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　　春节假期，人民币汇率走出强势升值行情，离岸人民币盘中一举升破6.89关口，最低触及6.8813，刷新近三年新高。

　　实际上，进入2月以来，人民币兑美元汇率就从6.98附近持续走高，累计升值幅度接近1.3%，在岸、离岸汇率双双站稳6.9区间。主流观点来看，本轮升值主要受美元指数走弱、美联储降息预期升温、国内经济稳步恢复以及外贸顺差保持高位等因素推动。

　　对于人民币后续走势，券商给出了乐观判断，华泰证券从宏观视角分析认为，人民币有望延续升值趋势。银河证券认为人民币将脱离此前3-4年的短周期，呈现更长维度的升值周期，当下正是这一长升值周期的起点。西部证券也表示，中长期而言，中国强大的工业实力带来的出口竞争力是人民币升值的根本动力。

　　汇率变动将深刻影响大类资产的配置逻辑，整体来看，人民币开启的长周期升值行情，也将带来配置机遇。券商认为，大类资产中应坚定看好AH股、国债等人民币资产，权益市场可围绕基本面受益、利润率提升、北向资金偏好等主线布局，大宗商品则关注铜等工业金属的结构性机会，在人民币升值的大趋势下，把握各板块的受益逻辑成为资产配置的核心关键。

　　人民币升值对权益市场的提振作用最为直接和显著，核心逻辑在于汇率走强将大幅提升人民币资产的吸引力，降低股票风险溢价，吸引海外资金持续流入。

　　多家券商认为，在人民币升值周期内，权益市场整体向好，其中港股因外资属性更强成为最大受益者，A股则呈现出结构分化，成长风格与外资高偏好板块或表现亮眼。

　　一方面，A股将从多维传导受益，成长风格占优。将人民币升值影响A股权益资产的传导路径总结为相对基本面效应、负债效应、成本效应和配置效应四大维度。

　　基本面效应来看，人民币趋势性升值往往伴随中国经济相对基本面周期上行，地产链、先进制造等驱动经济上行的一阶导行业，以及非银金融等高β的二阶导行业，将率先受益于市场风险偏好的提升；

　　负债效应下，摩托车、汽零、工程机械、光伏设备等美元有息债务占比高的行业，将迎来债务减压和汇兑收益双重利好，直接增厚企业当期盈利；

　　成本效应则让电子化学品、种业、冶钢原料等对外依存度较高的行业迎来红利，人民币购买力提升使得进口原材料本币成本下降，行业毛利率有望显著改善；

　　配置效应下，海外资金对中国权益资产的关注度提升，北向资金的流入方向成为行业配置的重要风向标。

　　中信证券从市场交易和盈利改善角度，梳理出三条配置线索。一是航空、燃气、造纸等具有“肌肉记忆”的行业，这些行业在人民币升值前期或突破关键点位时，股价弹性尤为明显；二是钢铁、有色、石油炼化等进口依赖度高、出口依赖度低的行业，成本节省将推动利润率提升，农产品、航运、等板块同步受益；三是免税、地产开发商等受益于货币政策宽松预期的品种，以及券商、保险等具备全球化潜力的板块，迎来政策与汇率的双重催化。

　　国联民生研究显示，在人民币升值周期内，全A指数普遍呈现上行趋势，多数行业股价均迎来正向影响，其中、房地产、轻工和交运等行业表现靠前。风格上，成长风格整体强于价值风格，大盘和小盘之间则无明显占优特征。

　　从资金面来看，北向资金的动向成为关键线索，2025年12月底以来，北向资金单日成交金额显著提升，2025Q4有色金属、电力设备、等一级行业净流入居前，电池、半导体、等二级行业更是连续三个季度获外资加仓，这些行业也成为升值行情中资金布局的核心方向。

　　另一方面，港股将受外资流入加持，科技板块或将迎补涨。银河证券指出，从在岸和离岸股票的维度来看，港股更加受益于人民币升值。相较于A股，港股市场的外资参与度更高，人民币升值带来的外资净流入效应更为显著，同时港股当前估值处于历史低位，在人民币资产吸引力提升的背景下，估值修复的空间更大。

