成都汇阳投资关于大模型白热化，应用加速分化

　　多模态技术路线尚未收敛 ， 国内外大模型厂商持续刷新 SOAT。 图片领域 ，GPT-4o 图像生成功能引发热潮后 ，谷歌 Gemini 2.5 Flash Image登顶 多主流图像榜，Meta 也从 Midjourney 授权 AI 图像模型;视频领域，阿里字节等刷新能力高度 ，谷歌将视频模型推进至实时交互通用世界模型阶段。

　　Deepseek 开源浪潮推动模型平权与应用加速 ，浪潮后闭源模型逐渐维持性能领先 ，且借开源策略打造生态入口。 一方面，预训练模型Scalling Law 增速放缓使闭源与开源模型性能差距收窄，但 OpenAI、谷歌等闭源厂商凭资源、人才与技术积累仍领先;另一方面，闭源厂商推行“开源+闭源 ”协同 ，保留主模型闭源优势的同时，开源上一代或轻量模型，激活开发者并反哺自身闭源模型以维持领先 。

　　海外微软、谷歌、Metadeepseek、 亚马逊四者合计资本开支在 2023Q3 后连续多个季度环比上升 ，同时上调资本开支指引;国内 CSP 厂商在大模型取得重要突破、比肩海外之时，也需通过大量资本开资缩 小 与 海外差距。为 了 满足海内外 CSP 资本开支放量需求 ，GPU、ASIC 竞相角逐新品研发 。1)传统芯片大厂：英伟达芯片架构正在由 Blackwell 向 Rubin 过渡;华为云 CloudMatrix 384 通过多卡互联实现性能弯道超车 。2) 云端巨头自研 ASIC：根据 TrendForce 集邦咨询 ，AI Server 需求带动北美四大 CSP加速自研 ASIC 芯片 ，平均 1~2 年就会推出升级版本; 国内阿里、 百度、 腾讯等亦推出自研 ASIC 方案 。

　　复盘今年美股 AI 应 用表现 ，行情有所分化 ，股价涨幅较好的公司体现在： 具备显著的行业 Know-how 壁垒 ， 同时 AI 赋能业务放量增长。例如 ，以 PLTR 为代表的 toB 企业，其股价走强的核心逻辑在于 AI 产 品深度赋能主业( 如 AI 提升服务效率 ，或拓展高价值客户场景) ，直接推动营收规模快速增长 ，这一特征在 toB 领域因商业场景更易落地而表现得尤为显著 。to C 企业中 ，创意类挤压工具类 、AI 替代性显现 ，多模态大模型推动其从“辅助工具 ”进化为懂需求、能创方案的“创 意伙伴 ”，既强化替代优势 ，又以低学本、快产出吸引客户 ，逼近传统专业工具价值核心。

　　优势：智能语音与行业大模型双龙头，星火大模型中文理解能力对标 GPT-4 Turbo，教育 、 医疗领域市占率超 40%。

　　优势：海外收入占比超 70%，AI 社交应用与元宇宙游戏场景潜力大，AI 业务营收增长 200%。

　　核心地位：全球 16T 光模块技术领导者，英伟达核心供应商 ，2024 年 Q3 净利润同比增 55%。

　　优势： 全球 AI 服务器市占率超 20% ， 液冷智算中心能效比提升 40% ， 深度绑定国内外云服务商。

　　免责声明：以上信息出自汇阳研究部，内容不做具体操作指导，客户亦不应将其作为投资决策的唯一参考因素。据此买入，责任自负，股市有风险，投资需谨慎。

　　中国驻菲律宾使馆举办纪念中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利80周年音乐会——第15期中菲人文之驿活动

　　砥砺奋进七十载 天山南北谱华章｜新疆乌鲁木齐固原巷社区老年合唱团排练，即兴演奏《掀起你的盖头来》

　　砥砺奋进七十载 天山南北谱华章｜走进全国乡村旅游重点村平西梁村 昔日贫困村今成四季旅游旺地原文出处：成都汇阳投资关于大模型白热化，应用加速分化，感谢原作者，侵权必删！