北交所迎宣布设立五周年 “含新量”显著提升

　　9月2日，北京证券交易所（简称“北交所”）迎来宣布设立五周年。五年来，这个专为创新型中小企业而生的资本市场平台，市场规模稳步扩张——目前上市公司数量达339家、总市值约8400亿元；市场生态持续优化——合格投资者超1100万户，较开市时增长近三倍，日均成交额跃上200亿元。聚“科”成势，以“新”促兴。数字背后，是北交所从起步到成势的坚实步履。

　　创新始于科技、兴于产业、成于资本。五年来，北交所以制度之力激发中小企业创新活力，以资本之水润泽产业升级沃土，在服务经济动能转换中书写了浓墨重彩的一笔。

　　——多元化的上市标准，服务一批代表新质生产力的优质中小企业上市发展，市场“含科量”持续提升。2025年以来，北交所新上市公司中，专精特新“小巨人”企业占比超八成。存量公司中，超六成为国家级“小巨人”企业，18家已成长为制造业单项冠军。

　　“北交所把审核导向从‘财务优等生’调整为‘创新优等生’‘成长优等生’，将研发投入、知识产权、标准制定等指标量化，过会企业中超八成是。”中央财经大学研究员张可亮对《经济参考报》记者表示。

　　——精准、灵活、普惠的制度设计，有力支持中小企业走专精特新发展之路，赋能现代化产业体系建设。数据显示，北交所累计服务中小企业融资约800亿元，募集资金八成以上投向绿色低碳、数字经济、高端装备制造、新材料等领域。

　　“北交所设立五年来，‘专精特新主阵地’定位进一步夯实。”开源证券北交所研究中心总经理诸海滨对《经济参考报》记者表示，目前，北交所已形成对新一代信息技术、高端装备、、新能源、生物产业、节能环保等六大新兴支柱产业的全面布局，并培育了一批国家级制造业单项冠军企业，新质生产力成色足。

　　——北交所、新三板积极发挥规范培育功能，成为创新资本“募投管退”的重要平台，有效促进了创新资本的形成和循环。记者从北交所方面获悉，自设立以来，私募基金已参与约400家新三板挂牌公司定向发行，累计投资超260亿元，九成北交所上市公司获得过创投机构投资。

　　对北交所上市公司而言，上市不是终点，而是高质量发展的起点。依托与新三板一体化发展的制度优势，北交所构建起覆盖企业全生命周期的服务体系，通过持续培育与精准护航，推动上市公司质量稳步跃升。

　　今年8月，海能技术顺利完成以简易程序向特定对象发行股票并上市，从受理到注册历时不超过10个工作日，充分体现了快速、高效的优势。

　　“简易程序再融资贴合中小企业资金需求体量小、时效性要求高的特点，审核效率较常规程序显著提高。”东北证券投资银行管理总部副总经理何宇告诉《经济参考报》记者，小额快速制度以额度匹配体量、速度响应需求，精准解决中小企业融资痛点，显著提升北交所市场融资效率与制度包容性。

　　信用债市场同样迎来发展，北交所股债双轮驱动服务中小企业的格局渐成。今年4月，北交所推出私募债业务，7月首批6只私募债正式挂牌，其中就有2家北交所上市公司（鸿仕达、骏创科技）发行的债券。截至目前，北交所信用债券累计注册（审核通过）规模超1200亿元，发行规模272.60亿元。

　　针对中小市值股票天然流动性弱的特点，北交所持续加强投资端建设，突出投融资协调发展。近日，首批北交所三个月持有期主题基金向中国证监会递交产品注册申请，八家管理人覆盖头部及中小基金公司，形成了合理的梯队布局。

　　记者了解到，目前北交所主题基金、北证50指数基金已达57只，超3000只公募基金参与市场，机构投资者交易占比由开市时的9%提升至24%，二级市场平均市盈率稳定在30倍至40倍，日均成交额由开市初期的不足10亿元提升至今年以来的200多亿元，制约市场建设的估值和流动性问题得到改善。

　　“公募产品布局北交所实现进一步扩容，将进一步丰富北交所投资产品，吸引增量资金进场，提升二级市场流动性，助力创新型中小企业估值修复。”何宇表示。

　　从一级市场到二级市场，在全链条服务支持下，作为北交所“基本盘”的民营中小企业交出一份亮眼的半年报“成绩单”：上半年营收增长14.92%，同比提高7.38个百分点，利润下滑趋势扭转，增长1.1%；在手订单储备充足，平均合同负债余额3831.16万元，同比增加7.60%，为高质量发展奠定良好基础。

　　展望未来，更多市场支持举措有望持续落地。北交所方面表示，下一步，将持续提升制度包容性适应性、加强投融资协调发展。同时，严把市场入口关，强化全链条监管，提升监管效能，更好地保护投资者合法权益。

　　——制度层面，将持续提升制度包容性适应性。促进北交所、新三板一体化高质量发展，研究优化北交所发行上市制度，深化新三板改革，拓宽中小企业上市渠道，更好地服务新质生产力发展。丰富北交所债券市场产品体系，推出更多科创债、绿色债等专项债发行案例，加强对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持力度。

　　——投融资领域，将持续强化投融两端协调发展。聚焦优化上市公司结构，强化对公司质量和创新属性的把握，推动更多监管资源向中小企业、科技创新领域聚集。聚焦优化投资者结构，持续丰富市场产品体系，大力引导中长期资金入市，巩固投早投小投科技氛围。

　　“资本市场可以做普惠金融，中小创新企业也能获得平等的直接融资服务。这个方向性验证，是五年来最宝贵的成绩。”张可亮表示。

　　在诸海滨看来，北交所服务的一批中小企业已然跑出了“高成长”特征，服务质效经得起检验。展望未来，北交所有望成为全球中小企业成长全周期服务体系中的关键一环。而随着询价机制常态化、指数基金持续扩容，市场估值向成长性回归是大概率方向。