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　　发布的2026年第一次临时股东会决议公告显示，围绕《公司章程》修订等三项核心议案，两大股东上演了罕见的“矛盾投票” 戏码——南昌达亿投资有限公司手持《表决权委托协议书》，“代表”天津腾宇信息咨询合伙企业（有限合伙）及自然人股东方海云投下同意票，而被代表的一方却同步通过网络投票渠道投出反对票。

　　公告披露后，深交所于21日晚向发出关注函，提出前期ST新动力曾提交解除一致行动协议的信息披露申请，深交所要求公司核实是否违反《一致行动人协议》中不得解除的相关约定，公司未再提交信息披露申请。

　　深交所要求ST新动力补充说明《表决权委托协议书》是否及时履行信息披露义务，其中关于解除一致行动协议的安排，是否违反《一致行动人协议》相关约定。同时要求列表说明自《表决权委托协议书》签署日起至2026年1月21日召开的所有股东会中，天津腾宇、方海云、南昌达亿行使投票权的具体情况。

　　ST新动力发布的公告显示，公司2026年第一次临时股东会于1月20日下午召开，其中的议程之一是审议《关于修订公司章程及修订、制定部分公司治理制度的议案》。但经见证律师核查，在本次股东会审议上述议案的过程中，部分股东投票意见存在争议。

　　股东南昌达亿投资有限公司（以下简称南昌达亿）依据《表决权委托协议书》《表决权授权书》等文件，代表股东天津腾宇信息咨询合伙企业（有限合伙）（以下简称天津腾宇）所持1800万股股票及方海云所持1179.74万股股票，对2.01、2.02、2.03议案表决意见均为同意。同日，天津腾宇、方海云通过网络投票对2.01、2.02、2.03议案表决意见均为反对。

　　南昌达亿委托代理人现场出席了本次股东会，所持文件显示：天津腾宇、方海云与南昌达亿三方于2025年8月签署了《表决权委托协议书》《表决权授权书》，约定自协议签署之日起，各方签署的《一致行动人协议》予以终止，届时，《一致行动人协议》项下的各方权利、义务均不再履行。

　　天津腾宇、方海云同意在该协议约定期限内，不可撤销地委托南昌达亿代表天津腾宇、方海云在公司股东大会上行使股东表决权。南昌达亿代表天津腾宇、方海云行使表决权时，无需另行征求天津腾宇、方海云的意见，南昌达亿有权独立行使股东表决权。

　　天津腾宇、方海云承诺，表决权有效委托期间，不以任何方式单独或与任何第三方共同谋求成为公司的第一大股东或者实际控制人，不协助任何第三方谋求该地位；除南昌达亿外，不与任何其他主体订立或参与任何与谋求成为公司第一大股东/实际控制人相关的协议或安排（包括但不限于一致行动协议等）。委托期限为18个月，自该协议生效之日起计算。

　　三方《一致行动人协议》签署时间要追溯到2024年10月25日，公司收到股东天津腾宇、方海云及南昌达亿的通知，三方股东签署了《一致行动人协议》。《一致行动人协议》签署后，三方股东合计持有4179.74万股股份（约占公司总股本的5.86%），为公司第一大表决权股东。

　　依据《一致行动人协议》约定，“一致行动”的目的是各方将保证在上市公司股东大会会议中行使表决权时采取相同的意思表示，以提高各方在上市公司的决策效率。“一致行动”的期限为：自2024年10月29日至2027年10月28日。该协议约定的一致行动期限内，各方不得解除本协议，但因包括但不限于并购重组等原因导致协议一致行动人持股的各方丧失上市公司第一大股东地位的除外。

　　鉴于天津腾宇、方海云合计持有2979.74万股股份，占本次股东会有表决权股份总数的31.3039%，其表决意见的认定对议案审议结果具有决定性影响。

　　另一个争议议案是选举王宗房为公司第六届董事会独立董事，同意票数占出席本次股东会有效表决权股份总数的70.2344％，仍有不少反对票或者弃权票。

　　《每日经济新闻》记者（以下简称每经记者）注意到，ST新动力在1月20日审议的争议议案，其实是2025年第四次临时股东会的延续。当时，ST新动力股东会共审议9项议案，表决结果均未获得通过，其中包括《关于修订公司章程 的议案》，同意票数占比为56.1977%。

　　公司特别提示称9项议案均未通过，但提案审议部分却显示多项议案已审议通过。由于对股东会议案表决结果的表述存在多处前后矛盾情况，程芳芳作为ST新动力董事长，马辉作为ST新动力董事会秘书，收到了监管部门的警示函。

