回撤2000亿，安徽首富换道储能

　　新基金的投向将是电网侧独立储能电站、绿电直连项目，以及算力中心配储、零碳园区配储等非标储能资产。

　　今年，一路走得不顺，尤其6月以来，增长见顶的论调盛行，股价连续阴跌，市值回撤2000亿元左右。

　　这位逆变器起家的安徽首富，亲自接受调研，稳定信心，单单8月，他就一次接待400多位投资人，释放利好。

　　“储能已成主要盈利来源之一，AIDC 配储目前处于爆发前夜……预计相关业务将爆发式增长。”他强调，阳光电源会重点关注AI数据中心等需求。

　　只是，他选择切入储能的方式，是做整套系统的“大脑”——自研能量管理系统、变流器和电池管理系统，提供辅助新能源并网、电力调频调峰、需求侧响应等储能系统解决方案。

　　曹仁贤选择集成商角色，以自研的系统能力，将储能系统毛利率一度拉到40%附近，远超国内同行水平。

　　高毛利率的背后，藏着其一项重要的战略取舍：电芯占储能系统成本约50%~60%，是绝对的成本大头，而阳光电源恰恰不碰电芯。

　　曹仁贤认定，布局电芯意味着重资产投入，而电芯行业周期波动剧烈、技术路线迭代快，一旦押错方向，沉没成本巨大。

　　其管理团队在4月透露，已在研究与电芯厂家开展更多合作，即通过长期协议锁定价格，依托规模采购降低成本，且在技术研发和供应链端加强协同。

　　锂电行业分析师墨柯向《21CBR》记者指出，海外出口限制趋严，尤其对中国电芯存在政策不确定性，一旦电芯出口受限，毛利率必然承压。

　　曹仁贤同步在强化本地化交付，加速海外建厂，主动把产能搬到离市场更近的地方。今年以来，两座海外工厂先后落子：

　　2月，宣布欧洲首座制造工厂定址波兰，总投资约2.3亿欧元，规划年产20GW光伏及12.5GWh储能系统；8月，埃及苏伊士运河经济区储能系统工厂奠基，规划年产能10GWh。

　　2025年，其收入结构悄然完成一次重塑，储能系统收入372.87亿元，首次超越光伏逆变器，成为阳光电源最大的一块生意。

　　“市场结构正从以往的中美英澳点状市场，变为全球遍地开花的局面。”管理层年初即有预判，这迅速被一张张订单验证。

　　3月，与罗马尼亚ENEVO签约，达成1GWh储能合作协议；5月，拿下阿联酋Masdar 7.5GWh大单；6月，又计划在欧洲部署1.32GWh储能系统……

　　截至9月，曹仁贤新增海外储能订单或意向框架协议，合计超过15GW，按金额计算，则高达百亿元。

　　“年发货目标超过60GWh。”曹仁贤团队定调，全年增幅超过40%，未来三年储能装机增速在30%~50%之间。

　　据管理层透露，储能毛利率每个季度都有变化，不同市场差异明显，每个季度不同的区域收入确认结构，都会对毛利率有所影响。

　　墨柯认为，阳光电源给出30%~50%的增速指引，低于行业平均水平，只要能维持现有市场份额即可实现。

　　当单机柜功率从十几千瓦飙升至上百千瓦，传统供电架构无法支撑，行业急需更高效的转换方案，这正在其技术射程之内。

　　其逻辑是，全球AIDC电源市场快速增长，正向高压直流化发展，固态变压器（SST）增长确定性强；AIDC配储也处于爆发前夜，需求将转向平滑负荷、套利、优化接入容量等方面。

　　“已向客户交付几台SST，预计四季度投运。”管理层在8月末透露，其有望率先实现SST 800V直流供电方案的带载运行，年内接到订单，2028年开始大规模交付。

　　曹仁贤透露，与海外AI头部企业保持密切沟通，预计部分订单能在明年落地，并将带动AIDC全场景的电源、储能与光伏协同。

　　举例来说，数据中心内的电能质量管理，就需实现毫秒级响应，技术门槛极高，内部也仍处于关键的研发阶段，尚未产生订单。

　　“核心难点在于，AI算力负载具有‘脉冲式’特征，这与传统储能平稳输出的逻辑完全不同。”墨柯预计，AIDC业务未来两年产生的营收贡献有限。