　　长城证券分析认为，尽管近期南向资金对港股的流入规模较2025年Q1、Q3有所减弱，但外资对于港股的配置仍存在进一步提升的空间，尤其是科技板块中景气度和确定性较强的方向，存在明显的补涨机会。

　　需要注意的是，港股内部行业表现将呈现显著分化，提示，外资强偏好的白电、、、电网设备、饮料乳品等行业将显著受益于外资流入，而南向资金强偏好的煤炭、石油石化和医药等板块，或面临资金分流的压力。

　　人民币升值对债券收益率的影响呈现出明显的双向特征，向下的推力与向上的拉力并存，两大力量的拉锯使得债券市场难以走出趋势性行情。

　　银河证券指出，人民币的升值将为中国货币政策宽松创造空间，这将带动短债收益率下行，给长债收益率向下的推力;而向上的拉力则源于，人民币升值往往会降低股票风险溢价，吸引国际资本流入中国股市，提升市场的风险偏好。从股债跷跷板的角度，更为活跃的股市可能阶段性带给债市一定的压力。

　　在两大力量的共同作用下，银河证券认为，本轮升值并非对应中国经济的强劲复苏，这意味着通胀上行动力有限，信用扩张也将面临阻力。债市不会形成年度级别的调整，银河证券预测2026年10年期国债收益率将在1.7%~2.1%区间窄幅震荡，整体波动空间有限。

　　大宗商品市场呈现出明显的分化特征，具体来看，不同品种的走势差异显著，成为大宗商品中的一大亮点。

　　银河证券指出，本轮人民币升值由弱美元下的国际资本流动推动，并非国内需求回升所致，因此大宗商品难以形成趋势性行情，在AI叙事扩散的背景下，不同品种将走向分化，其中沪具备更确定的上行机会。也给出了相似的判断，建议对工业金属关注、铝、镍等品种。

　　与之相对，其他大宗商品品种则缺乏明确的趋势性机会，后续走势仍需等待国内需求复苏的验证。此外，黄金作为传统的避险资产，被多家券商纳入战略配置范围，提示，可保持战略配置，但对短期的投机交易需保持谨慎。

　　国海证券通过复盘2015年“811汇改”后的8轮人民币升值行情发现，根据内需经济复苏强弱，人民币升值可分为“强升值”和“弱升值”两种类型，其中弱升值阶段占据多数，过去8轮中有6轮为弱升值。

　　结合当前市场环境，判断本轮人民币维持弱升值的概率较大，核心原因在于地产、消费部门的修复需要时间，同时美联储货币政策逐步走向中性也将对人民币升值形成一定掣肘。

　　在弱升值的市场背景下，市场的配置逻辑也更加清晰，成长风格具备“高胜率+高弹性”的显著特征，成为资产配置的核心主线。行业层面，通信、具备“高胜率+高弹性”特征，跑赢全A的概率高达83%；计算机、设备、家电则呈现“胜率次高+高弹性”特征，跑赢全A的概率为67%。