　　比如第三十二条增加了“连续180日以上单独或者合计持有公司3%以上股份的股东依据前条规定要求，查阅公司会计账簿、会计凭证的，应当向公司提出书面请求，说明目的。公司有合理根据认为股东查阅会计账簿、会计凭证有不正当目的，可能损害公司合法利益的，可以拒绝提供查阅，并应当自股东提出书面请求之日起15日内书面答复股东并说明理由”。不过，ST新动力管理层与股东之间的角逐也能追溯到去年，天津腾宇曾提议董事会改选被驳回。

　　这一次各方股东会投票争议的焦点是什么？上海新古律师事务所王怀涛律师接受每经记者微信采访时表示，这次关于表决权行使的冲突，焦点在于到底以在后签订的《表决权委托协议书》约定为准，还是以在先签订的《一致行动人协议》约定为准。南昌达亿行使受托权现场投出同意票，而天津腾宇和方海云后续通过网络投出反对票。这涉及“不可撤销的表决权委托”与《民法典》第933条规定的“委托合同任意撤销权”之间的理论冲突。建议公司根据协议约定及公司法规定，尽快明确表决权归属，以维护公司决策的合法性与稳定性。

　　根据天眼查，天津腾宇执行事务合伙人是方永中。南昌达亿法定代表人是季鹏坤。1月21日下午，每经记者多次致电方永中，但电话尚未接通就被挂断。

　　季鹏坤接听每经记者电话后则表示：“那个公司（南昌达亿）跟我有什么关系？”记者随即告知对方依照天眼查信息显示，季鹏坤是该公司的高管（天眼查显示是董事），季鹏坤回答：“谁是南昌达亿高管？我不知道。”随后他挂断电话，并在再次接通时表示很忙，要求记者不要再致电。

　　此外，每经记者也拨打了ST新动力投资者热线，欲了解议案争议后续处理事宜，对方表示以公告为准，并要求向公司董办邮箱发送采访提纲。截至发稿，记者采访提纲暂未获得回复。ST新动力股东会现争议投票：投票是否“被代表”成为分歧点，深交所火速发出关注函

　　目录落地即将满月，目录内七成药品在全国逾200家（医保）定点医药机构销售，其中阿尔茨海默病治疗用药在院内市场的销售渗透率最高。不过，对比“国谈药”，商保

　　21日，国家医保局公布了2025年版基本医保和商保目录内新药在全国定点医院机构的最新销售数据。今年1月1日起，新版基本医保药品目录和商保品目录已经正式执行，新版基本医保药品目录共新增114种药品，商保创新药品目录纳入19种药品。此次统计自执行之日起，截至1月20日。这也是国家医保局半月以来，第二次披露医保商保“双目录”的执行情况。

　　国家医保局数据显示，截至1月20日，已有99种基本医保目录新增药品在12198家定点医药机构销售，14种商保创新药品目录药品在223家定点医药机构销售。

　　阿尔茨海默病治疗用药在院内市场销售渗透最快。其中，跨国药企卫材主导研发的仑卡奈单抗注射液在158家定点医药机构实现销售，另一家跨国药企礼来研发的多奈单抗注射液也在46家定点医药机构拥有销售记录。

　　这或与药品适应证人群较广相关。相关统计显示，2024年中国因阿尔茨海默病导致的轻度认知障碍（MCI）或轻度痴呆患者已达1700万人，且这一数字将随人口老龄化持续攀升。

　　多款抗肿瘤用药也在院内市场加快渗透。比如，百时美施贵宝研发、用于治疗恶性胸膜间皮瘤、结直肠癌和肝细胞癌的伊匹木单抗注射液在全国35家定点医药机构实现销售；用于治疗转移性小细胞肺癌（SCLC）成人患者的注射用芦比替定也在全国超过10家医院被“开方”。

　　罕见病用药是首版商保创新药目录的保障重点之一。但一方面因为罕见病用药客观存在适应证人群少且分散的特点，另一方面国内医生处方和患者用药集中于各地区罕见病诊疗网络中的牵头医院，所以院内市场的相关销售数据还较为稀少。

　　比如，武田研发、用于治疗短肠综合征的注射用替度格鲁肽，今年以来仅在深圳一家医保定点药店实现销售。

　　此外，还有5款创新药，在被纳入商保创新药目录后，尚未在全国定点医药机构形成销售。这包括四款市场定价在99万-130万元/针的CAR-T产品，分别是阿基仑赛注射液、纳基奥仑赛注射液、瑞基奥仑赛注射液、伊基奥仑赛注射液，以及去年5月才获批上市，用于治疗罕见疾病戈谢病的国产新药注射用维拉苷酶B。

