两融规模创年内新低 杠杆资金持续收缩

　　两融规模创年内新低 杠杆资金持续收缩。国庆长假后，A股市场继续呈现震荡格局，场内杠杆资金整体收缩。东财Choice数据显示，1月12日，沪深京三市两融余额为25550.15亿元，较前一交易日减少46.41亿元；融资余额为25252.96亿元，较前一交易日减少47.59亿元；融券余额为297.19亿元，较前一交易日增加1.18亿元。

　　从个券（含ETF）来看，融资方面，共有4438只个券出现融资买入，4443只个券出现融资偿还。融券方面，2405只个券出现融券卖出，2271只个券出现融券偿还。国庆长假前，市场已显现资金避险特征，两融资金逐步减仓，两融余额自9月30日以来持续跌破2.6万亿。两融交易额占A股成交金额比由节前9月29日的8.78%降至1月12日的7.91%，杠杆资金活跃度下降。

　　随着风险偏好回落，科技成长赛道成为融资盘集中偿还的主要方向，科技板块两融余额逐步走低，去杠杆进程接近尾声。半导体板块单日融资净卖出持续位居行业前列，市场经历一轮结构性筹码再平衡。非银、家电等行业加杠杆，通信、电子等行业去杠杆。热门股方面，9月23日以来连续去杠杆，10月9日有所放缓。

　　与全市场杠杆整体收缩相比，科技板块的资金撤离力度更为突出。节后近三个有数据可查的交易日内，按申万二级行业分类，半导体、通信设备、元件等板块净流出居前，电池、化学制药、航海装备、航运港口、生物制品融资净买入额居前。半导体板块融资净卖出规模持续排在全行业首位，成为本轮杠杆退潮的核心板块。