　　其一，聚焦科技成长板块，重点关注、电子、、设备等行业，其中、电子处于高景气阶段，电力设备受益于反内卷景气度有望持续修复，配置性价比突出；

　　其二，布局外资高偏好板块，、、工程机械、白电等北向资金持续加仓的品种，将借助外资流入实现估值与业绩的双重提升；

　　其三，关注成本改善板块，航空、、、有色等外债占比高或进口依赖度高的行业，充分受益于人民币升值带来的成本下降和汇兑收益；

　　其四，持有核心人民币资产，中的优质标的、国债等低风险资产，成为跨境资本回流的主要方向，具备长期配置价值。春节以来人民币汇率延续升值 大类资产怎么配？

　　三星股价盘中一度上涨逾5%，最高触及190900韩元的历史高点。今年以来，三星股价已经累计上涨近50%，延续了2025年的迅猛涨势。

　　与此同时，在存储板块的引领下，韩国股市周四再刷新高，韩国基准股指Kospi指数盘中最高涨至5681.65点，截至收盘，上涨逾3%。

　　盛宝市场（Saxo Markets）首席投资策略师Charu Chanana表示，有关三星 HBM4 的报道再次凸显了该行业的 “定价权”。

　　“这表明AI市场供应依然紧张，同时三星认为自己在高端（芯片）市场重新夺回了一定的定价话语权。”她表示。

　　存储芯片短缺持续利好三星与其本土竞争对手SK海力士，推动Kospi指数年初迄今大涨34%，使其成为全球表现最佳的股市。

　　在AI竞赛初期一度落后于SK海力士后，三星正强势反攻。就在上周，三星宣布已开始量产HBM4芯片，并已向客户交付商用产品。

　　报道还称，SK海力士预计也将把HBM4的价格定在更高水平。而去年8月，该公司向英伟达供应的HBM4单价约为500美元。

　　彭博情报分析师Masahiro Wakasugi在一份报告中写道，700 美元的定价意味着三星HBM4的营业利润率高达50%至60%。

　　“如果三星向供应更多HBM芯片，2026年三星与SK海力士的平均售价差距将会缩小，因为面向的（芯片）定价会高于其他客户。”他表示。

　　与此同时，面对驱动的内存芯片需求激增，韩国“芯片双雄”——三星与SK海力士——调整了战略：通过提前推进生产计划，以主动把握存储超级周期红利。

　　直到去年年底，这些企业还在谨慎控制产能扩张，吸取过往存储芯片厂商之间陷入恶性价格战的教训。而如今，鉴于内存市场持续繁荣，他们转向积极扩产。

　　据最新报道，SK海力士计划将其龙仁一期晶圆厂的试运行时间提前至明年2-3月。这座晶圆厂的建设原计划于明年5月完工。

　　韩国KB证券指出：“截至2月，与去年第四季度相比，内存芯片的短缺程度进一步加剧，主要客户的订单满足率仅为60%。AI企业占据了三星内存出货量的70%。”

　　花旗集团分析指出，今年DRAM供应量预计将增长17.5%，NAND闪存供应量增长16.5%。与此同时，DRAM需求预计增长20.1%，NAND闪存需求增长21.4%，显示需求增速持续超过供给。“存储荒”愈演愈烈！三星HBM4据称涨价30% 韩国“芯片双雄”积极扩产

　　将中国内地与香港股市评级调升至“超配”；瑞银认为，政策支持、企业盈利改善及资金流入等因素可能推动A股估值提升。这些判断均反映出国际资本对中国经济转型方向与2026年发展前景的认同，更预示着冬去春来，全球资本有望流向东方。

　　澎湃新闻“首席连线年市场展望以《春水向东流》为题，取的也是此意。展望中，“首席连线”工作室将访谈数十位权威经济学家、基金经理和分析师，请他们谈谈对新一年中国经济的判断，解析投资新机遇。

　　“2026年，我觉得股市还有一些上涨空间，其核心的上涨驱动因素依然在延续，且当前成长板块的估值不高。”2月18日，融通基金权益投资部副总经理、融通产业趋势臻选基金经理李进做客澎湃新闻“春水向东流——《首席连线年市场展望”专题时认为，当前市场水温处于中性偏热的状态，但总体而言还在理性的范围。

　　李进指出，此轮上涨趋势大概率尚未结束，驱动逻辑主要来自政策导向、流动性环境和产业趋势三个维度，这也是后续市场观察的关键变量。

　　在具体方向上，李进对算力保持关注，认为部分原材料、芯片及存储领域具备显著的业绩超预期潜力。与此同时，独立储能赛道在他眼中正步入高速成长期，未来数年有望持续释放增长动能。

