供应链头部企业半年报观察：营收稳增 全球化加速

　　等头部供应链企业公布中期业绩报告：在上半年大宗商品价格波动的背景下，业绩整体保持稳定，规模稳步增长，全球化布局加速推进。

　　2026年上半年，五家头部供应链企业依托全品类大宗商品运营优势，经营规模和核心货量保持增长，主业经营质量有所改善。

　　在经营数据方面，营收增幅最快的是，公司上半年供应链业务实现营收1961.80亿元，同比增长29.38%。其中，钢材经营货量同比增长超50%，纸浆、纸张经营货量同比增长约30%；新兴品类方面的品种钢签约量同比增长约70%，木片业务签约量同比增长超100%。

　　供应链集成服务实现营收1254.7亿元，同样录得双位数同比增幅，达17.61%。完成实物量7671.06万吨，同比增长13.20%，其中动力煤2082.21万吨，同比增长60.17%；镍矿248.52万吨，同比增长656.11%；农产品129.70万吨，同比增长313.52%。

　　上半年在供应链运营业务方面实现营收2753.43亿元，同比增长2.80%。公司经营的黑色金属、有色金属、矿产品、、浆纸、能源化工等主要大宗商品合计经营货量约1.1亿吨，同比增长7%。

　　实现总营收2090.45亿元，同比增长2.50%，总经营货量1.33亿吨、同比增长10.41%。公司在铝、新能源、、焦煤/焦炭等品类方面保持市占率领先，铁矿经营量大幅增长。

　　供应链板块实现营收2661.65亿元，同比微增0.2%。其中，油品、炉料销量同比分别增长29.18%、9.37%。

　　在盈利层面，五家企业供应链主业的毛利率均同比改善，但归母净利润呈现分化。今年上半年，实现归母净利润2.52亿元，同比增长21.86%；归母净利润为9.89亿元，同比增长17.62%；归母净利润10.66亿元，同比上升3.28%；归母净利润4.26亿元，同比下降18.50%。的归母净利润为19.85亿元，同比下降2.69%。

　　华源证券、东吴证券等机构分析认为，盈利分化主要源于套保损益的阶段性错配。供应链企业普遍通过期货工具对冲现货价格风险，当期亏损计入报表，但对应现货尚未销售、利润暂未确认，进而拖累阶段性账面利润。

　　在谈及大宗商品供应链行业发展趋势时，厦门象屿表示，由于传统长链条跨境供应链面临断链与政策风险，仅依托国内母港、中转枢纽已无法保障供应链自主可控，倒逼行业企业由“通道式出海”转向“属地化运营”，通过在海外资源地域核心市场布局区域总部、运营中心、前置仓，搭建本土业务团队抵御地缘风险。

　　据了解，厦门象屿上半年推动各经营板块加速海外市场拓展，公司整体实现国际业务货量超5000万吨，业务总额约123亿美元。

　　物产中大上半年进出口及转口总额98.68亿美元，同比增长4.86%，其中沿“一带一路”共建国家和地区的贸易额55.67亿美元，同比增长8.76%。公司国际物流航线覆盖全球，业务可通达50余个国家。

　　厦门国贸海外业务增长较快，上半年境外收入突破400亿元，同比增长超30%，完成进出口总额超500亿元。厦门国贸表示，公司坚定推进国际化战略，持续完善海外布局，上半年新设美国、泰国等平台公司；在非洲、东南亚、南美洲等关键区域新增21个海外仓，进一步提升了跨境的响应速度与服务能力，为国际化业务的高效运转提供有力保障。

　　建发股份上半年进出口及转口业务超250亿美元，境外收入突破100亿美元。公司已有超90个境外公司和办事处，其中31家为具备区域辐射能力的境外平台公司。

　　浙商中拓的海外经营网络持续扩大，业务已覆盖全球89个国家和地区，开通覆盖东南亚、中东、非洲等关键市场的国际航线，国际物流能力持续增强。

　　长江证券、财通证券等券商近期分析指出，头部供应链公司正加快全球化网络布局，着力提升国内外市场份额。参考海外成熟市场发展路径，这几家龙头企业凭借规模、资源和综合服务优势，未来市场份额提升与盈利增长的空间依然广阔。