战略机遇期与改革突破期！曹德云发声 展望“十五五”时期的保险资管行业

　　9月10日，在由证券时报社主办的“2026金融机构年会暨保险业资产负债管理年会”上，原中国保险

　　曹德云表示，作为实体经济的重要参与者和资本市场的重要机构投资者，保险业以资金体量大、期限长、来源持续稳定的特性和专长，为经济社会发展、国家重大战略实施和民生保障建设提供了难得的长期资金和耐心资本。

　　他强调，面对“十五五”时期，把握金融改革新要求，找准行业新定位，破解发展痛点，走出改革新路径，进一步推动保险资产管理高质量发展，是行业必须深入思考和努力实践的重大课题。

　　曹德云表示，“十五五”时期是我国加快发展新质生产力、推进高质量发展、建设金融强国的关键五年。“十五五”规划纲要的一系列部署，为包括保险资产管理业在内的整个金融行业划定发展新坐标，提出新要求：一要坚持金融服务实体经济的根本方向；二要壮大耐心资本，完善多层次资本市场生态；三要统筹高质量发展和高水平安全；四要强化金融的民生属性，服务好社会发展大局；五要推动金融数字化转型与制度型开放。

　　一要做好服务国家战略落地的耐心资本。要紧紧围绕国家战略需要，以股权、债权、基金、资管产品等多种方式，精准投资于科技创新、绿色发展、新兴产业等国家重点领域，陪伴产业穿越周期，助力科技成果产业化，为新质生产力发展提供稳定资本供给，切实做到“长钱长投”，把资金优势转化为国家产业发展优势。

　　二是做好资本市场健康稳定运行的成熟机构投资者。保险资管要坚持价值投资、长期投资、稳健投资和责任投资，发挥市场压舱石功能。既要用好权益投资工具分享新经济增长红利，也要通过理性投资引导市场稳健运行，承担资本市场发展责任，改善资本市场投资者结构，助力建设规范、透明、开放和有活力、有韧性、有吸引力的高质量资本市场。

　　三是做好保险主业高质量发展的核心支撑力量。作为驱动保险业高质量发展的两个轮子之一，保险资管的首要任务，就是做好资产负债匹配管理，守住保险资金安全底线，实现保险资产稳健增值，托举保险保障功能，守护保单持有人切身利益。这是行业安身立命之本。

　　四是做好统筹发展和安全并防范跨市场金融风险的关键防线，维护保险市场体系乃至金融市场体系稳健安全运行。

　　曹德云表示，“十五五”时期的新要求和新使命，既对保险资管提出更高标准，也打开前所未有的发展空间，保险资产管理行业将迎来政策、市场、产业等多重领域的战略机遇期。

　　一是政策红利持续释放，制度环境持续优化。围绕中长期资金入市，监管层面持续优化保险资金投资监管规则，优化权益投资监管比例，完善长期投资试点机制，推行长周期考核，破除制约险资开展长期股权投资、科创投资的制度堵点。REITs市场持续扩容，S基金、科创基金、各类资产证券化产品不断丰富，拓宽保险资金可投资产池。同时，金融“五篇大文章”配套政策陆续出台，绿色投资、养老投资、科资的激励机制不断完善，为保险资管开展创新业务提供制度保障。

　　二是新质生产力发展，带来更多优质长期资产供给。“十五五”时期，我国大力培育新兴支柱产业，前瞻布局未来产业。科创产业普遍研发周期长、投入大，恰恰需要大规模长久期资本，这与保险资金的特性高度契合，为保险资管提供大量具备长期成长潜力和长期价值增长的投资标的。与此同时，绿色低碳转型、新型基础设施建设、城市更新行动持续推进，绿色能源、新型算力网络、保障性民生项目持续落地，不断生成长久期稳定现金流资产，可以缓解行业长期面临的优质资产供给不足难题。

　　三是多层次养老保障体系建设，拓展保险资管市场空间。人口老龄化背景下，第三支柱养老保险加快发展，养老金融市场需求快速增长。保险资管依托自身大类资产配置能力、长久期投资经验和长期资管产品创设专长，能够深度参与养老资金管理，服务居民财富保值与养老储备需求，第三方资产管理业务迎来可观增量。行业不再仅仅服务保险业内资金，面向全社会养老资金、各类机构资金的资管业务空间持续扩大。

　　四是大资管行业格局重塑，行业专业化分工加速演进。资管新规之后，资管行业回归本源。保险资管机构经过多年沉淀，在固收投资、权益投资、另类投资、产品创设、跨周期配置方面积累深厚经验，并形成业务优势。在“十五五”时期，错位竞争、特色化发展、差异化经营将成为大资管市场的主流，保险资管可以发挥自身专长，在大资管市场形成不可替代的核心优势。

　　五是扩大高水平对外开放，拓展全球配置机遇及空间。“十五五”时期我国稳步推进金融双向开放，保险资金跨境投资的工具、渠道持续丰富，有利于保险资管在全球范围分散风险，优化投资组合，改善投资收益。同时还可以学习借鉴国际先进资管经验，反哺国内资管能力建设与提升，助力高质量发展和可持续发展。

　　与此同时，曹德云强调，行业未来几年也面临低利率持续、资产配置难度较大等挑战，这要求行业要更加主动识变应变求变，积极稳妥加以应对。

　　“十五五”时期，是保险资产管理行业大有可为的战略机遇期，也是行业改革攻坚期。曹德云提出，行业要聚焦体制机制、能力建设、公司治理、行业生态多个维度，实现系统性改革突破和高质量发展。

　　一是体制机制改革实现新突破，构建适配长期资金的治理机制与管理体系。二是能力建设改革实现新突破，强化大类资产配置、产业研究、风险管控、数字化、人才队伍建设等五大核心专业能力。三是业务模式改革实现新突破，坚持守正创新，推动主业与第三方业务协同发展。四是风险防控改革实现新突破，构建全链条风险防控体系。五是行业生态改革实现新突破，推动错位发展和良性竞争。

　　他表示，保险资管业要持续推动打破短期业绩导向，全面落地长周期业绩考核机制。建立以长期目标为核心主旨的指标体系、文化理念和行为准则，将服务国家战略和经济社会发展的具体成效、履行社会责任的充分度、社会公众的满意度纳入评价体系和目标体系，促使保险资产管理从思想、理念、行动上融入国家发展的长期过程之中。

　　同时，他提到，优化保险资管公司治理，厘清委托人、受托人、托管人及相关主体的权责。一方面要提高协同性、融合性、联动性；另一方面要充分体现市场化、专业化原则，充分赋予资管机构投资决策专业自主权，完善容错纠错机制，鼓励真正的长期投资和价值投资，强化保险资管的专业化、规范化、持续化建设。

　　在推动错位发展和良性竞争方面，曹德云表示，要引导各类保险资管机构找准自身定位，大型机构打造全能综合资管平台，中小机构聚焦细分赛道打造特色优势，避免同质化、低水平的内卷竞争，不断丰富保险资管的模式、业态和生态，做到百花齐放、竞合发展。同时，也要注重培育若干家具备国际竞争力的优质头部保险资管机构，发挥其带动行业高质量发展的领头羊作用。

　　此外，他表示，还要进一步加强行业之间的交流与协同，行业组织要推动数据信息共享平台和产业研究共享平台的建设，共同努力培育耐心资本的行业文化，为提升保险资管行业整体水平和实力创造有利条件。