　　针对消费与创新药板块财经热点，李进并不悲观。他认为，相关板块经历前期调整后，估值压力有所消化，已逐步进入可布局区间。

　　2025年李进在管产品共4只，其中2只基金在2025年年内实现净值涨幅翻倍，尤其是融通产业趋势一举拿下了2025年度的股票型基金冠军。

　　李进：从数据可以看出，2025年A股的涨幅是由估值和业绩增长共同决定，估值和业绩大约各贡献了一半的幅度。

　　2025年涨幅最大的两个板块，是有色和通信，这两个板块的主要公司业绩增速都很高，其上涨有基本面支撑，而且相应板块的龙头公司估值都比较低。

　　澎湃新闻：你在刚刚披露的四季报中提到一个观察，认为“当前投资人对房地产市场的悲观和散户对进入股市的谨慎，也侧面说明市场依然处于理性状态。”这是否意味着，在你定义的框架内，市场尚未进入过热阶段？

　　其代表性指数是创业板指数，估值还处于近15年历史中枢略偏下一点，并没有过热。而沪深300和上证指数的估值水平位于历史中偏高的位置，主要因为银行、有色、保险、红利等偏价值的板块股价连续突破历史新高。

　　另外一个指标是看散户入市的热情，非理性的部分主要是成交量大幅上升以及部分题材板块的高度活跃。

　　在2025年底时，其实市场成交并没有那么活跃，2026年开年后，看到成交量快速从2万亿放大到3万亿，部分处于早期的产业大幅上涨，开始出现了部分非理性的信号。

　　澎湃新闻：你曾公开发声称“此轮上行趋势大概率没有结束”，但同时也在四季报中指出“根据过去经验推演未来是习惯而非理性”。支撑你认为趋势将延续的最核心逻辑是什么？

　　李进：我觉得没结束，是因为驱动这一轮行情的三个因素都还在延续，这三个核心逻辑也是后续观察的重点。分别是政策、流动性和产业趋势。

　　第一点：政策层面，国内和海外对股市都非常友好，股市已经成为拉动消费和居民信心的重要抓手希望刺激消费，刺激经济企稳回升。所以各项对实体经济和股票市场都是正面的维护。

　　第二点：流动性。美联储依然在降息周期中，美联储2026年预计会将利率降到3%左右；国内的流动性也很宽松，降息降准都在路上。

　　第三点：产业趋势在延续，AI的下游需求处于快速上升的状态，而且现在主要的龙头公司的估值都还比较低。产业成长周期还处于前半段。

　　对于股市行情的判断，后续也主要是跟踪这三个核心变量。如果这三个指标出现了变化，可能需要修正观点。

　　澎湃新闻：2025年12月召开的中央经济工作会议强调了“稳中求进”和“激发内生动力”。你认为，这一政策定调对2026年A股的市场结构（板块轮动）和投资风格（成长/价值）可能产生哪些具体影响？

　　李进：中国经济激发内生动力，在我们看来，有两大产业方向会受益于政策，一是科技创新，二是刺激内需。

　　人工智能产业作为科技竞争的核心赛道，正深刻塑造着未来数十年的国际格局与产业升级路径，各国持续加大投入已成必然。当前，仍处于“大基建”阶段，资本开支规模显著，直接带动算力产业链各环节受益——从GPU、光模块到PCB等关键硬件领域需求持续旺盛。

　　与此同时，产业发展呈现“硬件先行、应用跟进”的清晰节奏。在应用层，已开始在云计算、AI广告营销等领域贡献实质收入，并在编程等领域推动生产力变革；智能驾驶方面，2026年无安全员的自动驾驶出租车将在美国和中国逐步投入运营；海外新一代机器人也会步入量产阶段。整体来看，AI应用正步入快速爆发期。