　　在业界人士看来，暂时没有形成院内销售，并不意味着尚未被商保创新药目录的“进院”支持政策所惠及。国家医保局承诺对商保创新药目录实施“三除外”政策（即不纳入基本医保自费率指标、不纳入集采中选可替代品种监测、相关商业健康保险保障范围内的创新药应用病例可不纳入按病种付费范围），恰恰为自费高价药如CAR-T产品、罕见病用药等的“进院”打开口子。但从“进院”到“销售”还需要经历“医生开方”和“患者支付”等环节，创新药适应证人群少、医生对上市新药的使用存在顾虑、商保患者在扣除商保赔付后自付比例仍较重等因素，均有可能影响药品的最终销售放量。

　　从“进院”来看，目前全国绝大多数省份医保局已明确商保创新药目录“进院”参照“国谈药”（即基本医保谈判药品）执行。另据上海某三级公立医院相关受访者透露，近日已接到有关部门要求，要求将首版商保创新药目录内19种药品均纳入该院国际医疗部的采购清单，这有望解决纯商保患者院内用药可及的问题。不过由于来到医院的绝大多数商保患者同时也是基本医保参保人，对于这类人群，商保创新药如何支付，自费药品费用和整体医疗费用在相关医保支付政策和医院考核政策中如何衔接，仍待明确。

　　根据国家医保局此次披露的医保商保“双目录”“上新”药品的销售情况，对比“国谈药”，商保创新药的销售仍更集中于北京财经热点、上海、江苏、广东等省份的公立医院。

　　此外，与“国谈药”医保定点零售药房几乎占据“半壁江山”相比，前述14款商保创新药目前仅在全国11家左右的医保定点零售药房实现销售，在223家有销售记录的医保定点医药机构中占比不到一成。

　　国家医保局已提出“相关统筹地区医保部门可探索支持医保定点零售药店配备《商保创新药目录》内药品”。但据第一财经梳理，仅广东、重庆等少数地区医保部门在落地商保创新药目录时明确表示，“支持商保创新药的处方流转”，推动“医保定点药房配置商保创新药”。

　　多名近期接受第一财经采访的业界人士均提到，商保创新药的销售放量仍需要依托于院外市场。为进一步推动商保创新药的处方流转，未来仍需以更大力度推动商保创新药目录与医保“双通道”政策的衔接，以增强医保定点医院配置商保创新药目录的政策信心，明确准入门槛，确保用药安全。商保创新药药房遇冷，这些进口药院内渗透快

　　大中华区总裁余锋21日接受中新社记者采访时表示，中国市场需求迭代快、标准高，“中国客户对服务和品质有着高标准和细致的要求”，但也正因此，

　　1月21日，在霍尼韦尔天津工厂投用30周年活动期间，霍尼韦尔大中华区总裁余锋向记者介绍，未来将持续以本土创新推动中国业务发展。中新社记者佟郁摄

　　霍尼韦尔是最早进入中国的外企之一。余锋说，霍尼韦尔已在华建立覆盖创新、研发、制造与销售等环节的本地化价值链，并贯彻“东方服务东方”战略，持续以本土创新推动业务发展。

　　作为其在华较早布局的制造基地之一，霍尼韦尔两家天津工厂分别服务过程自动化与楼宇自动化等业务。余锋说，天津作为公司在中国的重要创新中心、制造和运营基地，将发挥“创新大脑”“制造手脚”“行动肌肉”作用，以创新产品赋能客户。

　　谈及全球业务调整，余锋透露，霍尼韦尔正推进业务结构优化与分拆计划：高性能材料相关业务已完成独立上市，航空航天业务计划于今年下半年完成分拆。分拆后，霍尼韦尔将更聚焦自动化与能源转型，并更有针对性地加大产品和业务创新力度，以更清晰的业务组合服务全球与中国市场需求。

　　当前，地缘政治紧张、贸易环境日趋复杂带来不确定性。余锋表示，霍尼韦尔“扎根中国”的信心与决心没有变，关键是把确定的能力做强，把创新和制造真正落在中国市场需求上。

　　余锋说，中国市场正孕育新的行业机遇，中国造船能力与水平处于全球前列，船舶尤其是LNG船对安全与控制等提出更高要求，霍尼韦尔面向船舶可提供控制、计量、消防等解决方案，中国团队也在围绕需求与客户共创相关系统。

　　余锋认为，生命科学与医疗在中国仍有较大增长空间；新能源、高端制造等也是重点关注方向。未来，霍尼韦尔将“跟着市场走、跟着客户走”，继续加大在华业务创新与合作力度，并与中国伙伴探索协同“走出去”，把在中国形成的研发制造能力更好服务海外市场。(完)（投资中国）霍尼韦尔大中华区总裁：以本土创新深耕中国

