国际油价徘徊在六周高位 地缘政治风险溢价攀升

　　中东局势再生变数，推高国际油价持续走高，美国汽油价格创劳动节同期历史新高。越来越多市场人士重申，国际油价长期上涨和大宗商品周期行情仍将持续。

　　威灵顿投资管理大宗商品基金经理巴克曼表示，此次冲突对全球经济增长前景的冲击程度，大概率将取决于能源价格的上涨幅度、持续时间，以及政策制定者在货币政策和财政刺激保持宽松的背景下将出台何种应对举措。即使霍尔木兹海峡全面通航、航运逐步恢复，能源市场回归常态仍需时间。相关测算显示，航道重启后，原油产能至少需要四个月才能恢复至危机前约80%水平。

　　前高盛大宗商品研究主管科瑞称，随着美国债务利息飙升与“金融压制”加剧，全球资金正疯狂逃离传统金融资产，一场由黄金、能源和农业等“硬资产”主导的超级周期才刚刚开始。富达国际多元资产全球主管奎菲也表示，在地缘政治碎片化及人工智能资本开支周期的共同推动下，与能源相关的大宗商品有望发挥重要的分散配置作用。

　　近期，国际油价和天然气价格双双走高。国际油价周二延续涨势，连续第三天上涨，徘徊在六周高点。布伦特原油期货上涨1.41%至98.37美元/桶，WTI原油期货更是上涨2.65%，至93.90美元/桶。天然气价格也创下历史新高。高盛将2026年12月的布伦特原油和WTI原油价格的预测分别上调5美元至85美元/桶和80美元/桶，预计中东航运中断将持续到2027年，产量在2027年下半年才能逐步恢复。

　　巴克曼分析称，近几周美伊冲突重燃，霍尔木兹海峡油轮运输通道再次受阻，通胀风险重新成为市场焦点。市场主流定价仍押注本轮冲突将迅速、彻底得到解决，但风险越发倾向于能源价格持续上行。沙特通过东西向管道将原油转运至红海，一定程度对冲了航道受阻带来的冲击，但即便管道接近满负荷运转，海湾地区海运原油净出口量仍较战前水平低数百万桶/日。此外，胡塞武装随时可能在红海地区升级行动，令这条关键的替代运输路线面临威胁。