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　　交易所对其拟以现金方式购买贺敦伟等交易对方合计持有的上海则正医药科技股份有限公司（以下简称“标的公司”）70%股权事项的监管问询，详细披露了标的公司业绩大幅下滑、估值高企、业务转型风险及后续整合难题等多重挑战。

　　根据公告，标的公司主营药品研究、临床试验等研发服务以及自主研发技术权益成果转化业务。标的公司2025年业绩出现明显下滑，2024年、2025年1-9月的营业收入分别约为2.57亿元、1.07亿元，净利润分别约为3，933.61万元、-4，084.78万元。

　　据回复财经热点，2025年营业收入相较2024年下降3145.15万元至2.26亿元，降幅12.24%；净利润相较2024年下降2989.14万元至944.47万元，同比暴跌75.99%。相比《关于购买资产的公告》中所披露标的公司2025年1-9月主要财务数据，标的公司2025年度营业收入相比2025年1-9月增加1.18亿元，2025年度净利润相比2025年1-9月增加5029.25万元，实现扭亏为盈。

　　这意味着，标的公司仅2025年第四季度单季盈利就高达5029.25万元，实现“V型反转”，呈现明显的“年底突击”特征。

　　解释称，标的公司2025年业绩同比下滑主要受各业务板块收入波动叠加影响。其中，药学研究业务收入由2024年的1.31亿元大幅下降至2025年的4344.39万元，下降8770.37万元，降幅66.87%，主要系CRO行业整体承压、行业竞争加剧、行业整体毛利率水平下降以及2025年标的公司新增药学研究服务订单减少所致。另外，2025年标的公司研发费用为5，797.21万元，同比增长15.02%。

　　中国医药回复文件显示，标的公司2025年四季度业绩大幅增长主要系第四季度标的公司实现潜在技术转让签约客户的转化和合同订单的签署，实现技术转让收入增长所致。

　　值得关注的是，标的公司2025年（研发外包）业务收入同比下滑46.44%，2025年新签订单金额同比减少30.81%，但当前研发服务存量业务在手未履行订单相对充裕，存量订单提供未来短期业绩支撑。

　　据回复文件，标的公司技术转让业务规模及营业收入占比持续扩大，2025年收入较2024年增长104.67%，占标的公司整体营业收入比重达52.92%，毛利占比超过85%，已成为业绩主要增长点。

　　对此，中国医药回复提示风险称，标的公司所处的行业属于充分竞争行业，行业存在竞争加剧的风险，从而对其CRO业务带来不利影响。此外，标的公司有部分存量自研项目仍在推进中，存在因技术或临床等原因造成研发进度延迟、上市受阻或上市后收益不及预期等不确定性情况，同时其技术转让业务能否实现转让存在不确定性，未来可能存在可持续性风险，从而对其盈利能力造成不利影响。

　　此次并购合理性也引发关注，监管函直指中国医药在标的公司业绩大幅下滑情况下进行交易定价的主要依据是否充分、合理。

　　本次交易估值采用收益法，则正医药100%股权评估价值为7.59亿元，增值额为4.74亿元，增值率为166.73%。中国医药拟以5.25亿元收购70%股权，初步预计形成商誉约1.3亿元。然而，标的公司业绩波动剧烈，CRO新签订单金额2025年同比下降30.81%，行业竞争加剧导致毛利率承压。

　　中国医药回复称，从标的公司在研品种研发进展情况来看，纳入资产评估收益法的在研品种研发进展均已按计划完成。因此，本次评估预测较为谨慎合理，相关评估预测数据具备可靠性。同时，参考同行业可比上市公司市盈率水平以及市场近期交易案例市盈率水平分析，主要依据充分，交易定价较为合理、谨慎，具备商业合理性。

　　需要注意的是，标的公司2025年业绩大幅下滑，后期标的公司如因盈利未达预期、市场环境恶化或整合失败等原因可能会触发商誉减值风险，对公司经营业绩造成不利影响。

　　读创财经梳理发现，此前中国医药为了拓展医药商业板块进行的多笔并购，曾留下了商誉风险——2024年，中国医药针对通用技术辽宁医药有限公司计提商誉减值损失约1.28亿元；截至2025年前三季度，中国医药的商誉余额为9.96亿元。