　　宣布全球四大区域中三个区域的新负责人任命，其中包括大中华区。现任大中华区CEO董炜（Angela Dong）将于3月31日正式卸任；

　　董炜的离任，在业界看来颇为突然。董炜于2005年加入，是耐克中国本土化成长起来的高管典范。在过去十年间，她作为全球副总裁兼大中华区总经理，主导了上海马拉松、耐克高中篮球联赛、ACG崇礼168等一系列深入本土运动文化的品牌活动。

　　2024年10月，董炜（Angela Dong）被高调擢升为大中华区董事长兼首席执行官，并兼任专业户外品牌ACG全球CEO。彼时，她的任命被外界解读为耐克对中国市场及户外赛道双重加码的信号。仅一年半不到的时间，耐克再次启动管理层洗牌，或传递出这家全球运动巨头在中国市场的策略正在重构。

　　此次人事调整的背后，是耐克大中华区业绩面临的严峻挑战。根据耐克2026财年第二季度财报（截至2025年11月30日），集团当期总营收124.27亿美元，同比微增1%；但净利润7.92亿美元，同比大幅下降32%。其中，大中华区市场承压最为明显，营收仅为14.23亿美元，同比大幅下滑17%，息税前利润更是腰斩，下降幅度高达49%。这已是耐克大中华区营收连续第五个季度出现同比下滑。

　　从渠道来看，耐克的两大核心渠道均陷入困境。2026财年第二季度，直营业务Nike Direct同比下滑18%，其中数字化业务Nike Digital暴跌36%，自有门店也下降5%；批发渠道同样未能幸免，同比下降9%。耐克集团首席财务官马修·弗兰德坦言，大中华区自有店与合作门店客流量均出现下滑，数字渠道陷入“促销依赖症”，消费者购物周期延长、折扣力度加大，严重削弱了品牌盈利能力。

　　与耐克业绩下滑形成鲜明对比的，是国产品牌的强势崛起。数据显示，2021年耐克在华市场占有率为18.1%，领跑行业；但到2024年，其市占率已降至16.2%。与此同时，安踏的市占率从2021年的9.8%升至2024年的10.5%，跃居行业第二；李宁市占率也从9.3%微增至9.4%，稳居第三，阿迪达斯则从15%跌至8.7%，被国货反超。

　　耐克中国的新帅凯茜·斯帕克斯（Cathy Sparks）也是一名耐克老将。据媒体报道，凯茜·斯帕克斯拥有25年的耐克工作经验，且是从波特兰Niketown门店零售岗位成长的实战派。她的履历更贴近一线市场和消费者，其此前在亚太及拉美地区推动业务转型的经验，或许正是耐克总部希望她为中国市场带来的“新药方”。耐克大中华区“换帅”，营收连续五个季度下滑

　　产业链公司发布了2025年度业绩预告。整体来看，行业在AI浪潮驱动下呈现整体走强态势，然而细究各家公司的预告数据，内部业绩分化已十分显著。企业凭借产品价格回升与旺盛需求成为“业绩领跑者”，而部分处于特定赛道或面临经营调整的公司则业绩承压，这背后折射出细分领域需求分化、应用场景差异、企业经营策略等多重复杂因素的交织影响。

　　AI算力与数据中心建设犹如一股强劲的东风，让存储、高端PCB、特定半导体设备等“风口上的”环节企业扶摇直上，业绩大幅预增。

　　在已发布的业绩预告中，与AI直接相关的细分领域上市公司的业绩表现最为突出，业绩增长主要得益于下游需求的强劲拉动和产品价格的周期性回升。

　　以澜起科技（688008.SH）、佰维存储（688525.SH）为代表的公司，业绩普遍预喜。预计2025年归母净利润为21.5亿元至23.5亿元，同比增长52.29%至66.46%。公司解释称，业绩大增受益于AI产业趋势，行业需求旺盛，公司互连类芯片出货量显著增加。

　　预计2025年营收与净利润均创历史新高。公司预计全年实现营业收入100亿元至120亿元，同比增长49.36%至79.23%；实现归母净利润8.5亿元至10亿元，同比增长427.19%至520.22%。该公司业绩增长的原因主要是由于随着存储价格企稳回升，公司重点项目逐步交付，在AI新兴端侧领域保持高速增长趋势，销售收入和毛利率逐步回升。

　　当前存储产业的向上景气度清晰可见，随着AI服务器建设加速、扩容，高带宽内存（HBM）、DRAM等存储产品的需求激增，同时行业供给侧产能调整卓有成效，推动了存储芯片价格进入上行通道。1月21日发布机构调研记录，公司预计2026年底晶圆级先进封测制造项目月产能将达到5000片。就当前存储行业景气度的持续性，佰维存储预计存储产品价格在2026年第一季度、第二季度有望持续上涨。

