高盛：油价上行空间受限 暗航增加缓解供应紧张

　　布伦特原油升至95美元/桶之际，中东局势持续推高石油市场的地缘政治风险。然而，真正的原油供应状况可能并没有公开数据所显示的那么紧张。高盛在最新原油追踪报告中指出，油市和航运市场正在越来越多地计入“中东短期难以达成协议”的情景。

　　美国与伊朗在一个月的平静期后再次发生袭击，意味着军事行动仍可能成为美国“极限施压”政策的一部分。过去10天，波斯湾及红海附近至少发生6起经确认的油轮袭击。但高盛认为，只要中东石油基础设施没有遭到大规模破坏，油价继续大幅上涨的空间可能受到限制。原因在于，石油贸易正在快速适应冲突，其中最明显的变化是越来越多油轮关闭AIS信号进行“暗航”，使公开数据严重低估实际出口量。

　　船舶自动识别系统AIS原本用于显示油轮位置和航向，但在敏感水域关闭AIS，可以使部分运输活动暂时脱离商业追踪系统。从可见数据看，波斯湾近期石油出口仅约1000万桶/日，为7日移动平均水平；加入暗航估算后，高盛认为实际出口约为1500万至1600万桶/日，相当于战前水平的三分之二。过去两周对波斯湾石油流量的估计累计上调约500万桶/日，主要原因很可能是越来越多油轮选择关闭AIS信号，并贴近阿曼海岸穿越霍尔木兹海峡。经过修正后，高盛估计目前波斯湾石油流量相较战前的净损失约为790万桶/日。

　　尽管暗航并不意味着供应已经恢复正常，霍尔木兹海峡的流量正在改善，但红海方向的情况反而恶化。8月份，经由曼德海峡、苏伊士运河以及SUMED输油管道运输的石油出口较7月减少约450万桶/日。主要原因是胡塞武装带来的航运风险上升，沙特开始将原本通过东西输油管道输往红海延布港的部分石油重新转向东部港口出口。