分析师：A股科技年内第二波行情可期 转机或已临近

　　A股大盘再度回落至年内低位，但国投证券首席策略分析师林荣雄认为转机或已临近。10月11日发布的策略周报中，林荣雄团队提出，10月下旬美股AI龙头三季报及资本开支指引的集中披露，叠加国内A股三季报窗口与DeepSeek筹备科创板上市，将构成AI产业景气的重要验证期。若长端美债利率随财政预期降温而回落，A股科技板块年内第二波行情有望明确开启。

　　当前市场被定性为从“第三象限向第四象限过渡”的关键节点——即在国内K型经济分化尚未收敛、但美债利率压制有望边际缓和的情况下，AI科技有望凭借独立景气度率先获得估值修复。林荣雄强调，在国内宏观经济K型分化没有收敛之前，资本市场“无科技不成牛”，最终结束“M非A”信仰要坚定。

　　报告指出，经过前期风格调整，国证价值与国证成长的指数比值已回到年初附近，成长板块此前积累的风险已有明显消化，当前配置赔率正在改善，四季度可适度向成长倾斜。

　　林荣雄团队指出，当前A股大方向的定价由国内盈利扩散（K型分化）与海外流动性（美债利率）双因子共同决定。市场真正需要的答案有两个：一是看到国内K型经济收敛，内需提振出台真招实招，扭转收入信心不足的预期；二是看到海外长端美债利率能够边际缓和，至少不再继续创新高，令市场在定价层面逐渐对高利率脱敏。