进入2026年，中国股市的表现引发了全球资本的重新审视。A股自年初以来延续上涨态势，上证指数站稳4100点重要整数关口。长期来看，这并不是一轮情绪驱动的“突发行情”。2025年全年，成交规模和融资水平持续放大，为这一轮上涨奠定了更扎实的资金和结构基础。
行情背后，外资的态度正在发生方向性变化。高盛、摩根大通、摩根士丹利、瑞银等多家外资机构在年度和新年展望中对中国资产的判断明显转向积极，讨论已从“是否需要配置中国资产”切换至“这一轮中国股市上涨能延续多久、空间多大”的深度探讨。高盛维持A股超配评级，预计2026年MSCI中国指数、沪深300指数分别上涨20%和12%；摩根大通则将A股评级上调至“超配”，预测沪深300指数能达到5200点的目标位。
但指数点位只是表象，更重要的是背后的逻辑变化：2025年更多是估值修复，而2026年开始，市场正在进入由盈利改善和结构性成长驱动的新阶段。在此背景下，外资重新加大对中国资产的配置。
从全球资产配置的底层逻辑来看，分散风险成为越来越多外资的共识。过去相当长一段时间内，尤其是外国投资者，其投资组合高度集中于美元资产。然而，随着市场波动加大，投资者逐渐意识到实时热点，美元资产本身同样存在较高风险，尤其是在资金过度集中于少数高科技公司的情况下，组合波动性显著上升。在这种情况下，投资者开始有意识地通过配置其他资产，实现投资组合的分散化。中国股票在过去几年始终维持相对偏低的估值水平，使其在全球资产配置中具备独特吸引力。
从资金流向和宏观环境来看，随着美联储进入降息周期、美元趋弱，全球资金正在寻找新的增长与配置方向，而亚太市场，尤其是中国，或成为重点受益区域之一。渣打中国财富管理部首席投资策略师王昕杰建议投资者在保留美国股票配置的同时，采取更具前瞻性的分散投资策略，将部分美股配置转向亚太市场。他认为，中国市场的核心吸引力来自多重积极因素的叠加：一方面，过去一年稳增长、促发展的政策效应持续显现，宏观经济运行趋于稳定；另一方面，A股市场已明显走出此前的低位区间，在政策红利持续释放与需求逐步回暖的双重推动下，形成更为清晰的上行趋势。2026年刚开年，外资已开始看多中国股市 全球资本重新审视