电力设备出海遭遇“鬼故事” 禁令影响增长预期

　　特朗普再次对中国电力设备采取行动。8月26日，他签署第14420号行政令，禁止在美国电网中使用部分外国电力设备，预计覆盖69kV及以上主网设备，包括电抗器、电容器、变电站变压器、大型并网逆变器、储能系统和发电机组。

　　受此消息影响，A股的电力设备出海板块出现下跌。思源电气跌停，阳光电源盘中重挫逾14%。这道禁令主要针对69kV及以上的“主电力系统”，不适用于地方配电设施。美国能源部需在120天内制定配套实施规则，并在180天内提出《联邦采购条例》修订建议，在联邦能源基建采购中优先采购美国本土制造设备。

　　禁令对电网直接采购用于输电线kV以上主网设备从采购、进口到安装全面受限。至于数据中心端的用户自建主变、接入电网是否会受到禁令影响，还需等待能源部的具体实施细则。即便禁令留有余地，国内电网设备出海预期仍会受到影响。例如，阳光电源的核心产品如并网逆变器和电池储能系统都在禁令提及范围内。储能系统是阳光电源2025年最大的单项业务，占总营收超40%，毛利率36.49%；海外业务整体毛利率40.36%，高于境内的18.75%。阳光电源近年来在美国的业务收入约占公司总营收的15%-20%，现有业务恐受影响，未来业绩增长面临不确定性。

　　其他上市公司也公告或对外披露了该禁令对企业经营的影响。金盘科技表示，其北美产品集中在配电网侧，基本上用于用户侧电站，并不进入美国主干电网，因此影响有限。思源电气则表示，具体细则及受限名录将在120天后公布，目前尚缺乏客观评估标准，公司海外收入占整体收入不超过30%，业务覆盖100多个国家，有效分散了单一国家的业务风险。