全球债券指数收益率升至4%，这是自2007年以来的首次。美国30年期国债收益率创下2004年以来的新高，而日本30年期国债收益率也达到了4.21%，刷新了1999年上市以来的最高纪录。
距离上一轮零利率政策结束没过去几年。几年前，全球还处于零利率甚至负利率环境中。日本维持负利率长达七年，欧洲八年，美国的政策利率也长期接近零。当时市场讨论的是“利率是否永远无法回升”，而现在的问题变成了“利率还能涨多高”。
日本在2025年底启动加息，并于2026年6月将利率提升至1.00%，创下了1995年以来的最高水平。进入9月后，市场仍预期日本央行会继续加息。美国联邦基金利率从疫情时期的0-0.25%一路上调至3.75%-4.00%。美联储9月点阵图显示，多数官员预计2026年还将再加息一次，年底利率中值为4.1%，2027年保持不变，2028年开始缓慢降息，2029年回到3.5%-3.75%区间。
十年前，3.5%的利率是正常水平，现在却成了降息周期的终点。欧洲央行已在6月完成加息，英国央行也开启了加息窗口。在全球主要经济体中，除了中国仍维持低利率外，几乎所有国家都处于加息周期或准备加息的状态。