恒生科技指数打响4000点“保卫战” AI资本开支拖累科技股

　　恒生科技指数打响4000点“保卫战” AI资本开支拖累科技股。10月20日，受韩国等海外市场大跌影响，港股低开低走。恒生科技指数一度跌至4027点的新低，全天跌幅达1.52%，收于4046点。恒生指数下跌1.32%，收于23868点，成交额为1905亿港元。腾讯控股股价下跌1.77%，收于410.4港元，盘中一度创下406港元的新低。

　　恒生科技指数暂时守住4000点大关后，市场对其未来走势充满疑虑。业内人士认为，AI产业链融资成本上升对科技股有显著影响，即将公布的三季报存在较多不确定性。AI资产的定价逻辑已从“算力需求故事”转向“资本回报与融资成本约束”。海外宏观方面，美国10月底是否加息仍是未知数，市场面临诸多不确定因素。

　　博大资本国际行政总裁温天纳表示，美国通胀数据推高了加息预期，美债收益率上行压制成长股估值。港股科技股特别是互联网平台公司的AI资本开支加大，短期内压制了利润率和现金流。市场对回报周期存在疑虑，目前恒生科技指数结构偏重传统互联网与电商，AI硬件权重有限，过去一年错失了部分全球AI主线行情。

　　蓝水资本首席投资官李泽铭认为，当前主要问题是海外AI风险持续释放。无论是OpenAI的收入数据还是CoreWeave等公司债券收益率不断上升，越来越多证据表明AI的具体应用及商业化进程正在放缓，市场正对AI相关企业进行重新定价。他预计恒生科技指数可能跌至3950点附近，该位置可能是下一步技术性反弹的参考位置。

　　港股100研究中心顾问余丰慧表示，恒生科技指数4000点短期暂时守得住，但不等于反转。短期依然是大概率反复震荡筑底，动态市盈率已压至14倍附近，处于近期最低水平。南向资金呈越跌越买态势，短期抛压确实在衰竭，但核心变量未解除——美债利率高企持续压制成长股估值，互联网巨头AI资本开支巨大、自由现金流恶化的叙事仍在消耗市场耐心。