　　除了科技创新，中国经济激发内生动力的第二个抓手是刺激内需。消费平替、消费出海等领域充满机会。

　　我们看到从2025年12月开始，二手房挂牌量在下降，成交量在上涨，少部分城市的成交价格也有所回升。如果地产销售能够持续企稳回升，那传统的消费领域也有望迎来上涨。

　　“激发内生动力”的定调，将推动A股投资风格从2025年的 “成长一枝独秀” 转向 “成长与价值共振”的风格，2026年的投资机会更加均衡。

　　澎湃新闻：你如何展望2026年AI产业链各环节的景气度分化趋势？除了当前重仓的光模块，还有哪些细分方向你认为存在超预期的潜力，其核心催化因素是什么？

　　我个人觉得今年AI算力的投资会有明显分化，去年板块的大幅上涨使得大部分个股的估值都已经到了合理水平。

　　而从下游算力投资的增速来看，2026年的行业增速明显会比去年放缓，这意味着部分依赖总量增长的个股后续的业绩成长空间会相对有限，估计表现也会相对一般，甚至会因为资本开支增速放缓导致其估值中枢会逐渐下移。所以只能在算力方向去寻找需求增速显著超越行业增速的细分板块，也就是所谓的通胀环节。

　　除了光模块，算力方向的通胀环节主要有两个：一是上游的部分原材料和芯片，扩产难度比较高，扩产周期长，使得其供应在短时间跟不上。

　　第二个是存储方向，会出现明显的供不应求。应用端爆发之后，以前大家觉得AI的智力很重要，现在会发现AI的记忆力更加重要。AI agent功能开始得到规模应用之后，可以看到存储芯片的价格不断上涨，比如DRAM或者NAND，价格涨幅已超过一倍。

　　澎湃新闻：你将定位为“第二增长点”。目前行业处于爆发初期，从投资角度看，你更看好产业链中的哪个核心环节？如何评估该行业未来几年高速增长的速度与可持续性，关键变量是什么？

　　李进：在容量电价和峰谷价差的驱动下，国内独立储能项目的收益率已经向海外看齐，行业进入商业化发展新阶段。看好独立市场未来几年持续高速增长。

　　国内储能对生命周期经营要求提高，独立储能盈利空间打开后作为经营性单元，与以往强配政策不同：一是储能具备交易属性（调频、现货交易），对生命周期要求变高，需保证十年以上容量，设备要求明显提高；二是独立储能从政策强配转为经营性单元，盈利空间打开。这样对储能产业链的集成商、电芯厂商的溢价认可增加，所以对两个环节比较看好。

　　对于未来几年成长的持续性，长期角度核心看“新能源发展中弃风和弃光的问题”是否能得到解决。如果以后峰谷价差在不断缩小，那储能的收益率会降低，自然其需求会受到较大影响。但在可见的几年内，储能的需求都会保持较高的增速。

　　短期而言，要密切关注上游碳酸锂的价格。近期因为碳酸的价格大幅上涨，导致电芯成本也快速上升，已经有一些业主持观望态度，暂缓建设储能项目，需求受到了一些影响；后面随着碳酸价格的回落，储能项目将重新启动。

　　澎湃新闻：2025年下半年你减持了新消费与，原因是估值透支或短期利好已反映。站在当前时点，在你看来，这些板块是否已全面高估？未来，在什么具体条件或信号出现时，你会考虑重新加大对这些长期看好方向的配置？

　　李进：我是在2025年二季度减持了新消费，三季度减持了，当时的原因是相应版块的主要公司估值变得比较高，未来的市值空间有些被透支了，而且当时部分公司的业绩出现了低于预期的情况。

　　但经过半年的回调，消费和创新药板块其实又到了可以逐渐配置的时候，比如新消费方向，有些股票又跌回了今年的20倍PE，而且业绩保持不错的增长。

　　再比如创新药，三季度之前确实涨得太快，现在很多股票也回调了30%以上，但其成长逻辑依然在往前推进，中国创新药对外授权的数量已经接近全球40%的占比，临床开发的数量也处于全球前列。一些重磅新药已经得到海外同类药企的认可、产品已经走到后期临床阶段，并拿到数十亿美金的授权的公司。

　　但中国的创新药公司市值相比国际巨头来讲，还比较小；所以在这样的方向，我们可以重新去找一些具备全球竞争力的创新药企业，在主流方向上产品具有竞争力的公司，尤其是海外授权进展或销售超预期的公司。

