近期市场持续调整，尽管今天早盘有所冲高，但午盘再次回落。这表明当前市场的调整对投资者信心造成了较大影响。尽管有大资金买入各类ETF的利好消息，但未能根本扭转下跌趋势。这轮自10月以来的调整需要更有力的政策支持来提振信心，才能重新回到震荡上行区间。
从全年来看，上证指数已跌破3800点，接近3700点，处于震荡区间的下沿。五六月份科技股大幅上涨导致局部过热，当时建议通过去杠杆、降半仓以及配置红利股来应对可能的调整。这一策略在当前科技股持续调整的情况下仍然有效，特别是银行为代表的红利股出现了较大幅度反弹，体现了明显的跷跷板效应。
目前市场情绪低迷，许多投资者对未来缺乏信心，甚至有人认为熊市已经来临。然而，当越来越多的人认为市场进入熊市时，这往往是调整接近尾声的一个信号。昨天与知名前券商首席李大霄进行直播对话，他澄清了市场误解，指出牛市的一个阶段告一段落，并不意味着进入熊市。
五六月份，很多科技股估值上百倍，存在赛道过于拥挤的风险。历史上类似情况出现过五次，其中三次发生了风格切换，两次直接发生牛熊转换。此外，两融余额一度突破3万亿大关，导致市场下跌时加杠杆的投资者面临爆仓风险。近期传闻一些加杠杆客户出现爆仓，提醒大家不要加杠杆。巴菲特曾说，一旦加杠杆，时间就不是朋友而是敌人。经过这次大跌，加杠杆的风险显而易见。香港某基金发行的2倍做多海力士产品净值从195跌到18，跌幅达90%，说明这种高杠杆产品风险极高。
如果严格遵循不加杠杆、保持半仓、一手科技一手红利的策略，现在不会过于被动。当前市场情绪低迷，建议战胜恐惧心理。无论从政策面还是低利率宽流动性环境来看，长期行情尚未结束，后续仍将是结构性行情。市场企稳回升需更多政策利好和外力推动，需要保持信心和耐心。
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