设备采购超11亿元 意向服务合同近7亿元 申昊科技押注算力租赁前景几何？

　　（300853.SZ）披露公告称，全资子公司杭州申昊智算科技有限公司（以下简称“申昊智算”）与B公司于10月14日签订《销售合同》，采购总金额为8.8125亿元的算力设备。

　　《中国经营报》记者注意到，该笔含税采购金额约为2025年全年营业收入的2.82倍。加上此前签署的服务器采购合同，公司今年披露的相关设备采购合同金额已达约11.23亿元。

　　实际上，这并非近期唯一一笔与算力有关的业务。10月13日至14日，公司接连披露某央企智算小集群项目中选通知书和一项算力服务合作意向，涉及金额合计约6.69亿元。不过，两项算力服务项目目前尚未正式签约，未来的实际履行情况仍存在不确定性。

　　惠誉评级信用评论与研究高级董事胡旸瑞告诉记者，人工智能算力业务资本投入较高，因此企业的财务实力和投资纪律是重要考量因素。“过度投资、客户集中度以及交易对手风险是算力服务商面临的重要风险。如果投资扩张速度快于商业化变现，大规模资本投入也可能对现金流形成压力。”

　　对于公司的算力布局的相关情况，记者日前致电申昊科技方面，公司证券部工作人员表示，可发送采访提纲，但截至发稿，尚未收到回复。

　　今年7月，申昊科技公告称，公司及子公司拟采购总金额不超过20亿元的服务器，用于开展算力业务，相关事项已获董事会及股东会审议通过。

　　此后，相关采购陆续推进。根据8月22日披露的购买资产进展公告，申昊智算此前已签署两笔高性能服务器采购合同，金额分别为1.7875亿元和6250万元。

　　10月14日，申昊智算又签署8.8125亿元算力设备采购合同。按照已披露金额计算，公司相关设备采购合同金额累计达到约11.23亿元。

　　在设备采购推进的同时，申昊科技也开始披露算力服务项目进展。10月13日，申昊科技公告称，全资子公司北京申昊电算集成科技有限公司（以下简称“北京电算”）收到某央企签发的《中选通知书》，成为其智算小集群项目第二中选人。

　　根据公告，该项目涉及60个月GPU算力服务器及配套维保服务，项目整体规模为稠密算力1152PFlops。北京电算对应其中40%的份额，公告披露的算力规模为468PFlops，中选价格为每台每月21.53万元（含税），合计中选金额约3.36亿元。

　　按照60个月服务期简单计算，上述项目对应的年均金额约6717万元。申昊科技在公告中提示，截至公告披露日，相关合同尚未正式签署，最终金额和具体内容仍以实际合同为准。

　　紧接着，10月14日，申昊科技披露了另一笔算力服务合作意向。申昊智算收到A公司出具的合作意向确认邮件，将为A公司提供集群算力服务，预计服务周期为5年，总费用约3.33亿元。

　　如果将上述两项业务的预计金额简单相加，申昊科技近期披露的算力服务项目涉及金额达到约6.69亿元。按照五年服务周期平均计算，对应年均金额约1.34亿元。

　　但值得注意的是，上述金额并非已经确认的营业收入。其中，3.33亿元合作意向尚不构成实质性订单，两笔业务的最终金额及执行情况均有待后续正式合同确定。

　　相较之下，申昊科技10月16日披露的8.81亿元设备采购合同已经签署。根据公告，申昊智算需要在合同签订后7个工作日内支付合同总额5%的预付款，约4406万元。后续设备将根据原厂交货进度分批交付，申昊智算须在收到对应提货通知后3个工作日内支付该批次货款。

　　不过，申昊科技也在公告中表示，受供应链波动、行业供需格局变化及海外技术出口管制等因素影响，此次采购存在设备分批交付、价格调整、实际交付数量少于约定等风险，可能影响相关业务投产进度。