　　澎湃新闻：除了紧密跟踪已知产业趋势外，你会如何构建一套前瞻性的研究体系，用于发现那些处于“0到1”或“1到N”关键时期的早期机会？在将这些机会纳入组合前，你最看重哪些关键的验证信号？

　　李进：对于新兴产业的研究确实会相对比较难一些，对我们而言，重要的是要比较前瞻地去判断产业是否将进入真正的爆发期，也就是迈过产业发展的临界点。

　　在临界点到来之前属于偏主题的阶段，也就是“0-1”阶段，这个阶段很难有业绩兑现；过了临界点之后，股价会走得比较稳健，因为是靠业绩推动的。

　　是否达到临界点，其实是判断其具备了快速爆发的条件。类比于光伏的评价、汽车相比于燃油车具备了经济性、人工智能大模型具备了推理判断能力等，新兴行业是否具备了快速放量的基础是核心关键点，是否跨过产业发展临界点是研究的重点。

　　比如商业航天的火箭发射是否具备经济性，自动驾驶的robotaxi相比传统出租车是否具有了经济性，人型是否将达到商业化销售的条件，这是我们主要看重的验证信号。

　　在具体跟踪时，我们还会密切跟踪相应公司的产品验证情况，客户订单数量等等更加具体的基本面信息。

　　澎湃新闻：你提出“成长赛道均衡配置+个股聚焦龙头+逆向动态调整”的组合管理方法。在实际操作中，如何具体平衡行业适度分散与个股集中精选之间的矛盾？如何规避某个板块的“鱼尾行情”？

　　李进：投资组合中的行业分散，核心目的在于控制回撤与波动。当资产驱动因素各异时，组合更易呈现“涨跌有序”的态势，并在特定行业出现泡沫时，能够向更具性价比的板块灵活切换。

　　行业集中，则旨在捕捉产业趋势快速爆发带来的超额收益。若不重仓布局正处于爆发期的行业，组合净值增长往往缓慢。

　　而个股集中的逻辑源于长期视角下的行业规律：大多数行业中，仅有少数具备持续竞争优势的企业能够穿越周期、推动行业进步，并在长期维度上创造超额利润。因此，在选股时必须坚守品质，宁可付出合理甚至偏高的估值投资于核心企业，也避免以便宜价格买入二三线公司。

　　行业均衡与行业集中，这两类看似矛盾的战略，在个股层面实则统一。是否超配某个行业，本质上取决于能否在其中找到足够多具备大幅上涨潜力且质地优异的公司。行业配置的比例，不应以降低选股标准为代价。通过跨行业比较，可有效规避板块行情末段的回撤风险。

　　当研究覆盖多种类型、处于不同周期位置的资产时，自然会在各方向之间进行性价比比较。某一方向估值泡沫化时，即可减仓并切换至相对低估的领域，从而避开“鱼尾行情”。若比较发现组合主要持仓均已偏高，则应转向防御类资产，甚至降低仓位，以规避系统性风险。

　　澎湃新闻：对于希望在2026年把握成长机会、同时控制风险的普通投资者，你会给出哪些具体的配置策略建议？

　　李进：2026年，我觉得股市还有一些上涨空间，其核心的上涨驱动因素依然在延续，且当前成长板块的估值不高。

　　对于个人投资者，想参与市场带来的红利，其实有两种方式：一是买基金，二是自己选股票。基金投资可以关注一些估值处于历史中枢以下的指数基金；当然，如果有特别了解的基金经理，也可以选择他的主动管理基金，买主动基金本质上是选基金经理，需要去了解的他的投资框架、风格特征、能力圈等尽可能多的信息。

　　自己选股票一定要选竞争优势明显的优秀公司，抱着长期持有的出发点去研究它、理解它的商业模式以及核心壁垒。

　　其实任何时候都应该去选择一个行业的龙头公司去研究和投资，二线的公司当前还活得比较好，只是因为它和龙头公司竞争的时间还不够长，只有具备核心竞争力的公司才能在相对长的时间内保持超额利润。

