安防行业：AI大模型把“看得见”变成“看得懂” 龙头毛利率中枢上移的拐点

　　万亿级成熟行业叠加AI大模型智能化改造，龙头反内卷后毛利率从43%升至50%，创新业务与出海打开第二曲线。

　　从核心逻辑分析，首先，AI大模型落地，观澜、星汉等大模型进入规模化收入，大华AI大模型收入2026H1达10.35亿元(+150%)、毛利率约65%，推动龙头整体毛利率系统性上移；其次，行业反内卷、价格拐点，龙头自2024年中主动退出低价竞标，海康整体毛利率从2025年45.88%回升至2026H1的49.97%（Q2达50.67%），行业盈利中枢修复；此外，创新业务与出海，海康创新业务2026H1收入151.70亿元(+28.93%)、占比升至32.40%；大华境外渠道下沉，境外收入（人民币口径）增长约18%。

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