　　公开资料显示，申昊科技主要从事智能、智能监测检测及控制设备的研发、制造、销售和运维服务，产品包括巡检机器人、操作、水下以及智能化系统解决方案等。

　　在2026年半年报中，申昊科技将发展战略概括为“一体两翼”：以具身智能机器人为载体，以电力智能运维为传统业务基本盘，同时将算力中心智能运维作为新业务发展方向。同时，申昊科技明确了算力中心智能运维业务包括机器人和算力租赁两个部分。

　　不过，算力中心智能运维与算力租赁在业务内容上有所区别。前者主要提供设备巡检、监测和运维服务；后者则需要采购算力设备，并通过向客户提供算力资源及配套服务获得收入。

　　对于两项业务之间的关系，申昊科技在9月7日披露的投资者关系活动记录中表示，公司开展算力租赁业务，是依托电算协同体系，将机器人终端与算力中心数据打通，向客户交付“机器人+算力”一体化方案，属于主营业务的服务化升级。

　　但在算力租赁市场，目前已有云计算服务商、通信运营商以及第三方算力服务企业参与。不同企业在设备采购、客户资源、资金成本及算力运营能力等方面存在差异。

　　有机器人行业人士告诉记者，机器人企业本身存在较大的算力需求，尤其是在大模型训练环节，对算力资源有持续需求。

　　胡旸瑞表示，如果算力供给扩张速度快于可持续的商业需求，高额投资和价格竞争也可能带来风险。“需求增长本身并不能保证投资获得有吸引力的回报。在应用不断扩大的同时，如果企业集中进入相似业务领域，可能加剧价格竞争并削弱投资回报。”

　　财报数据显示，2025年，申昊科技实现营业收入3.12亿元，同比增长98.15%；归属于上市公司股东的净利润亏损1.94亿元。

　　2026年上半年，公司实现营业收入1.34亿元，同比增长90.76%；归母净利润亏损5993.84万元。

　　10月16日，申昊科技发布2026年前三季度业绩预告，预计前三季度实现营业收入3.2亿元至3.5亿元，归母净利润亏损5600万元至6000万元，较上年同期减亏。

　　其中，第三季度预计实现归母净利润150万元至180万元，但扣除非经常性损益后仍亏损120万元至150万元。从资产负债情况看，根据2026年半年报，截至6月末，申昊科技货币资金余额约2.20亿元，资产负债率为61.67%，较2025年年末上升3.56个百分点。

　　今年7月，公司公告称，拟向银行及其他金融或非金融机构申请授信，并开展融资租赁业务，总额度不超过25亿元，具体额度以相关机构实际审批为准。

　　公司在当时的购买资产公告中提示，自筹资金预计会提升资产负债率，财务费用也可能出现较大幅度增长。而在10月16日披露的采购合同公告中，申昊科技表示，此次项目资金将通过自有或自筹方式解决。

　　对此，胡旸瑞告诉记者，企业的财务灵活性尤为重要。拥有成熟盈利业务的多元化企业通常更有能力承受低于预期的投资回报；而较为依赖外部融资的企业，在商业化进展不及预期或融资环境收紧时，可能面临更大压力。

　　目前，申昊科技披露的两项算力服务项目涉及金额合计约6.69亿元，服务周期均为5年；相关设备采购合同金额则累计约11.23亿元。但由于公司尚未披露这些算力服务项目与已采购设备之间的具体对应关系，两组金额不能直接用于计算新业务的投资收益。

　　胡旸瑞告诉记者，人工智能应用范围扩大或将带动云服务和基础设施需求，但使用规模扩大并不必然意味着盈利能力增强。因此，高额投资和价格竞争可能对短期自由现金流形成压力。

　　在业内人士看来，对于已经启动大额算力设备采购的申昊科技而言，相关设备交付、算力服务合同签署、融资安排及后续经营业绩，将成为观察这项新业务进展的重要依据。