白银期货市场现“剪刀差” 看多情绪趋谨慎

　　2026年初，上期所白银期货主力合约价格强势冲破20000元大关，年初至今最大涨幅已超过38%。然而，在这波价格狂飙背后，期货市场持仓却呈现截然不同的景象。上期所白银期货主力席位的净多单持仓自2025年12月下旬以来持续减少。

　　白银期货价格与持仓背离，看多情绪开始谨慎。2026年1月14日，伦敦现货白银价格一度冲破93美元/盎司，国内沪银期货主力合约也一度站上23000元/千克高位。与此同时，上期所白银期货主力席位的净多单持仓量却在持续下降。iFinD数据显示，沪银期货多、空持仓量前5名席位的净多单数量从2025年12月22日的77781手，快速下降至今年1月14日的16430手，处于近一年的低位。沪银期货多、空持仓量前10名和前20名席位的净多单数量也呈现快速下降态势。

　　恒富证券首席经济学家周聪表示，当前白银涨幅过大，前5名的多头开始减仓，同时空头加仓增加，净多头减少，这意味着市场看多的情绪开始谨慎了。实际上，这种现象在黄金期货市场上已经多次上演。最近的一次是在2025年10月17日，当时黄金期货价格冲破1000元大关后迎来一波调整，从高点1001元/克一度跌至894元/克。不过，经过近两周时间的回调之后，沪金期货价格又重拾上涨趋势，并于近期再度向上突破1000元大关。

　　除了市场变得谨慎，上期所近期也是多次通知或公告提示风险。如1月7日，上期所发布6条通知或公告，提示白银的投资风险，并对涨跌停板、保证金比例等进行了调整。此前，上期所已经对白银期货交易保证金比例、涨跌停板幅度、日内限仓数量、交易手续费进行了收紧，意在抑制过度投机情绪，引导市场理性投资。白银期货市场现“剪刀差” 看多情绪趋谨慎