专家指出A股市场主要风险是输入性风险 境外杠杆产品成新隐患

　　专家指出A股市场主要风险是输入性风险 境外杠杆产品成新隐患。10月19日下午，吴清在2026金融街论坛年会上提到要高度警惕境外挂钩A股个股的杠杆产品等新风险点。这句话虽然简短，却指出了一个具体的问题：外部力量通过复杂的方式影响国内股市。这些杠杆产品挂在境外，底层资产在国内A股市场，中间结构复杂，波动传导路径非直线。

　　同一天，证监会同意首批18只主动ETF注册。一方面要警惕外部风险，另一方面则在内部引入新的金融工具。这两件事发生在同一时间，反映了监管层希望先理顺国内市场。

　　“输入性风险”在过去几年官方表述中多次出现，但这次特别强调了“多重超预期”。吴清在演讲中详细分析了风险来源：地缘冲突推高全球风险溢价，复杂的利率环境要求重新锚定资产价格，人工智能改变市场运行方式并带来新型隐患，股、债、汇之间的联动波动比以往更紧密。单一风险可以对冲，但多个市场同时波动时，常规手段的效果会减弱。

　　应对措施包括防风险、强监管和促高质量发展。防风险方面，除了关注境外杠杆产品外，证监会正在筹建基金业运行监测中心，负责私募基金份额登记和信息收集、风险监测，提高私募数据透明度。强监管方面，完善违规减持处罚规则，细化认定标准；制定证券市场先行赔付指导意见，明确适用主体和实施程序，缩短投资者获赔时间。促发展方面，18只主动ETF标志着基金管理人可以在ETF框架内进行主动选股和调仓，吸引不同类型的资金进入市场。此外，还提出北证50ETF、北交所新股市值配售和优化新三板分层管理，以改善北交所流动性问题。