消息面，近期阿里正式发布旗舰推理模型Qwen3-Max-Thinking，AI助手千问同步在PC端和网页端接入这一国内最强“AI大脑”，千问App也即将接入，模型端持续利好AI发展。海外看，海外云厂商在AI领域的资本开支及指引仍保持乐观，光模块预期持续上修。
算力板块受催化，光模块+服务器占比超66%的通信ETF（515880）涨超2%，资金持续布局，近10日资金净流入近15亿元。
行情面上，通信ETF（515880）标的指数成分股迎来普涨，从前十大成分股来看，整体表现均飘红，其中财经热点，天孚通信、中际旭创、工业富联、新易盛迎大涨。
在全球人工智能浪潮的持续推进下，作为算力基础设施核心的通信硬件板块，正迎来一轮由资本开支扩张、技术迭代升级与全球需求共振驱动的长周期景气。以光模块、服务器、连接器为代表的“算力硬件卖铲人”角色愈发清晰。本文将以通信ETF（515880）为主要观察载体，系统梳理其背后的核心投资逻辑。
以Oracle、谷歌、微软为代表的海外云巨头持续加大AI相关资本开支，且指引不断上修，直接拉动了算力硬件（尤其是光模块）的订单需求，为产业链提供了坚实的业绩能见度。
资本开支是观测算力产业链景气的核心先行指标。近期，海外云厂商（CSP）的资本开支表现持续超预期。例如，Oracle在最新财报中公布的资本开支远超市场预期，并将其2026财年（FY26）的资本开支指引大幅上调至500亿美元，彰显了其对AI基础设施投入的坚决态度。这并非个例，谷歌、等巨头在AI服务器集群、数据中心网络上的投入均保持强劲增长。
这种开支上修的背后，是生成式AI模型训练与推理需求爆发所驱动的算力军备竞赛。资本开支的增长直接转化为对服务器、交换机、光模块等硬件设备的采购订单。由于海外云厂商在技术采用上引领全球，其需求方向（如加速向800G/1.6T光模块升级）也为国内供应链公司指明了技术演进和产能规划的方向。因此，海外CSP资本开支的乐观态势，是判断A股通信硬件板块，尤其是深度绑定海外供应链的“卖铲人”公司中长期景气度的关键锚点。
光模块是数据高速传输的核心部件，在AI算力需求推动下，正经历从800G向1.6T的代际升级，市场规模有望在2026年实现倍增，相关公司受益最为直接。
通信ETF（515880）中光模块含量超过46%，是其最核心的资产，也精准把握了本轮AI算力投资的核心脉搏。光模块的需求驱动来自两方面：
1、量的增长：AI服务器需要配备更多、更高速率的光模块以实现高速互联。随着英伟达、AMD、谷歌等公司的AI芯片出货量放大，配套光模块需求水涨船高。市场预期2026年800G光模块出货量将达数千万只，1.6T光模块也开始规模上量。
2、价的提升：技术升级带来单价提升。1.6T光模块较800G价值量显著增加，其渗透率提升将推动行业整体均价上行。同时，为降低功耗和提升集成度而涌现的新技术（如NPO、CPO），进一步提升了技术壁垒和产品附加值。
当前，光模块行业呈现“供不应求”格局，上游核心元器件（如激光器芯片、法拉第旋光片）出现紧缺，印证了需求的高强度。龙头企业因技术、产能和客户认证优势，市场份额和盈利能力有望持续强化，龙头效应凸显。
除了速率升级，NPO（近封装光学）、CPO（共封装光学）等新型光互联技术正从概念走向现实，预计将于2026-2027年开始起量，为行业带来新一轮技术变革和增长动力。
AI算力提升不仅需要更快的芯片，更需要解决“功耗墙”和“互联带宽墙”的挑战。传统可插拔光模块在速率向1.6T以上演进时，面临功耗和密度瓶颈。因此，业界正积极探索更先进的光互联方案：
CPO：将光引擎与计算芯片共同封装，实现更高集成度和能效，是更终极的解决方案，有望在2027年后应用于超大规模集群。
这些新技术的百花齐放，意味着光互联的价值量正从单一的光模块向上游光芯片、封装环节延伸，技术门槛持续抬升。对于已提前布局并具备核心技术能力的厂商而言，这不仅意味着能持续分享行业增长，更能凭借技术领先优势优化竞争格局，提升盈利天花板。
在海外高端芯片持续受限的背景下，国产算力建设加速，为国内通信硬件厂商开辟了新的增量市场，实现了“海外需求+国内替代”的双轮驱动。
尽管海外算力需求旺盛，但地缘政治因素使得国产算力自主可控成为长期战略。一方面，美国对最先进（如Blackwell架构）的对华出口限制依然存在；另一方面，国产GPU厂商的上市和快速发展，标志着国产算力生态正在形成。
这为国内光模块、服务器、连接器厂商带来了结构性机遇：从单纯服务海外云厂商的“出口供应链”，转变为同时服务“海外高端需求”与“国内自主可控需求”的双重角色。国内、智算中心的规模化建设，将成为消化产能、培育技术的另一重要市场。这种双市场驱动模式，增强了国内供应链企业业绩的稳定性和成长韧性。
【通信ETF（515880）规模超140亿居同类第一，光模块+服务器占比超66%，AI浪潮下充分受益】
产业端进展迅速，当前推理需求持续释放，从云到端的闭环更加紧密，未来一片光明。相关的算力需求增长可能持续改善算力硬件景气，暖流也有望持续蔓延到软件。中金公司认为，新技术转化为需求的重要前提是普及率的提升，而AI的普及速度远远快于个人电脑与互联网技术，保持乐观。
通信ETF（515880）高度聚焦光模块、服务器等算力核心硬件，规模与流动性领先，是投资者一键配置AI算力基础设施板块的高效工具。
算力硬件产业链环节众多，技术迭代快，个股波动较大。通过ETF投资可以有效分散风险，把握行业整体β收益。通信ETF（515880）具备显著优势：
1、纯度较高：超过46%的权重集中于光模块，叠加服务器算力核心环节合计占比超66%，与AI算力景气度高度相关。
2、规模与流动性俱佳：作为百亿级规模的行业ETF，其流动性充足，便于大资金进出，是市场公认的算力硬件投资标杆产品。
对于投资者而言，在AI长周期景气的背景下，可采取“长期看好，逢低布局”的策略。板块因短期资金流动、业绩担忧或概念回调出现的波动，反而可能为长期配置提供更具性价比的窗口。
总结来看，AI算力投资已进入由真实资本开支驱动的硬件放量阶段。以光模块为核心的通信硬件板块，受益于海外云厂商开支上修、技术代际升级以及国产替代深化三重动力，景气度有望延续。通信ETF（515880）作为布局这一趋势的精准工具，值得投资者持续关注，以分享人工智能基础设施建设的长期红利。阿里正式发布旗舰推理模型，通信ETF（515880）涨超2%，光模块+服务器占比超66%