　　为防控风险，此次交易协议设置了多项措施，包括对创始股东股权转让价款采用分期付款、过渡期损益由创始股东承担亏损补偿、对交割前事项导致的损失由创始股东补偿、保留并调整员工持股平台以稳定核心团队等。公司表示，本次交易有助于提升公司科研创新转化力和工业子企业竞争力，深化集团医药医疗板块协同，并增强国际化业务竞争力。

　　根据中国医药2025年三季报，公司前三季度营业总收入为258.94亿元，同比下降3.42%，已经连续2年下滑；归母净利润约4.55亿元，同比减少4.64%，已经是连续5年下滑，这一数据甚至比不过10年前——2015年前三季度，公司归母净利润为5.17亿元。

　　资金面同样承压。截至三季度末，中国医药资产负债率攀升至61.36%，其中短期借款44.44亿元，长期借款8.68亿元，债务压力显著。现金流状况更是堪忧，截至三季度末，经营活动产生的现金流量净额为-3.13亿元，上年同期为-3.78亿元。

　　公司治理层面亦频现波澜。近两年，中国医药内部持续开展反腐工作，上市公司及下属公司被查的高管、原高管数量多达10多位。自2025年11月以来，该公司包括原董事长高渝文、原总经理助理李欣在内的至少三名核心高管相继被查。自身“贫血”却豪掷7.5亿买一家利润暴跌76%的标的公司？中国医药1.3亿商誉风险高悬

　　1月21日公告，公司股票连续三个交易日（2026年1月19日2026年1月20日2026年1月21日）收盘价格涨幅偏离值累计超过20%根据《深圳交易所交易规则》的相关规定，属于股票交易异常波动的情况经核实，公司前期披露的信息不存在需要更正、补充之处。公司未发现近期公共传媒报道了可能或已经对公司股票交易价格产生较大影响的未公开重大信息。公司目前经营情况正常，内外部经营环境未发生重大变化。公司及公司控股股东、间接控股股东及实际控制人不存在关于本公司应披露而未披露的重大事项，或处于筹划阶段的重大事项。公司控股股东、间接控股股东及实际控制人在公司股票交易异常波动期间未买卖本公司股票。四川黄金：公司目前经营情况正常，内外部经营环境未发生重大变化

　　1月21日公告，预计2025年度归母净利润2.5亿元-3.2亿元，同比扭亏财经热点。报告期内公司主营业务恢复增长，收入有所提升。千方科技：预计2025年净利润2.5亿元-3.2亿元，同比扭亏

　　明星做公益，为什么总是翻车？捐款数字被质疑，账目不清被挖坟娱乐热点，连带孩子都跟着挨骂。可就在前两天，李亚鹏干了件傻事–把直播打赏的29万全捐了，还亲手关了打赏功能。这波操作，到底打了谁的脸？

　　这话听着耳不耳熟？多少主播哭着喊着求打赏，他倒好，把钱往外推。为什么？因为起点就歪了。李亚鹏说得很清楚：公益不是生意，打赏不是收入。李亚鹏又干傻事？29万善款全透明，关打赏功能，不占粉丝便宜

　　向太谈姐弟恋，你怎么看待姐弟恋？除了萧敬腾这一对我看好，其他的我不太看好。男人说没关系不要小孩，可是他有一天变得想要小孩的时候，你生不出来呢？有些男性年轻时说想要丁克，但是年纪大了以后很可能改变主意，这时再想要小孩，女方已经错过了最佳生育年龄，这时吃亏的是女性娱乐热点。向太曝萧敬腾恋史：19岁心动开启追爱长跑，女方曾拒谈婚姻

　　昨天刷到陈雪凝在临汾结婚的视频，她穿着拖尾婚纱，弹着吉他唱《绿色》，把那句你的酒馆对我打了烊改成为你永打烊。这画面挺戳人的，毕竟她是很多人青春里的声音。十六岁写《白山茶》，十九岁一首《你的酒馆》火遍全网，那时候大家都说她是失恋代言人。

　　可现在她结婚了，对象是去年底才公开的男友李瑞滨。两人晒过合照，互动挺自然。结果没多久，她突然删光了所有动态，粉丝还以为又分手了，还在网上翻出歌词：爱我的话你都说，爱我的事你不做。搞得像老剧情重演。

