猪价十年新低重创龙头，牧原、温氏首季双亏 量增价减业绩变脸

　　一季度生猪价格持续探底，牧原股份和温氏股份两家行业龙头双双陷入亏损。财报显示，牧原股份一季度亏损12.15亿元，为时隔七个季度首次单季亏损；温氏股份同期亏损10.70亿元。

　　猪价低迷是养殖企业业绩亏损的主要原因。一季度生猪均价跌破10元/公斤，而牧原股份最新养殖成本为11.6元/公斤，行业普遍陷入“卖一斤亏一斤”的困境。农业农村部数据显示，3月底能繁母猪存栏量3904万头，同比减少3.30%。尽管产能去化稍有提速，但去化速度与幅度远不及价格下跌速度。

　　行业寒冬下，现金流充裕的企业才能熬过周期反转。在此背景下，养殖企业的资产负债状况成为市场关注的焦点，现金流安全已成为企业的生命线。牧原股份在机构调研中明确表示以保障现金流安全稳定为年度工作核心，温氏股份则在一季度主动提升了银行借款，增加现金储备。这些举动表明，周期磨底与产能去化将是一波多折。

　　一季度生猪市场遭遇“倒春寒”。财报显示，牧原股份一季度销售商品猪1836.2万头，出栏量虽然保持增长，但受生猪价格大幅下跌的影响，公司营业收入同比减少17.10%，归母净利润同比大幅下降127.05%，亏损12.15亿元。温氏股份同样未能幸免，一季度公司肉猪业务受猪价下跌影响出现亏损，与去年同期盈利20.13亿元相比，今年首季度归母净利润亏损10.7亿元，营业收入同比微增0.34%至24.53亿元。

　　两家猪企业绩亏损的主要原因是猪价大幅下跌。以牧原股份为例，一季度，公司的商品猪销售均价逐月走低，1月至3月的销售均价分别为12.57元/公斤、11.59元/公斤、9.91元/公斤。其中，3月商品猪销售均价同比下降30.7%，当月商品猪销售收入86.06亿元，同比下降32.73%。养殖企业的毛利率下跌更直观反映了行业困境。牧原股份一季度的销售毛利率仅为5.17%，同比下跌13个百分点；温氏股份的销售毛利率由2024年同期的8.53%跌至2.71%。同时，猪价下跌引发的资产减值损失也侵蚀了猪企的利润。温氏股份一季度的资产减值损失为-5.09亿元实时热点，系计提猪肉跌价准备。牧原股份的资产减值损失为-3.22亿元，较上年同期增加6527.97%，也是由于存货跌价损失变动所致。猪价十年新低重创龙头，牧原、温氏首季双亏 量增价减业绩变脸