　　存储芯片需求激增也带动半导体封装环节的需求，先进封装环节成为半导体行业业绩增长的主力军。龙头股通富微电（002156.SZ）预计实现归母净利润11亿元至13.5亿元，同比增长62.34%至99.24%，利润规模创下历史最高水平。表示，2025年内全球半导体行业呈现结构性增长，公司产能利用率提升，营业收入增幅上升，特别是中高端产品营业收入明显增加，整体效益显著提升。

　　基于先进封装持续提升的需求，正在筹划定增发行，拟募资44亿元用于五大方向，包括存储芯片封测产能、汽车等新兴应用领域封测产能提升、晶圆级封测产能提升等。

　　半导体产业固有的周期性强、技术迭代快、细分赛道多的特点，决定了其内部必然存在分化，景气周期并非普惠所有参与者。

　　与业绩高增长阵营形成对比的是，部分半导体公司发布的业绩预告显示其仍处于亏损状态或同比下滑，原因涉及多方面，包括自身所处的细分赛道周期、产品技术迭代的阵痛、激烈的价格竞争或经营管理效率问题。

　　记者注意到“非AI”或传统业务占比较高公司的业绩增长乏力，尤其是消费类电子、工业电子等领域的应用仍处于疲软状态，需求复苏力度相对较弱，导致相关上市公司的业绩仍面临压力。

　　燕东微（688172.SH）与盛科通信（688702.SH）均预计2025年净利润亏损幅度扩大。其中，的归母净利润预亏3.4亿元至4.25亿元，利润下滑的主要原因为消费类产品受宏观环境影响，市场发生变化，部分产品竞争激烈，导致产品售价有所下降。盛科通信主营业务从事以太网芯片研发、设计和销售，公司同样面临需求相对低迷的情形，预计2025年归母净利润亏损规模超过亿元，约1.2亿元至1.5亿元。

　　半导体应用需求分化不只是体现在细分领域之间，甚至在单个细分领域中，不同类别产品也呈现显著分化。半导体硅片领域是典型案例，去年全球300mm半导体硅片受益于先进制程与AI芯片需求，出货量持续攀升，而200mm及以下半导体硅片受部分终端市场需求疲软影响。

　　需求的分化导致半导体硅片行业的整体市场环境仍具挑战。受此影响，半导体硅片制造商沪硅产业（688126.SH）预计2025年归母净利润续亏12.8亿元至15.3亿元，创下上市以来最高亏损额，亏损额同比增加3.09亿元至5.6亿元。按照预亏金额下限计算，2024年~2025年该公司累计亏损21.9亿元。

　　根据公告，2025年的300mm与200mm半导体硅片销量均同比增长，但销售单价的下降影响了毛利率水平，特别是面向消费类电子市场为主的200mmSOI硅片受托加工服务受产品需求影响较大。同时，前期并购的子公司Okmetic OY和上海新傲科技股份有限公司的主营业务为200mm及以下半导体硅片，公司预计受业绩不及预期影响，存在较大的商誉减值可能。

　　卓胜微（300782.SZ）作为射频前端龙头，其业绩受到智能手机市场复苏节奏及战略转型的双重影响。公司预计2025年归母净利润亏损2.55亿元至2.95亿元，同比减少163.46%至173.41%。就业绩下滑原因，公司表示主要系在向Fab-Lite模式转型过程中，因持续为能力建设的投入增加及供应转化影响、行业竞争持续激烈、供给侧部分原材料产品交付环节紧张、下游客户库存结构优化调整等因素，对部分产品出货节奏与规模形成了一定影响。AI浪潮催热半导体板块，年报业绩预告显分化格局

　　当地时间1月21日获悉，最新调查显示，多数经济学家预计，美国联邦储备委员会将在本季度维持基准利率不变，并可能在美联储主席鲍威尔任期于5月结束前继续按兵不动。这一判断较上月出现明显转向，当时多数受访者仍预计3月前至少会降息一次。

　　市场与政策层面对美联储货币政策独立性的担忧正在升温。美国总统特朗普多次批评美联储未能更积极降息，美国司法部近期还威胁就美联储总部翻修问题对鲍威尔展开刑事调查。与此同时财经热点，特朗普试图撤换美联储理事库克的行动，也正等待最高法院审理。

　　调查显示，100名受访经济学家预计，美联储将在1月27日至28日的议息会议上，将利率维持在3.50%至3.75%区间；其中58%的人认为本季度不会调整利率，高于上月预期至少一次降息的比例。美联储或在鲍威尔任期结束前维持利率不变

　　1月21日公告，预计2025年归母净利润1.7亿元–2.3亿元，上年同期亏损2.52亿元。报告期内，公司产品产销两旺，销售订单增加，营业收入增长。鹏辉能源：预计2025年归母净利润1.7亿元–2.3亿元，同比扭亏