　　结果婚礼一办，大家才知道删照是故意的。朋友说他们是想低调准备，别让外界打扰。为了挑婚纱，两个人专门飞苏州跑了五趟。这种细节说实话，挺认真的，不像是随便结的。

　　但婚礼第二天，抖音一个叫踢圈儿王的博主突然发视频，说新郎是男名媛，酒店是租的，衣服是假的，婚戒是高仿，连飞机都是借的道具。还暗示陈雪凝被骗了，脑子一热就闪婚。

　　更奇怪的是，这人之前自己说过李瑞滨是山西煤二代，北京有八千万婚房，现在又反过来黑他穷、装富。前后矛盾一堆，明显就是为了流量乱咬。

　　后来夫妻俩开直播回应。两人坐一块儿说话很自然，李瑞滨直接说可以看房产证、公司资料，随便对质。他们澄清酒店是家里关联资产，西装是定制真品，婚戒也有购买凭证。陈雪凝只说了一句：我不是恋爱脑，我清楚自己在做什么。

　　她朋友也出来发声，说别被带节奏。然后律师发了函，要求删视频、公开道歉十五天，还要赔钱。对方不理，李瑞滨干脆去朝阳分局报了案，回执都晒出来了。这事已经不是吵嘴，是真的要走法律程序了。陈雪凝结婚不到24小时，新郎李瑞滨的身份曝光，恶心的一幕出现了

　　上班是法务 下班是偷车厘子惯犯 法务女子六次盗窃被刑拘！近日，北京市朝阳区一家超市工作人员报案称店内车厘子频繁失窃。警方调查发现，作案者是一名月收入不低的公司法务人员实时热点。监控画面显示，这名女子专挑无人角落拆开商品包装盒，将里面的车厘子倒进自己的随身包中，其余选购商品则正常结账，试图掩人耳目。

　　超市负责人王先生表示，该女子的行为不止一次。从第一次的小盒蓝莓，逐渐发展到三盒车厘子、一个木瓜，再到各种散装干果和饼干。直到超市发现时，她已经盗窃了六次。令人意外的是，该女子在公司担任法务职务，有经济能力正常购买这些商品。

　　案发后，女子追悔不已，主动提出“以一赔十”的方式退赔，希望获得超市谅解。目前，该女子因涉嫌盗窃已被朝阳警方依法刑事拘留。上班是法务 下班是偷车厘子惯犯 法务女子六次盗窃被刑拘！上班是法务 下班是偷车厘子惯犯 法务女子六次盗窃被刑拘

　　冬天一到，身边总有人咳个不停，喘气也费劲。很多人以为是感冒没好利索，结果拖着拖着反而越来越严重。其实这可能不是普通咳嗽那么简单，而是慢阻肺或者哮喘在“作怪”。今天咱们就来说说，怎么分辨这些病，又该怎么应对。

　　普通咳嗽和慢阻肺、哮喘有明显区别。感冒引起的咳嗽通常会伴着鼻塞、流鼻涕、嗓子疼等症状，一般一两周就能好转，不会越咳越喘。但慢阻肺和哮喘的症状要顽固得多。慢阻肺的特点是早上起来咳得特别厉害，几乎天天都咳，而且一咳就是好几个月。咳的时候还带着痰，走几步路、爬个楼梯就喘不过气来。这种咳嗽、咳痰可能年年冬天都会犯实时热点，而且一年比一年重。哮喘主要是在接触了冷空气、油烟，或者运动之后，甚至碰到过敏原时突然开始咳喘、胸闷或气短。多数是干咳，夜里或者凌晨咳得更凶，有时候还能听到肺部发出像吹哨子一样的声音（医学上叫哮鸣音）。

　　简单来说，普通咳嗽是“短期小毛病”，而慢阻肺和哮喘是“长期老问题”，需要重视。

　　慢阻肺最典型的表现是“咳、痰、喘”。其诱因多半是长期吸烟（包括吸二手烟），或者常年在粉尘、废气、油烟等环境中，导致肺部发生慢性炎症。40岁以上、长期抽烟或者长期接触粉尘、工业废气甚至厨房油烟的人尤其要注意。哮喘是一种支气管的慢性气道炎症。除了冷空气、油烟，接触尘螨、宠物毛发，甚至情绪激动都可能诱发哮喘发作。哮喘有个特点，就是喷了急救药后症状很快缓解。有过敏史的人（比如小时候长湿疹、老打喷嚏流鼻涕），或者家里有哮喘病史的，都是高风险人群，孩子和年轻人也要注意。总咳嗽喘不过气可能是什么原因 慢阻肺或哮喘作怪

　　盘中快速上涨，5分钟内涨幅超过2%财经热点，截至9点57分，报9.79元，成交1.12亿元，换手率1.18%。江钨装备1月21日快速上涨