全产业链。