受二季度转亏拖累，舍得酒业上半年利润缩水近七成，业绩说明会上称渠道库存趋于健康

　　这份半年报有点苦涩：营收跌15%，利润缩水近七成，短期借款还一路攀升至13亿元。公司把业绩下滑的原因归结为行业深度调整及保持在较高水平的销售费用，公司主动“控量挺价”、消化渠道库存，并在业绩会上强调Q2经营性现金流转正、合同负债回升，渠道库存趋于健康。

　　（600702）9月9日举行2026年半年度业绩说明会，2026年上半年，行业整体仍处于深度调整期，存量竞争格局延续，消费动能偏弱，传统与新兴渠道博弈加剧，产品销售持续承压。为应对行业挑战，公司主动实施“控量挺价”策略，适度控制发货，积极支持经销商进行库存消化。

　　同时，公司始终坚持长期主义，进一步强化市场基础动作，加大消费者培育工作力度，阶段性提高市场投入，导致上半年销售费用保持较高水平。受上述综合因素影响，公司2026年上半年业绩出现同比下降。

　　对于下半年经营举措规划，在业绩说明会上表示，将保持战略定力，坚持以老酒战略为基石，推动多品牌矩阵战略、年轻化战略和国际化战略齐头并进，持续提升营销管理、加快“全面向C”转型速度，巩固老酒品质根基，并推动公司管理体系升级，促进企业提质增效。

　　舍得酒业介绍，上半年，沱牌特级T68持续推进消费者培育，市场动销保持良好态势，开瓶数同比增长，并带动公司普通酒销售收入同比增长11.97%。国际化业务方面，持续推进“舍得老酒节”“舍得全球智慧精英俱乐部”等活动，目前已经进入43个国家/地区以及近100家免税店。

　　公司称，Q2经营性现金流转正，主要得益于公司推动渠道生态与回款质量同步改善，带动经营现金流实现转正。公司后续一方面通过渠道健康修复、产品结构优化、新兴渠道拓展来改善销售回款；另一方面通过精益管理降本增效、优化费用投放效率来控制现金流出。

　　此外，报告期末公司合同负债为1.61亿元，较去年年末及今年一季度均有所回升。主要原因是公司主动实施控量挺价策略，控制发货节奏、积极帮助经销商消化库存，渠道库存趋于健康，经销商对后市预期改善、打款意愿回升。

　　对于期内线上渠道销售状况及下半年线上策略，公司称，上半年公司电商渠道保持增长，抖音、快手等兴趣电商是增长的重要渠道之一。下半年，公司将持续推动线上、线下产品差异化运营，同时持续沉淀线上爆品打造，将电商渠道作为公司品牌传播、触达年轻人群的重要阵地。

　　今年上半年，舍得酒业实现营业总收入22.87亿元，同比下降15.34%；归母净利润1.45亿元，同比下降67.26%；扣非净利润1.32亿元，同比下降69.84%；经营活动产生的现金流量净额为-2658.37万元，上年同期为6736.74万元。

　　值得注意的是，从数据来看，公司二季度业绩明显拖累上半年财务情况。数据显示，二季度公司营收下滑近三成，利润方面则出现亏损，归母净利润及扣非净利润分别亏损8641万元及9098万元，较上年同期分别下滑188.93%及194.76%。

　　公司二季度经营性现金流虽转正，但受到一季度影响，公司上半年经营活动产生的现金流量净额仍为负。

　　此外，公司借款出现明显增长，截至今年上半年末短期借款与长期借款分别为13.16亿元及9.466亿元。根据过往数据，于2024年末及2025年末，公司短期借款分别为7.110亿元及11.35亿元，长期借款分别为4.314亿元及7.739亿元。

　　二级市场上，9月10日舍得酒业开盘走跌，截至发稿跌2.84%，报34.86元/股，年内跌幅约为37.5%，总市值也由今年初的189.14亿元跌至目前的115.8亿元。

　　对此，舍得酒业表示，公司高度重视投资者权益，将在做好生产经营的同时，继续与资本市场保持良好沟通，积极传递经营理念和投资价值，推动公司价值与市值均衡发展，为投资者创造更好的回报。