　　澎湃新闻：展望2026年，你认为市场面临的主要投资风险可能来自哪些方面？具体到你重仓的AI板块，其核心风险是否集中于成长性能否符合预期？

　　对于AI板块，当前主要的投资机会在算力方向，从行业层面，需要去关注下游需求的增长是否符合预期，比如token调用量是否保持高速增长；企业的资本开支是否持续；大模型是否延续着进步的趋势。如果这些核心的驱动因素发生了变化，我们则应该警惕。首席展望｜融通基金李进：股市上行逻辑未破，三大驱动变量是观察核心

　　人民财讯2月19日电，据猫眼专业版数据，截至2月19日11时15分，2026年度总票房（含预售）突破50亿元财经热点。《飞驰人生3》《疯狂动物城2》《匿杀》暂列年度票房榜前三位。2026年度总票房破50亿元

　　2月18日，腾讯宣布，元宝日活跃用户（DAU）超5000万财经热点，月活跃用户（MAU）已达1.14亿。此前，腾讯公布的元宝分10亿元现金红包活动报告显示，元宝春节主会场累计抽奖次数超36亿次，用户通过“创作”栏完成AI任务超10亿次。

　　元宝持续迭代更新，21天内已迭代更新159项功能，当日元宝还公布了更多更新计划。据悉，正月初五，用户在元宝派内聊天，元宝会随机掉落红包。同时，在切换不同元宝派时，“一起听”不会掉线。正月十五元宵节，用户还可以在派里一起看湖南卫视元宵晚会直播。腾讯宣布：元宝DAU超5000万，MAU达1.14亿

　　春节前一周，Iverson发现上海开始慢下来。他点了一份平时二十分钟就能送到的外卖，App上的小人绕了半天，常去的店铺拉下卷帘门，地铁门开合之间，空位明显多了起来。

　　对很多在上海生活的人来说，春节意味着离开，但对Iverson来说，这将是他在中国度过的第一个春节。

　　Iverson来自美国威斯康星州，去年9月来到上海交换学习。短短五个月里，他第一次把中秋、春节这些在美国更多停留在只是听说的节日，按顺序经历了一遍。

　　从威斯康星来到上海，他告诉界面文化，自己最直观的感受是消费的密集：住宅小区旁边紧挨着商场和连锁店，走出地铁口，几步路就是一排店招。他说在家乡很少能见到“一条街三座商场”的密度。他用一个略带玩笑的词形容上海——“international wallet（国际钱包）”：更容易接触国际品牌，选择更多，人们也更追求精致。

　　来上海之前，Iverson给自己设定的目标很明确：学中文。他的继母来自北京，家里还有两个年幼的弟弟，未来会在双语环境中长大。他说希望等弟弟们长大后，能用他们的母语和他们交流。另一个动机则和他的职业规划有关，他在大学里主修国际关系，希望未来进入外交体系工作，在他看来，中英文双语能力会变得越来越重要。

　　在华东师范大学的强化语言项目里，他每周要上25到30小时中文课，“节奏非常快”。语言班里同学来自不同国家，印尼同学很多，也有欧洲和俄罗斯同学，美国学生反而是极少数。这让Iverson感到兴奋，他从小生活的地方“外国人很少”，一间语言教室在他眼里像一个小小的世界。

　　他把每一次出门都变成练习，点餐、买东西、和路人交流，尽量只用中文。“上海为这种训练提供了某种便利，”他告诉界面文化，“这座城市足够国际化，一个外国人的存在并不稀奇。我更容易融入，也很少会被其他路人注视。”他可以在街头练习中文，不必每次都解释自己是谁、来自哪里。

　　这种强度也改变了他与城市发生关系的方式。五个月前，他几乎什么都不会，只能靠手机翻译、靠手指菜单；五个月后，他说自己已经能完成不少日常对话——至少大多数时候，餐馆老板能听懂他的意思。

　　采访里，Iverson提到自己最喜欢的中文词是“哎呀”，因为它让他想到家乡的一个感叹词“Uff da”，意思接近“糟了”“完了”“我搞砸了”。威斯康星这句方言源自挪威移民留下的口头语，他的祖父很爱说。没想到在中文课堂里，他遇到了一个相似的词，“和Uff da一样，一急就会冒出来。”

