美光科技上周发布业绩后，投资银行DA Davidson的科技研究主管吉尔·卢里亚将该股目标价从2100美元上调至3000美元，并重申了对美光科技的“买入”评级。他认为，随着人工智能重塑内存需求，市场低估了美光科技未来多年的增长潜力。自去年4月以来，美光科技股价已上涨约1500%。卢里亚给出的新目标价意味着该股还有大约176%的上行空间。
卢里亚的核心观点是，人工智能基础设施需要比以往任何技术周期都多得多的内存，而供应无法跟上。投资者尚未意识到这种供需不平衡在未来三到五年内对美光科技的影响。他认为投资者对美光科技的价值还处于早期了解阶段，这一过程将引导他们给予更高的估值倍数。
卢里亚的需求逻辑基于人工智能模型实际消耗内存的方式。DA Davidson认为，更大的内存容量可以让AI模型处理更大量的信息并运行得更快。预计2027年和2028年内存需求都将超过供给。报告指出，内存是提升人工智能性能的关键因素，更多内存能让AI模型产生更好的结果，运行速度更快，并拥有更长的上下文窗口。
DA Davidson认为这是一种结构性转变而非周期性上升。美光科技在最近的业绩报告中也确认了这一点，预计到2028年销量和价格都将上涨。报告称，美光正处在未来3-5年的增长轨道上，而这正是市场尚未认可的部分。
卢里亚还提到，美光与客户签订较长期供货协议的做法使其业务更具可预测性。他指出，这次需求来自亚马逊、微软、谷歌、英伟达和苹果等大公司，而不是那些经常违约的小公司。随着存储器行业的竞争对手也转向长期合同，传统存储器周期的波动性正在降低。
报告驳斥了一些投资者关于英伟达等芯片制造商减少每个AI处理器上的内存用量会削弱美光前景的观点。卢里亚用汽车行业作比喻说明，减少内存用量以促进产品销售实际上会造成积压需求，因为性能下降会促使他们在未来的产品周期中购买更多内存。