2026年黄金牛市能否延续 结构性行情成主流。2025年，全球贵金属市场迎来一场史无前例的“牛市”狂欢。黄金年内涨幅突破70%，白银飙升超170%，铂金、钯金也纷纷刷新历史高点。这轮“牛市”的成因包括多国中央银行持续增持黄金、地缘政治风险推升市场避险情绪、美元信用动摇提升贵金属吸引力以及矿产端供给短缺与工业需求增长形成的供需结构性失衡。
回溯2025年全年贵金属市场的走势，年初时市场整体处于调整蓄势阶段。现货黄金在2600—3000美元/盎司区间震荡，白银则徘徊于28—32美元/盎司，铂金价格维持在900—970美元/盎司。这段时期内，黄金凭借2024年超27%的涨幅和人们对黄金的钟爱，在消费和投资市场维持较高的关注度。3月中旬伦敦金现突破3000美元/盎司关键关口，以一季度上涨19.01%的成绩领跑贵金属市场。
二季度铂金发力突破震荡区间，收获了36.58%的涨幅。黄金、白银表现相对平淡，季度涨幅不足6%。9月，在美联储降息等因素推动下，黄金迎来高光时刻，从3446美元/盎司冲至3857美元/盎司，当月上涨11.92%，成为迄今为止的年内最大月度涨幅；白银也在这一时期实现大涨，季度涨幅超29%。
四季度贵金属狂欢行情全面爆发。截至目前实时热点，白银季度内已上涨70.04%，铂金、钯金涨幅均超50%，黄金涨幅17.49%。12月24日，黄金、白银、铂金、钯金同日创下历史新高。短暂调整后，贵金属价格在12月26日再度开启冲高模式，当日现货黄金与白银价格再创新高，伦敦金现一度触及每盎司4549.96美元的历史高位；伦敦银现则连续突破73美元、75美元，并于12月27日突破79美元。
中信证券首席经济学家明明表示，本轮贵金属“牛市”成因复杂，投资者对美联储宽松货币政策的预期是推动贵金属价格上涨的最重要因素。此外，美国经济下行压力、通胀黏性、逆全球化趋势再抬头风险以及全球地缘政治不确定性等因素也共同起到了推升贵金属价格的作用。2026年黄金牛市能否延续 结构性行情成主流