三季报预告密集披露 公募调研聚焦业绩确定性

　　随着上市公司2026年三季度业绩预告密集披露，基金公司的调研轨迹也与业绩线索高度重合。Wind数据显示，截至10月21日，10月以来，公募机构累计调研130家上市公司，调研总频次达961家次，其中13家上市公司已获超过20家公募机构调研。从调研标的的分布看，三季度业绩已经明朗或业绩确定性较强的公司，成为基金公司“翻石头”的重点方向。

　　受国庆假期、市场波动等因素影响，10月以来公募基金的调研节奏有所放缓。Wind数据显示，截至10月21日，本月已有源杰科技、艾力斯、海康威视等130家上市公司获基金公司调研，远不及9月同期。不过，虽然节后调研密度有所回落，但基金公司的调研集中度相对突出。

　　从基金公司参与家数看，调研热度居前的公司呈现出鲜明的产业驱动特征。Wind数据显示，截至10月21日，10月以来已获77家基金公司调研，暂列各上市公司之首；紧随其后的是天孚通信，10月以来共获46家基金公司调研。此外，获45家基金公司调研，广立微获42家基金公司调研，获33家基金公司调研。被调研的这些公司分属光芯片、光通信器件、创新药、半导体EDA与测试、智能物联等领域，与科技硬件、高端制造的产业方向高度契合。

　　从调研内容看，基金公司的关注焦点集中于三个层面。其一是业绩增长的可持续性与驱动力。以为例，公司在调研中明确，今年第三季度利润增长的主要来自产能释放，在具有旺盛市场需求的背景下，根据采购设备的到场情况，公司季度业绩环比增长，预计第四季度及2027年继续保持增长态势。

　　其二是产能扩张与技术迭代的节奏。此前，汇添富基金、华宝基金、永赢基金、中欧基金、泉果基金、汇丰晋信基金等多家中大型基金公司参与了对沪电股份的实地调研，公司围绕高速交换机、AI服务器、高性能计算等应用领域的结构性需求，以及1.6T交换机批量出货、3.2T配套产品预研等技术与产能进展，与调研机构进行了深入交流。

　　其三则是短期扰动是否改变中期逻辑。广合科技在调研中回应了部分算力下游客户受CPU和存储芯片暂时性短缺影响、PCB（印制电路板）产品出货节奏受到一定扰动的问题，其强调这并非产业需求变化，仅为客户部分原材料暂时性短缺所致，因此公司对全年业绩的预期和信心保持不变。另一方面，以CCL（覆铜箔层压板）为核心的原材料供应偏紧是目前整个行业面临的实际情况，公司判断在2027年下半年之前，相关供需矛盾较难完全化解。公司所使用的CCL以高速产品为主，普通FR4材料使用较少，因此材料涨价对公司成本虽有影响，但影响可控。

　　基金公司的调研标的中，不少已经进入业绩兑现窗口。在近期获密集调研的上市公司中，已有部分正式披露2026年三季报，业绩增长稳健。这一节奏也表明，基金公司在季报窗口的调研并非泛泛的“走马观花”，而是围绕已经浮现的业绩信号进行验证和定价。

　　如三季报显示，公司今年前三季度实现营业收入740.44亿元，同比增长12.60%；归母净利润为129.11亿元，同比增长38.55%。盈利增速显著高于收入增速，显示出公司强劲的盈利扩张能力。聚灿光电三季报显示，公司前三季度归母净利润为1.48亿元，其中第三季度归母净利润为7067.83万元，同比增长26.1%，环比增长48.96%，连续三个季度呈回升态势。

　　更集中的业绩信号来自三季度业绩预告。在基金公司调研家数居前的公司中，多家预计业绩增长显著。如预计今年前三季度归母净利润为14.5亿元至15亿元，同比增长100.33%至107.23%。嘉立创预计前三季度归母净利润约为16.79亿元至20.52亿元，同比增长78.76%至118.48%。新宙邦预计前三季度归母净利润为15.3亿元至15.8亿元，同比增长104.53%至111.22%。预计前三季度归母净利润为54.5亿元至57亿元，同比增长100.54%至109.74%。

　　此外，获调研公募机构家数居首的源杰科技在自愿性披露公告中称，预计今年第三季度实现营业收入6.5亿元至7亿元，同比增长264.56%至292.60%；实现归母净利润4.03亿元至4.53亿元，同比增长578.85%至659.70%。

　　10月以来，A股市场波动有所加剧。多家公募机构表示，近期的短期回撤更多由情绪面因素驱动，展望后市，基本面与产业景气仍构成支撑，市场大概率延续震荡整固格局，结构性机会并未消失。

　　联博基金市场策略负责人李长风表示，近期回撤更多由情绪驱动而非基本面。得益于AI以及产业升级趋势，健康的企业盈利增长有望延续；与此同时，若市场情绪有所走弱，政策刺激空间依然充足。部分指数估值目前已回落至接近2025年初水平，中证800指数远期市盈率为13.2倍；情绪性回调有望为投资者创造布局窗口。

　　广发基金投顾团队认为，权益市场方面，从宏观和产业面上，国内政策支持降低了经济尾部风险，海外加息预期降温有利于市场风险偏好重新提升，短期景气有效性或有望回归。总体对A股仍较为看好，建议继续均衡关注出海链、周期资源和大金融等方向，通过多元布局抵抗市场波动。

　　恒生前海基金表示，A股或延续震荡整固格局。建议关注估值合理、业绩确定性较高的红利资产与顺周期板块，对前期涨幅较大、估值偏高的科技成长方向保持谨慎，等待调整后的再布局机会。

　　富荣基金认为，从产业端来看，产业景气仍在延续，今年四季度存储合约价维持双位数上涨，国产芯片发布计划提前、算力投入呈加速态势，国产化的长期方向更清晰。随着三季报披露窗口临近，建议关注、液冷等业绩强劲的板块。