告别“重首发 轻持营” 公募基金加码“二次首发”

　　今年以来，多家公募加码优势产品的“二次首发”，部分产品管理规模近乎翻倍。在政策导向与费率改革的推动下，行业过往“重首发，轻持营”的利益逻辑正在改变，深耕存量的良性行业生态加速形成。

　　所谓“二次首发”，是指基金公司对存量基金进行特殊的持续营销，通过渠道集中资源专项运作，营销力度、客户触达强度远高于分散、常态化的持续营销，资金吸纳与客户留存程度往往更好。

　　以兴业研究精选、兴业品质睿选为例，Choice数据显示，截至6月28日，这两只基金近一年收益率均超过80%，基金经理有一定口碑，所以近期“二次首发”效果不错。此外，农银汇理基金旗下的农银行业轮动混合等绩优产品也进行了“二次首发”。

　　“今年，公司旗下有产品在首发行进行了‘二次首发’。该对这只产品有较深的了解，此前持有相关产品的不少投资者也对产品的收益弹性、回撤控制建立了一定的信任，存在复购的意愿。”沪上某基金公司人士告诉上海证券报记者，该产品“二次首发”后规模几乎翻倍，效果不比新发一只基金差，实现了机构、渠道、客户的三赢。

　　早在2022年，《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》中就提到要改变“重首发，轻持营”的现象。从2026年开始实施的《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》则从制度层面改变了“重首发”的利益根基。

　　格上基金研究员毕梦姌对记者表示，第三阶段费率改革大幅压缩了新发带来的短期渠道收益，下调了认申购费率上限，赎回费全额归入基金资产。渠道端收入重心已从过去一次性认购佣金，转向长期保有带来的稳定服务费，、第三方平台愿意主动拿出核心档期、专项激励资源，配合基金公司做绩优老产品的集中营销。

　　“监管层明确要求行业从规模扩张转向以投资者收益为核心，不鼓励无序批量新发，引导机构挖掘存量绩优产品价值。以‘二次首发’为代表的存量持营强化形式，完全契合政策引导方向。”毕梦姌说。

　　如今财经热点，逆周期的持续营销不断显现。记者了解到，部分基金公司正在对旗下红利类产品进行重点持营。光大保德信基金量化投资总监朱剑涛对记者表示，在科技占优的阶段，红利资产可能跑不赢，但它可以控制权益仓位波动，为投资者提供相对较强的确定性。

　　同时，在行情高位“轻首发”，避免减损投资体验的做法也愈发普遍——在近期科技股走高的过程中，许多新发基金设定了首募规模上限。数据显示，截至6月28日，4月以来新成立且名称中含“科”的产品，近六成设置了首募上限，有产品约定最多仅募集5亿元。

　　行业惯性正从“重首发”向“重持营”扭转，业内人士认为，这一转变具有双重积极意义：于投资者而言，优势老产品凭借完整的可追溯业绩，有助于减少盲目追逐新基金的行为，同时规避机构在行情高点集中发行新基金所引发的套牢风险；于行业而言，则有助于减少同质化新品的重复申报与发行，减少资源浪费。但也须警惕，头部产品在持续营销过程中可能出现规模过快膨胀的情况，基金公司应配套实施限购等规模管控措施，以保障产品平稳运作。

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