中秋小长假前的最后一个交易日，A股有所回调，上证综指下跌1.22%，深证成指下跌2.34%，创业板指下跌2.68%，科创50下跌2.35%，两市成交额约1.65万亿元。市场各方都在关注市场调整原因，部分投资者情绪较为紧张。记者采访多位市场专家，受访者普遍认为本次调整主因仍是外围市场反复与扰动，资本市场的内在稳定性和长期向好趋势没有改变。
外围反复叠加情绪放大是本轮调整主因
受访专家普遍认为，本轮调整的主要原因还是在外部，A股跌幅大于外围则更多源于情绪面放大。
从外部看，近期美国经济数据表现强劲，最新公布的美国9月PMI初值为58.4，远高于市场预期，市场对经济过热的担忧升温，美联储再度加息的概率随之上升，推动美债收益率大幅上行：10年期美债收益率创19年新高，30年期升至2004年以来最高水平。长端利率快速上行，抬升全球无风险利率中枢、压制风险资产估值，并引发全球债市抛售、跨境资金风险偏好回落；同时中东地缘局势反复，国际油价重回100美元/桶附近，通胀担忧再起。受此影响，隔夜美股三大指数全线收跌，亚太市场普遍承压。
但值得注意的是，A股跌幅明显大于外围市场，同期海外主要指数跌幅多在1%上下，但中秋假期美股三大指数均已回涨。在市场人士看来，这种“外围小跌后回涨、A股大跌”的背离说明，在基本面并无明显变化的情况下，A股调整更多来自情绪面放大。市场专家指出，在外围扰动加大时，部分投资者信心仍待修复，容易在短期波动中产生恐慌情绪、跟风操作。更深层看，市场对中国资产长期价值的共识仍待凝聚，一旦遭遇外部扰动，情绪容易在分歧中被放大，进而加剧短期波动。人民银行2026年第三季度货币政策委员会例会也明确提出，要“防范市场‘羊群效应’和非理性预期的自我强化”。由此可见，外部因素只是短期扰动；真正决定走势的，是基本面、政策面、资金面等内在支撑——而在这些方面，A股并未发生实质变化。