美国AI牛市四岁 英伟达市值暴涨20倍 市场分化引担忧

　　美国AI牛市四岁 英伟达市值暴涨20倍 市场分化引担忧。美国股市的牛市接近四周年时几乎没有显露出压力迹象：企业利润稳固，标普500指数逼近历史高位，波动率也较为温和。然而，关于什么可能终结这轮自2022年10月12日开始、已累计上涨117%的行情，疑问正在不断积聚。主要争议点在于，股指在历史高位交易，而许多个股表现却乏善可陈，二者之间出现了巨大的分化。

　　汇编数据显示，自2022年10月以来，剔除市值加权效应的等权重标普500指数已落后基准股指52个百分点，这是至少自1990年代以来，牛市进行到这一阶段时出现的最极端强弱差距。Ned Davis Research指出，在9月21日当周，仅有不足25%的成分股交易于其50日移动均线日移动均线%，这种组合被定性为有记录以来最差的宽度读数。

　　三项条件同时出现——不足35%的股票位于50日均线年以来仅出现过六次。此前数次出现类似信号后，市场均在约五个月内触及阶段性顶部。NDR首席美国策略师Ed Clissold与高级分析师Thanh Nguyen明确指出，绝大多数市场顶部出现之前都伴随着市场宽度分化，他们严肃对待这一技术警告信号。

　　CFRA首席投资策略师Sam Stovall表示，这轮牛市还会继续，但担心的是上涨广度太窄。根据CFRA数据，标普500指数自2022年以来117%的涨幅，在四周年阶段的牛市行情中位列第三。从理论上讲，这意味着行情有空间从科技巨头向外扩散，自2022年10月以来，这些科技巨头贡献了绝大部分涨幅。集中度本身并非问题，当盈利同样高度集中时，这种格局有其合理性，但风险在于估值已被“定价至完美”，市场情绪的任何转向都可能引发集中持仓的连锁抛售。