金价低点徘徊，下半年走势如何？ 多重不确定性因素影响

　　步入2026年下半年，黄金资产的波动是否会像上半年一样剧烈？7月1日，世界黄金协会发布的《2026年全球黄金市场年中展望》报告指出，在经历年初以来的波动之后，黄金将在下半年步入关键节点，其表现将受到地缘政治、利率环境和投资者情绪等多重不确定性因素的影响。

　　回顾上半年，1月下旬，金价超过12次刷新历史峰值，一度达到5405美元/盎司（LBMA午盘金价）的纪录高点，但随后在6月大幅回落至4002美元/盎司（LBMA午盘金价）的低点。这一波动使得年初至今金价下跌7%，平均波动率升至30%。

　　世界黄金协会的短期金价表现归因模型显示，上半年驱动金价表现的主要因素是地缘政治风险升温，尤其是美伊冲突的影响显著。此外，投资者的仓位调整以及获利了结行为也起到了重要作用。随着市场对利率和美元预期的重新评估，机会成本对黄金表现的影响变得复杂。值得注意的是，金价的大部分走势变化发生在亚洲和美国交易时段，反映出亚洲投资者在全球黄金价格发现中的重要性。

　　展望下半年，黄金将继续充当全球宏观经济的晴雨表。与主要受本国因素驱动的资产不同，黄金反映的是全球消费者、投资者和机构的需求。从当前价位来看，金价与市场共识基本相符。市场预计美联储将在2026年至少加息一次，很可能在10月份；英格兰银行、日本银行和欧洲中央银行均将收紧政策；美国二季度通胀率预计将见顶，接近3.9%。若上述环境无重大变化，金价年内或将在4100美元/盎司附近交投，波动区间约为±5%。若地缘政治或经济形势恶化，或利率预期发生转变，黄金有望重拾涨势；只有全球经济放缓的信号足够强烈，才可能推动金价向上突破。金价低点徘徊，下半年走势如何？ 多重不确定性因素影响