截至8月21日15时，现货黄金价格达到4558.70美元/盎司。美国财政部部长贝森特宣布将10年至30年期国债的回购规模至少翻倍后，黄金价格快速上涨。美国国债总额已超过40万亿美元，加上财政部扩大回购范围的信号，为黄金提供了短期催化剂和中长期信用替代逻辑的支持。
财通证券固收团队指出，受美伊冲突导致油价上升的影响，市场对美联储政策预期从降息转向加息，这直接导致了2022年黄金市场的低迷。但未来短期内动量逐渐转为右侧确认。年内美联储利率决策大概率保持不变，美元系统性突破前高的可能性正在减小。长远来看，地缘政治稳定性和主权债务可持续性问题越严重，黄金作为货币信用替代的价值就越重要，这也是各国央行购买黄金的基本逻辑。目前黄金仍处于底部区间，可从配置角度积极布局。
8月19日，美国财政部发布公告称，将针对长期名义票息证券的流动性支持回购操作规模至少扩大一倍，涉及10年至20年期以及20年至30年期两个期限区间。当前每次操作最高规模为20亿美元，未来将提高至至少40亿美元。调整将于2026年9月9日生效，并在本轮再融资季度剩余时间内实施（截至2026年11月4日）。
浙商期货研究中心宏观首席分析师郑弘分析，本次黄金价格上涨主要是由于美国财政部宣布扩大长期美债回购规模后，长端美债收益率显著下降，美元指数走弱，市场预期实际利率回落，从而推动金价上行。尽管此次回购性质不同于量化宽松且规模有限，但市场认为这是财政部对长期融资成本过快上升的干预信号。在高利率背景下，消息公布后市场情绪强烈，行情反映了对政策态度转变的预期交易。
星展银行（中国）高级投资策略师邓志坚表示，从美国通胀数据来看，并没有发生恶性通胀，因此没有紧急开启加息周期的压力。同时，GDP和就业数据较去年疲弱，美联储也没有紧急加息的必要。随着美债规模不断扩大，美国财政部偿还本金和利息的压力会增加。若美联储在无明确通胀和经济过热压力下贸然加息，财政负担将大幅增加。因此，现在不是最佳加息时机。
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