　　但同样因为这座城市足够国际化，节日来临时，Iverson也更容易感到孤单。中国朋友大多回了老家，留在上海的日常网络突然断开。“大学也会给外国学生办活动，但我不太想去。”Iverson说。他想要的是真实的中国版春节，而不是“一群英语母语者聚在一起的春节”。

　　Iverson第一次真正过中国节日，是在中秋。他跟随一位中国朋友去了浙江衢州。对他来说，中秋的关键不只是月饼和灯笼，更是一张家庭餐桌：一家人围坐，吃一顿很大的饭。他说这让他想起美国的感恩节——他没想到两者会那么像。“对我们来说，节日的本质也在于家人聚在一起，”他说，“这可能是许多文化里节日共享的一种结构。”

　　中秋之后，他开始期待春节。在美国，许多华人家庭都未必按传统方式过年。当他得知自己能在1月19日到22日回到衢州、和同一位中国朋友的家庭一起过年时，他很兴奋。他想看到更日常的春节，比如年夜饭怎么吃、红包怎么发，长辈会说什么话。

　　Iverson在大学时就很想来中国。他提到自己记忆中一个“更全球化、更乐观”的时期：人们相信交流会带来更少的敌意，不同国家的人会更容易理解彼此、好奇彼此。他想知道两种文化到底不同在哪里，“只有真正去生活在对方文化里，合作才会重新变得可想象。”

　　语言课以更具体的方式把他带到中国传统文本面前，课堂上他们曾被要求背诵一段诗词，“内容关于天上宫阙、时间意义、还有对家人的思念”。那是他第一次接触中文诗歌，却也因此第一次在中文文本里遇到一种熟悉的情绪，“那是距离与团圆的并存。”

　　他还提到疫情之后，美国社会对中国的情绪一度更紧绷，但近几年，年轻一代对中国的好奇又在回升，“比如现在TikTok都很流行‘如果我是中国人’”。他认为，越是强硬的对华叙事，越会促使一些人选择亲自了解。去年TikTok的禁令、外国用户向小红书的迁移，在他看来也像一次偶然的闸门，放大了互相之间的接触与好奇。

　　采访结束时，Iverson仍把春节理解为一种“正在发生的学习”。他还没真正过完这个年，却已经在等待一个瞬间，当他坐在衢州的餐桌旁，面对听不懂的方言、端上来的菜、长辈的祝福——他会不会更清楚自己与中国日常之间的距离，以及这种距离能否被语言一点点缩短。从“听说春节”到“来上海”：一个美国学生想更理解中国 过年来上海

　　GTC 2026大会的主题演讲将于3月15日在加利福尼亚州圣何塞举行，核心聚焦AI基础设施竞赛的新时代。黄仁勋坦言，这些全新芯片的研发极具挑战，“所有技术都已逼近极限”，但结合其过往履约记录，业界对

　　目前，新品具体型号尚未披露，但外界普遍猜测，大概率出自两大芯片系列：一是Rubin系列的衍生产品（如此前曝光的Rubin CPX），该系列已于2026年CES大会上亮相，包含6款全新设计芯片，目前已全面量产；二是下一代Feynman系列芯片，该系列被称为“革命性”产品，英伟达正探索以SRAM为核心的广泛集成财经热点，或通过3D堆叠技术整合LPUs，不过相关细节尚未确认。

　　值得注意的是，英伟达正适配AI算力需求的季度变化，从Hopper、Blackwell系列侧重模型预训练，到Grace Blackwell Ultra、Vera Rubin系列聚焦推理场景，此次新品有望针对性突破延迟和内存带宽瓶颈。黄仁勋表示，广泛的合作与投资是英伟达保持领先的关键，公司正布局整个AI产业链，涵盖能源、半导体、数据中心等多个领域，助力AI产业全面发展。黄仁勋：将在3月发布“世界前所未见”的全新芯片