　　公告显示，2025年公司实现营业收入8.17亿元，同比增长6.96%；归属于上市公司股东的净利润为9571.5万元，同比增长162.9%，

　　从年初市场投资行情看，医药行业的复苏趋势在加速，部分企业2025年的利润增速远超预期。比如，药明康德、、康辰药业、百奥赛图等企业净利润增长均超100%。

　　预计，2025年营收约454.56亿元，同比增长约15.8%；净利润约191.51亿元，同比增长约102.65%。

　　业内人士分析称，此次净利润轻松翻倍，与剥离非核心业务有直接关系。比如，剥离细胞与基因疗法业务，出售美国医疗器械测试业务，以及卖掉上海康德弘翼医学临床研究有限公司和上海药明津石医药科技有限公司等临床CRO及SMO业务等。上述剥离计划合计收益近56亿元，剥离后，药明康德的盈利能力也显著提升。此外，2025年还多次出售药明合联的股权，收益约41.6亿元。

　　2026年1月5日，药明康德披露股东减持计划实施完毕公告，实控人控制的股东在短短一个多月内，通过集中竞价和大宗交易方式累计减持5967.51万股，占公司总股本的2%，按期间股价估算套现金额超53亿元。2026年1月14日，摩根大通减持药明康德港股251.78万股，套现约3亿港元。

　　是一家现代化中药制药企业，2025年该公司归属于上市公司股东的净利润约9571.53万元，同比增加162.93%。之所以盈利大增，在于该公司共有93个产品被纳入国家医保目录，43个产品进入国家基药目录。其核心产品在去年的销售业绩很稳定，其中，心脑血管系统药品营业收入5.69亿元，同比增长12.31%；肌肉骨骼系统药品营业收入1.83亿元，同比下降2.03%；抗病毒类呼吸系统药品营业收入2609.23万元，同比增长18.46%。

　　业绩预喜的同时，该公司1月19日公告称，公司拟以2025年12月31日的总股本5.77亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利人民币1.46元(含税)，共计派发现金红利8427.26万元(含税)，不送红股，不以公积金转增股本。本利润分配预案实施后，公司2025年度累计现金分红总额为1.54亿元，占本年度归属于上市公司股东净利润的160.41%。

　　是国内血凝酶制剂的头部企业，相关产品覆盖国内2300多家医院。公司预计，2025年归母净利润在1.45亿元到1.75亿元区间，同比增加243%—315%；扣非归母净利润为1.4亿元到1.7亿元，同比增加350%—447%。该公司表示，业绩向好，主要受2025年无计提商誉减值准备的影响。此前，2020年收购泰凌国际，获得“密盖息”（鲑降钙素注射液）业务，但2024年“密盖息”业务收入规模下降，当年计提商誉导致净利润减少超7000万元。不过，该公司面临的隐忧也不少，比如，营收结构单一，高度依赖核心产品“苏灵”，该药品贡献七成营收。此外，该公司多次新品研发失败，长期发展存在不确定性。

　　是一家以基因编辑技术为核心的生物技术企业，拥有全人抗体RenMab小鼠平台。2022年9月，其在香港联交所主板上市 ，2025年12月9日在上交所科创板上市。公司预计，2025年营收在13.5亿元，同比增加37.75%；归母净利润约1.35亿元，同比增长约303.57%；扣非归母净利润约8027.34万元，同比增长249.50%，成功扭亏。

　　不过，该公司的业绩可持续性也存在风险。公司目前存在专利诉讼，2024年和2025年，和铂医药两次起诉RenNano平台侵犯其专利权。双方专利权纠纷案将在2026年1月27日在上海知识产权法院开庭。尽管涉案专利已于2025年7月到期，但诉讼过程暴露了公司在技术原创性与专利布局上的潜在短板。

　　预计，2025年亏损106.98亿元至137.26亿元，同比下滑630%—780%，这是其2010年上市以来首次年度亏损，主要受疫苗需求萎缩、存货减值及应收账款损失影响。

　　过去有多辉煌，如今就有多凄惨。2017年至2023年是智飞生物的黄金时代，营收从2016年的不足10亿元，飙升至2023年的529.18亿元，营收增速一度突破300%，创造了业绩神线年四价HPV疫苗在中国上市后，智飞生物凭借代理默沙东的产品，2021年净利润突破102亿元，达到历史峰值，市值也在当年一度突破3600亿元，是A股当之无愧的“疫苗之王”。2025年预亏超百亿元财经热点，其实这一亏损苗头早在2024年就埋下了伏笔，2024年智飞生物营收腰斩至260.7亿元，净利润暴跌74.99%至20.18亿元。市值从峰值缩水超八成，截至2026年1月仅483亿元。股价更是从152元高位跌至20.19元，总市值蒸发超3100亿元。

