爱婴室2026年半年报：线下稳健增长，营收利润双双承压

　　(603214.SH)公布2026年中报，公司依托“直营+加盟”双轮驱动渠道扩张及自有品牌产品力提升，在电商业务主动收缩背景下实现线下稳健增长，报告期业绩整体平稳；同时，公司延续高分红政策，拟实施中期现金分红。

　　财报数据显示，报告期公司实现营业收入18.08亿元，同比下降1.49%；归母净利润0.42亿元，同比下降9.56%；扣非净利润0.26亿元，同比下降30.61%。尽管营收与利润双双下滑，但公司经营活动产生的现金流量净额达3.11亿元，同比大幅增长112.52%，主要系线上业务规模下降带动库存优化及采购支出减少所致。此外，公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.08元（含税），合计派发约1496.23万元，占上半年归母净利润的35.40%。

　　从业务结构看，公司主营母婴商品连锁零售，涵盖婴幼儿乳制品、营养食品、纸制品等品类。报告期内，线下渠道成为增长核心引擎，全国新开优质母婴门店31家，门店总数达541家，并通过收购佛山本土品牌“亲子坊”强化华南市场布局；5月正式开放全国加盟，加速渠道下沉。自有品牌表现亮眼，销售额同比增长20%，其中食品端依托“宝贝易餐”“合兰仕”双品牌，推出多款新品，销售额同比增长42%；棉品端推行“一口价”策略，销售额同比增长23%。相比之下，电商业务营收同比下降16%，主要受代运营业务收缩及公司战略资源向线下倾斜影响。利润端承压主要源于销售费用增加及电商高毛利业务占比下降，导致扣非净利润降幅显著大于营收降幅。

　　展望未来，随着国家育儿补贴制度实施及促消费政策落地，母婴行业有望迎来需求回暖。公司通过加密直营店、拓展加盟网络及深化IP潮玩合作，有望进一步释放线下增长潜力。然而，新业务整合期的运营磨合、原材料价格波动及租赁依赖等经营风险仍需关注。后续需重点关注加盟店拓展速度及单店盈利模型验证情况，以及自有品牌在总营收中占比的提升趋势。