国产GPU到了最贵的时刻 产业繁荣股价冷。9月7日，中国一批芯片公司股价集体下跌。开盘不久，“国产GPU第一股”摩尔线亿元。同期，沐曦股份和寒武纪也出现不同程度的下跌。
表面上看，这波下跌与摩尔线万股IPO网下配售限售股解禁有关。解禁前公司流通股只有3022.55万股，解禁后变为5600万股，尽管占比不多，但对市场情绪影响较大。
然而，在A股国产GPU公司遭遇重挫的同时，产业层面却传来好消息。路透Breakingviews报道指出，中国AI芯片公司正在加速蚕食英伟达在中国市场的份额。据估算，中国AI半导体市场规模约900亿美元，英伟达目前仍占据约55%的份额，但本土厂商如华为、摩尔线程、沐曦、燧原、壁仞等已经开始争夺英伟达留下的市场空间。
这种现象看似反常：产业越热，股票越冷；国产GPU越来越能打，相关公司却越来越难买。仅用“解禁”解释这一轮下跌显然不够，真正发生变化的是资本市场的定价逻辑。
过去几年，国产GPU最值钱的东西是“稀缺性”。当市场上能够讲通高端GPU故事的公司屈指可数时，资本愿意支付极高的溢价。投资者押注的是“中国最终会诞生一个自己的英伟达”。但现在，这种稀缺性正被国产GPU产业自身的繁荣打破。
摩尔线程不再是唯一被称为“中国英伟达”的公司，沐曦开始跨过盈利门槛，寒武纪利润迅速释放，燧原也带着高速增长的数据冲向资本市场。曾经只有少数公司能讲的故事，现在越来越多公司都能讲。
沐曦最近发布的半年报显示，2026年上半年实现收入13.24亿元，同比增长44.67%，归母净利润6.12亿元。不过，其中非经常性损益达到6.61亿元，扣非后亏损4886万元。但二季度单季度扣非净利润已达到5400万元，表明其主营业务开始接近盈利。