妙可蓝多2026年半年报：主业聚焦效应显著，业绩稳健增长

　　(600882.SH)公布2026年中报，公司依托奶酪核心业务持续深化产品创新与渠道精耕，受益于国产替代加速及消费场景拓宽，报告期业绩实现稳健增长；同时，公司推出高比例现金分红方案，彰显对股东回报的重视。

　　财报数据显示，报告期公司实现营业收入33.04亿元，同比增长28.71%；归母净利润1.51亿元，同比增长13.74%；扣非净利润1.21亿元，同比增长17.87%。经营活动产生的现金流量净额为3.00亿元，同比增长27.38%，营收、利润与现金流同步向好。此外，公司拟向全体股东每股派发现金红利0.20元（含税），合计拟派发约1.02亿元，占当期归母净利润的67.24%。

　　从业务结构看，奶酪业务是公司绝对核心，报告期实现收入28.87亿元，同比增长28.95%，占主营业务收入比重提升至88.06%，毛利率为33.24%，贡献了主营业务毛利的97.78%。液态奶及其他业务收入占比进一步下降，主业聚焦效应显著。

　　业绩增长主要得益于C端与B端双轮驱动：C端方面，公司完成奶酪棒系列迭代升级，并拓展成人奶酪及家庭餐桌场景，芝士片等核心品类市场份额领先；B端方面，依托“两油一酪”全品类优势，国产原制马苏里拉奶酪打破进口垄断，深耕西式快餐、烘焙及茶咖渠道，定制化解决方案带动销量稳步提升。尽管销售费用因整合营销及内容电商投入增加42.93%至6.37亿元，但规模效应显现及降本增效措施落地，使得整体盈利能力得以维持并改善。

　　行业层面，随着国家政策支持乳制品精深加工及国产替代，奶酪家庭渗透率稳步上行，B端餐饮应用需求刚性增强，为公司提供了广阔成长空间。然而，公司仍面临市场竞争加剧及原料价格波动风险，且前董事柴琇对半年报部分内容提出异议，虽不影响报告整体真实性，但需关注公司治理层面的潜在分歧。后续需重点关注奶酪业务在成人及B端市场的增速持续性，以及原材料成本管控对毛利率的影响。