尽管美国财政部本周三宣布加大长期国债的回购规模，试图通过“借短还长”的方式压低长期国债收益率，但效果仅持续了一天。美国30年期国债收益率再度上行至5.249%，逼近前期新高。
美国国债曾被视为国际资本中最安全的投资品，各国主权基金争相配置。然而，30年期国债收益率在2020年3月曾达到0.7%的历史低位，现在却大幅上升。这不仅预示着美国财政状况的恶化，也显示美元正面临信任危机。黄金与美国长期国债收益率同步走高，进一步表明市场对美元的信任度下降。
美债收益率居高不下意味着更昂贵的资金成本。在全球范围内，地缘冲突、逆全球化趋势以及更高的资金成本共同推动全球进入高成本生产时代。在这种情况下，拥有庞大生产规模和极致成本控制能力的经济体将受益。人民币对美元中间价已经升至三年半以来的新高，显示出先知先觉资金的偏好。
与美元面临的信任危机和资产泡沫不同，人民币在全球贸易结算和外汇储备中的份额不断增加。中国10年期国债收益率仅为1.68%，A股制造业属性突出且估值较低。这些因素使得A股未来的行情有望独立于美债风暴。
本周，美国30年期国债收益率突破5.3%关口，这不是因为经济上行，而是由于美国联邦债务已达到40万亿美元的规模。美元信任危机加剧，全球主要央行配置意愿降低，私人资本成为主要买方，美国国债必须提供更高收益率才能吸引资金购买。
一国长期国债收益率的走高通常被视为该国财政状况的预警。2007年次贷危机前夜，美国30年期国债得标收益率为5.059%，当时联邦债务仅有5万亿美元。如今，美国联邦债务高达40万亿美元，净利息支出占据了财政收入的五分之一。这种利息开支自我驱动赤字的负向循环可能导致美元购买力被稀释，进一步加剧美元的信任危机。
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