　　如今，代理依赖模式的“原罪”让智飞生物跌下神坛，再加上市场需求“断崖式”下滑，以及HPV疫苗的价格战，该公司已经出现债务风险。数据显示，截至去年三季度末，智飞生物短期借款高达103.2亿元，货币资金仅24.98亿元，资金缺口巨大，为缓解危机，该公司拟申请超百亿银行贷款。

　　老牌药企出现了自2003年上市以来的首亏。该公司公告称，经财务部门初步测算，预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为负值，年度经营业绩将出现亏损。虽然没有具体数据，但是从2025年三季报看，前三季度实现营业收入20.82亿元，同比增长26.63%；同期归母净利润为-3506.21万元，同比下滑137.82%。

　　业绩首度由盈转亏，与一项原料药垄断处罚直接相关。2025年6月，联环药业因涉及地塞米松磷酸钠原料药垄断，被天津市市场监督管理委员会罚没6103.82万元（在申请宽大后获得30%罚款减免），该金额已经占到了联环药业2024年归母净利润的72.53%。

　　正从“咖啡因龙头”转向平台的预计，2025年归母净利润预亏损1.7亿至2.55亿元，主要在于三个原因，研发投入大增（全年约10亿元）、收购巨石生物股权影响利润、传统咖啡因业务利润下滑。

　　金域医学公告称，预计2025年归属于上市公司股东的净利润为负值，主要原因是部分应收账款回款周期延长，导致计提了较大的信用减值损失，金额约2.6亿—2.9亿元。数据显示，2025年前三季度该公司营收45.38亿元，同比下降19.23%；净亏损7960.95万元，同比扩大184.84%。

　　亨迪药业预计，2025年归属于上市公司股东的净利润3100万—3900万元，同比下降66.14%—57.40%，扣除非经常性损益后的净利润550万—820万元，同比下降92.46%—88.76%。业绩下降主要由于主产品布洛芬原料药及部分特色原料药产品市场竞争加剧，毛利率下降，以及现金管理利息收入因利率下降减少。

　　一品红预计，2025年净利润亏损3.13亿—4.42亿元，上年同期亏损5.4亿元。报告期，公司产品销售及毛利率水平有一定程度下降，加上公司广东瑞石创新原料药生产基地投入使用导致折旧摊销增加及研发持续投入，影响了公司经营业绩。

　　维力医疗预计，2025年度归属于母公司所有者的净利润为7500万元到9500万元，同比减少57%—66%。扣除非经常性损益后的净利润为6500万元到8500万元，同比减少60%—69%。业绩下降的主要原因是子公司狼和医疗市场需求放缓、行业竞争加剧，导致经营业绩下滑，公司据此计提商誉减值约1.47亿元。

　　百联集团旗下的上海第一医药预计，2025年度实现归属于母公司所有者的净利润为4150万元至6200万元，与2024年同期的1.63亿元相比，同比大幅下降61.98%至74.55%，扣非净利润预计区间为490万元至730万元。医药行业年报预告接连出炉，百亿巨亏与盈利翻倍并存

　　饮片厂新增生产范围和生产地址，亳州市中药饮片厂于2026年1月21日取得新的《药品生产许可证》。据悉，亳州市中药饮片厂为

　　表示，“鹭燕现代中药生产项目”一期工程建设完成，为公司立足亳州拓展全国中药饮片产品市场，增强公司在中药饮片领域的整体实力和竞争力，打造面向全球的高质量全品种的中药饮片生产、销售、检测平台创造条件。

　　公司2025年三季报显示，该公司2025年前三季度营收为158.55亿元，归母净利润为2.20亿元。鹭燕医药：鹭燕现代中药生产项目一期有建设新进展

　　交易所对其拟以现金方式购买贺敦伟等交易对方合计持有的上海则正医药科技股份有限公司（以下简称“标的公司”）70%股权事项的监管问询，详细披露了标的公司业绩大幅下滑、估值高企、业务转型风险及后续整合难题等多重挑战。

　　根据公告，标的公司主营药品研究、临床试验等研发服务以及自主研发技术权益成果转化业务。标的公司2025年业绩出现明显下滑，2024年、2025年1-9月的营业收入分别约为2.57亿元、1.07亿元，净利润分别约为3，933.61万元、-4，084.78万元。

　　据回复财经热点，2025年营业收入相较2024年下降3145.15万元至2.26亿元，降幅12.24%；净利润相较2024年下降2989.14万元至944.47万元，同比暴跌75.99%。相比《关于购买资产的公告》中所披露标的公司2025年1-9月主要财务数据，标的公司2025年度营业收入相比2025年1-9月增加1.18亿元，2025年度净利润相比2025年1-9月增加5029.25万元，实现扭亏为盈。

　　这意味着，标的公司仅2025年第四季度单季盈利就高达5029.25万元，实现“V型反转”，呈现明显的“年底突击”特征。

　　解释称，标的公司2025年业绩同比下滑主要受各业务板块收入波动叠加影响。其中，药学研究业务收入由2024年的1.31亿元大幅下降至2025年的4344.39万元，下降8770.37万元，降幅66.87%，主要系CRO行业整体承压、行业竞争加剧、行业整体毛利率水平下降以及2025年标的公司新增药学研究服务订单减少所致。另外，2025年标的公司研发费用为5，797.21万元，同比增长15.02%。

　　中国医药回复文件显示，标的公司2025年四季度业绩大幅增长主要系第四季度标的公司实现潜在技术转让签约客户的转化和合同订单的签署，实现技术转让收入增长所致。

　　值得关注的是，标的公司2025年（研发外包）业务收入同比下滑46.44%，2025年新签订单金额同比减少30.81%，但当前研发服务存量业务在手未履行订单相对充裕，存量订单提供未来短期业绩支撑。

　　据回复文件，标的公司技术转让业务规模及营业收入占比持续扩大，2025年收入较2024年增长104.67%，占标的公司整体营业收入比重达52.92%，毛利占比超过85%，已成为业绩主要增长点。

　　对此，中国医药回复提示风险称，标的公司所处的行业属于充分竞争行业，行业存在竞争加剧的风险，从而对其CRO业务带来不利影响。此外，标的公司有部分存量自研项目仍在推进中，存在因技术或临床等原因造成研发进度延迟、上市受阻或上市后收益不及预期等不确定性情况，同时其技术转让业务能否实现转让存在不确定性，未来可能存在可持续性风险，从而对其盈利能力造成不利影响。

　　此次并购合理性也引发关注，监管函直指中国医药在标的公司业绩大幅下滑情况下进行交易定价的主要依据是否充分、合理。

　　本次交易估值采用收益法，则正医药100%股权评估价值为7.59亿元，增值额为4.74亿元，增值率为166.73%。中国医药拟以5.25亿元收购70%股权，初步预计形成商誉约1.3亿元。然而，标的公司业绩波动剧烈，CRO新签订单金额2025年同比下降30.81%，行业竞争加剧导致毛利率承压。

　　中国医药回复称，从标的公司在研品种研发进展情况来看，纳入资产评估收益法的在研品种研发进展均已按计划完成。因此，本次评估预测较为谨慎合理，相关评估预测数据具备可靠性。同时，参考同行业可比上市公司市盈率水平以及市场近期交易案例市盈率水平分析，主要依据充分，交易定价较为合理、谨慎，具备商业合理性。

　　需要注意的是，标的公司2025年业绩大幅下滑，后期标的公司如因盈利未达预期、市场环境恶化或整合失败等原因可能会触发商誉减值风险，对公司经营业绩造成不利影响。

　　读创财经梳理发现，此前中国医药为了拓展医药商业板块进行的多笔并购，曾留下了商誉风险——2024年，中国医药针对通用技术辽宁医药有限公司计提商誉减值损失约1.28亿元；截至2025年前三季度，中国医药的商誉余额为9.96亿元。

　　为防控风险，此次交易协议设置了多项措施，包括对创始股东股权转让价款采用分期付款、过渡期损益由创始股东承担亏损补偿、对交割前事项导致的损失由创始股东补偿、保留并调整员工持股平台以稳定核心团队等。公司表示，本次交易有助于提升公司科研创新转化力和工业子企业竞争力，深化集团医药医疗板块协同，并增强国际化业务竞争力。

　　根据中国医药2025年三季报，公司前三季度营业总收入为258.94亿元，同比下降3.42%，已经连续2年下滑；归母净利润约4.55亿元，同比减少4.64%，已经是连续5年下滑，这一数据甚至比不过10年前——2015年前三季度，公司归母净利润为5.17亿元。

　　资金面同样承压。截至三季度末，中国医药资产负债率攀升至61.36%，其中短期借款44.44亿元，长期借款8.68亿元，债务压力显著。现金流状况更是堪忧，截至三季度末，经营活动产生的现金流量净额为-3.13亿元，上年同期为-3.78亿元。

　　公司治理层面亦频现波澜。近两年，中国医药内部持续开展反腐工作，上市公司及下属公司被查的高管、原高管数量多达10多位。自2025年11月以来，该公司包括原董事长高渝文、原总经理助理李欣在内的至少三名核心高管相继被查。自身“贫血”却豪掷7.5亿买一家利润暴跌76%的标的公司？中国医药1.3亿商誉风险高悬